Kasım Ayına Güçlü Başlangıç ve Piyasa Toparlanması
ABD hisse senedi piyasaları, Ekim ayındaki teknoloji odaklı satış dalgasının ardından Kasım ayına toparlanmayla başladı. Bu toparlanma, petrol fiyatlarındaki keskin düşüş ve sanayi, tüketim ve teknoloji hisselerine yönelik yenilenen talep ile desteklendi.
Morgan Stanley expects the US stock market correction to approach its final stages, while JPMorgan sees improving market breadth and Goldman Sachs maintains a constructive 12-month equity outlook.
Dow Jones Sanayi Ortalaması, pazartesi sabahı işlemleri sırasında yaklaşık %1,2 artışla 52.380,83 seviyesine yükseldi. S&P 500 ve Nasdaq Composite endeksleri de yatırımcıların geçen haftaki kayıpların hisse senedi pozisyonlarını artırmak için fırsat yaratıp yaratmadığını değerlendirmesiyle yukarı yönlü hareket etti.
Aralık vadeli E-mini Dow vadeli işlemleri, erken seans öncesi işlemlerde 52.200 civarında işlem görerek cuma günkü düşüşün bir kısmını telafi etti. Vadeli işlemler ve nakit Dow ayrı enstrümanlar olduğundan fiyatları doğrudan birbiriyle değiştirilemez niteliktedir.
Bu toparlanma, ABD hisse senetleri için zorlu geçen Ekim ayının ardından geldi. Yarı iletken ve teknoloji hisseleri, yatırımcıların yapay zeka altyapı harcamalarının sürdürülebilirliğini ve büyük teknoloji şirketlerinin yeterli nakit akışı yaratma kapasitesini sorgulamasıyla yoğun satış baskısıyla karşılaştı.
Bununla birlikte yatırım bankalarının araştırmaları, sanayi, sağlık ve seçilmiş döngüsel şirketlerin teknoloji hisselerine kıyasla daha yüksek bir direnç gösterdiği, daha farklılaşmış bir piyasaya işaret ediyor.
Morgan Stanley: Hisse Senedi Düzeltmesi Sona Eriyor Olabilir
Morgan Stanley'nin 2 Kasım'da yayınlanan son değerlendirmesi, ABD hisse senedi düzeltmesinin son aşamasına giriyor olabileceğini gösteriyor.
Baş ABD hisse senedi stratejisti Michael Wilson, büyük teknoloji şirketlerindeki performans bozulmasının, piyasanın diğer bölgelerindeki iyileşen koşulları gölgelediğini savunuyor.
Morgan Stanley'ye göre, Russell 3000 bileşenlerinin yaklaşık %60'ı haziran ayından bu yana %20'yi aşan düzeltmeler yaşadı.
Bu durum, satışların büyük kısmının ana borsa endekslerinin dışında çoktan gerçekleştiğini gösteriyor.
Banka, 3 Kasım ara seçimlerinin önemli bir belirsizlik kaynağını ortadan kaldırmasını ve potansiyel olarak yatırımcıları döngüsel şirketlere olan maruziyetlerini artırmaya teşvik etmesini bekliyor.
Morgan Stanley orta vadeli görünüm konusunda yapıcı duruşunu korurken, yakın vadede ek volatilitenin mümkün olduğunu kabul ediyor. Stratejistler, satışların yeniden başlaması durumunda piyasa koşullarının daha cazip hale gelebileceği potansiyel bir bölge olarak S&P 500'ün 7.100-7.300 aralığını belirledi. Banka, yıl sonu S&P 500 hedef kampanyasını 8.000 olarak korudu.
Dow vadeli işlemleri açısından Morgan Stanley'nin analizi, özellikle kazanç beklentilerinin istikrar kazanması ve petrol fiyatlarının daha da düşmesi durumunda, sanayi ve ekonomiye duyarlı hisse senetlerine doğru potansiyel bir rotasyonu destekliyor.
Bununla birlikte banka, İran'ı içeren yenilenen bir askeri tırmanışı ve ek ABD gümrük tarifelerini toparlanma önündeki riskler olarak tanımlıyor.
JPMorgan: Piyasa Genişliği Güçleniyor ve Seçim Sonrası Yükseliş Beklentisi
JPMorgan Private Bank, gelişen piyasa genişliğini ABD hisse senetleri için cesaret verici bir gelişme olarak tanımladı.
Stratejistler Kriti Gupta ve Nick Roberts, S&P 500 şirketlerinin yarısından fazlasının son zamanlarda yeni 20 günlük zirvelere ulaştığına dikkat çekti.
Bu gelişme önem taşımaktadır çünkü daha önceki piyasa kazançları büyük ölçüde nispeten az sayıdaki büyük teknoloji şirketine bağlıydı. Daha geniş tabanlı bir toparlanma, piyasanın yapay zeka bağlantılı hisselere olan bağımlılığını azaltmaktadır.
JPMorgan, ara seçimleri takip eden dönemin daha güçlü hisse senedi performansı için bir fırsat sunmasını bekliyor; ancak tarihsel seçim sonrası getiriler gelecekteki kazançların garantisini oluşturmaz.
Banka daha önce yıl sonu S&P 500 hedefini 8.000 seviyesine yükseltmişti.
Dow endeksi için iyileşen piyasa genişliği özellikle önem taşımaktadır çünkü endeks; sanayi, finansal hizmetler, sağlık, enerji ve tüketim sektörlerindeki şirketleri kapsamaktadır.
Teknolojinin ötesine uzanan bir toparlanma, Nasdaq performansı dalgalı kalmaya devam etse bile Dow vadeli işlemlerini destekleyebilir.
Goldman Sachs'ın İyimser Hisse Senedi Tahmini
Goldman Sachs Research, analistlerinin kazanç büyümesinin yapay zeka altyapı yatırımlarına daha az bağımlı hale gelmesini beklese de, önümüzdeki 12 ay boyunca ABD hisse senetleri konusunda yapıcı tavrını sürdürüyor.
Eylül ayındaki görünümünde Goldman Sachs, S&P 500'ün 12 ay içinde 8.700'e ulaşabileceğini öngörmüştü. Bu tahmin, değerleme katsayılarındaki ek genişlemeden ziyade öncelikle kurumsal kazanç büyümesine dayanıyordu.
Banka, S&P 500 hisse başına kazancının 2027'de 415 dolara ve 2028'de 460 dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Goldman Sachs, yapay zeka altyapı harcamalarından elde edilen katkının kademeli olarak azalmasıyla birlikte kazanç büyümesinin ılımlılaşmasını bekliyor. Araştırmaları, hiper ölçekli (hyperscaler) sermaye harcamalarının 2027'de 1,2 trilyon dolara ve 2028'de 1,4 trilyon dolara ulaşabileceğini gösteriyor.
Bununla birlikte banka, yapay zeka harcamalarında beklenmedik 250 milyar dolarlık bir değişikliğin S&P 500 kazanç büyümesini yaklaşık 6 yüzde puanı değiştirebileceği konusunda da uyarıyor.
Dow vadeli işlemleri açısından bunun anlamı, teknolojinin dışındaki kazanç büyümesinin giderek daha önemli hale gelebileceğidir.
Goldman Sachs, yapay zeka ile ilgili verimlilik artışlarının zaman içinde kurumsal kârlılığı desteklemesini bekliyor, ancak altyapı harcamalarından gerçekleşen ekonomik faydalara geçiş engebeli olabilir.
Düşen Petrol Fiyatları Dow Vadeli İşlemlerini Neden Destekliyor?
Keskin petrol fiyatı düşüşü, pazartesi günkü toparlanmanın temel itici güçlerinden biriydi.
ABD ve İran'ın müzakereleri yeniden başlatabileceği ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmak için çalışabileceği yönündeki haberlerin ardından Brent ham petrolü varil başına 106 dolar seviyesine doğru yaklaşık %6 düştü.
Düşük enerji fiyatları ulaşım maliyetlerini düşürebilir, enflasyon baskılarını hafifletebilir ve kurumsal kâr marjlarını iyileştirebilir.
Havayolları, kruvaziyer işletmecileri ve önemli yakıt giderleri olan diğer şirketler bu düşüşün ardından değer kazandı.
Dow'un tepkisi ise Chevron gibi enerji şirketlerini de içermesi nedeniyle daha karmaşık bir yapıya sahiptir.
Düşük petrol fiyatları, enerji üreticileri için kazanç beklentilerini düşürürken sanayi ve tüketim işletmelerini destekleyebilir.
Goldman Sachs petrol piyasasında önemli bir belirsizlik tespit etti. En son görünümünde, 2027 baz senaryosunda Brent ham petrolünü varil başına 88 dolar civarında konumlandırırken, Orta Doğu'daki arz kesintilerinin devam etmesi durumunda fiyatların ortalama 130 dolar civarında olabileceğini kabul ediyor.
Dow vadeli işlemleri için, sürdürülebilir petrol fiyatı istikrarı piyasa volatilitesinin önemli bir kaynağını azaltacaktır. Yeniden yaşanan kesintiler ise pazartesi günkü iyileşmenin büyük kısmını tersine çevirebilir.
ABD İmalat Sektöründeki Büyüme Sanayi Şirketlerini Destekliyor
Taze ABD imalat verileri bir başka olumlu sinyal sağladı. Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) imalat PMI endeksi, eylül ayındaki 54,5 seviyesinden ekim ayında 55,5'e yükselerek piyasa beklentilerini aştı.
Üretim endeksi 59,0'a ulaşarak Kasım 2021'den bu yana en güçlü okumasını kaydetti.
Yeni siparişler de genişlemeye devam ederek, yüksek borçlanma maliyetleri ve enerji fiyatlarına rağmen talebin nispeten dirençli kaldığını gösterdi. Bununla birlikte, ödenen fiyatlar endeksi eylül ayındaki 77,9'a kıyasla 75,2 ile yüksek seviyesini korudu.
Bu kombinasyon, imalat faaliyetlerinin iyileşirken enflasyon baskılarının önemli kalmaya devam ettiğini gösteriyor.
Dow için daha güçlü üretim ve sermaye harcamaları, Caterpillar ve diğer endüstriyel üreticiler gibi şirketleri destekleyebilir. Ancak yüksek girdi maliyetleri marj genişlemesini sınırlayabilir.
Sanayi şirketleri üretim hacimleri artarken fiyatlandırma güçlerini koruyabilirse kazançları daha geniş bir borsa toparlanmasını destekleyebilir.
S&P Global: Dow Jones Şirketleri İçin Potansiyel Yükseliş
S&P Global Market Intelligence tarafından 13 Ekim'de yayınlanan ayrı bir analiz, Dow bileşenlerinin daha doğrudan bir değerlendirmesini sunmaktadır.
Visible Alpha analist konsensüs tahminlerini kullanan araştırma, orta vadeli bir ufukta Dow Jones Sanayi Ortalamasını oluşturan 30 şirket için yaklaşık %18,7 ağırlıklı potansiyel fiyat getirisi belirledi.
Bu tahmin, bireysel bileşen değerlemelerini ve kazanç beklentilerini yansıtmaktadır. Resmi bir Dow vadeli işlem hedefi veya belirli bir ay için tahmin değildir.
S&P Global; sanayi, enerji ve sağlık şirketlerini son Dow performansının önemli katkı sahipleri olarak tanımladı.
Caterpillar ve Chevron daha güçlü kazanç beklentilerinden yararlanırken, Johnson & Johnson, Amgen ve Merck dahil sağlık şirketleri endeksin direncine katkıda bulundu.
Araştırma ayrıca geride kalan tüketim şirketleri arasında potansiyel toparlanma fırsatlarının altını çizdi.
Ancak S&P Global; yüksek faiz oranları, jeopolitik belirsizlik ve kalıcı enflasyonun değerlemeleri etkilemeye devam edebileceği konusunda uyardı.
Analiz, sektör bazında güçleri değişiklik gösterse de, Dow vadeli işlemlerinin yapay zeka yatırım döngüsünün ötesinde kazanç büyümesi potansiyel kaynaklarına sahip olduğunu gösteriyor.
Federal Reserve Faiz Oranları Dow Vadeli İşlemleri İçin Risk Teşkil Ediyor
ABD Merkez Bankası Fed'in politika görünümü bir diğer önemli değişkeni oluşturuyor. Federal fon hedef aralığı ekim toplantısının ardından %3,75-%4,00 seviyesinde bulunuyor.
Düşen petrol fiyatları nihayetinde enflasyon baskılarını hafifletebilecek olsa da, güçlü imalat faaliyeti ve dirençli ekonomik büyüme daha düşük faiz oranları için aciliyeti azaltabilir.
Yüksek borçlanma maliyetleri Dow'u birkaç kanaldan etkilemektedir. Sanayi şirketleri yatırım ve ekipman alımları için daha pahalı finansmanla karşı karşıya kalmaktadır.
Tüketici şirketleri, hanelerin daha yüksek borçlanma maliyetleriyle yüzleşmesi nedeniyle daha zayıf talep deneyimleyebilir.
Finansal kurumlar yüksek faiz oranlarının bazı yönlerinden fayda sağlayabilir, ancak sıkı kredi koşulları kredi kayıplarını artırabilir.
Bu nedenle yatırımcılar 6 Kasım istihdam raporundaki hem iş yaratma verilerine hem de ücret enflasyonuna odaklanacak.
Kasım ve 2026 Yıl Sonu İçin Dow Jones Vadeli İşlem Senaryoları
Mevcut piyasa koşullarına, kurumsal öz sermaye araştırmalarına ve makroekonomik risklere dayanarak Beinsure, Dow Jones vadeli işlemleri için üç koşullu senaryo tanımlamaktadır.
Bu senaryolar bağımsız analitik tahminlerdir; Morgan Stanley, Goldman Sachs veya JPMorgan tarafından yayınlanan fiyat hedefleri değildir.
Ayı piyasası senaryosu (49.000-51.000): Bu senaryo, ara seçimlerin ardından yenilenen satışları, zayıf kurumsal kazançları veya Orta Doğu'da yeni bir tırmanışı varsayar. Petrol fiyatlarının 120-1230 dolara doğru toparlanması enflasyon beklentilerini güçlendirebilir ve uzun süreli kısıtlayıcı para politikası endişelerini artırabilir. Teknoloji ile ilgili kazanç düşüşleri sanayi ve finans şirketlerine de yayılabilir. Bu koşullar altında Dow vadeli işlemleri 51.000'in altına düşebilir ve potansiyel olarak 49.000-50.000 alanını test edebilir.
Baz senaryo (51.500-54.000): Baz senaryo petrol fiyatlarının istikrar kazandığını, kurumsal kazançların dirençli kaldığını ve seçim sonuçlarının büyük bir olumsuz piyasa sürprizi yaratmadığını varsayar. Enflasyon daha kolay bir para politikasına doğru acil bir geçişi engellese de imalat faaliyeti genişlemeye devam eder. Dow, sağlık, sanayi ve seçilmiş finans şirketlerinin desteğiyle ekim ayındaki volatilitenin ardından konsolide olur. Bu ortamda vadeli işlemler yıl sonuna kadar 51.500-54.000 aralığında dalgalanabilir.
Boğa piyasası senaryosu (54.500-56.000): Bu senaryo ABD-İran anlaşmasına doğru anlamlı ilerleme kaydedilmesini, enerji fiyatlarında ek düşüşleri ve beklenenden güçlü kurumsal kazançları varsayar. İyileşen piyasa genişliği, sanayi ve tüketim hisselerinin toparlanmaya daha tam olarak katılmasına izin verecektir. Jeopolitik belirsizlikteki azalma da kurumsal yatırımcıları seçimlerden sonra hisse senedi pozisyonlarını artırmaya teşvik edebilir. Bu koşullar altında Dow vadeli işlemleri yıl sonundan önce 54.500-56.000 seviyesine doğru ilerleyebilir.
Dow Vadeli İşlem Görünümü: Piyasa Rallisi Devam Edebilir mi?
2 Kasım toparlanması, yatırımcıların keskin düzeltmelerin ardından hisse senedi pozisyonlarını artırmaya istekli olmaya devam ettiğini gösteriyor.
Morgan Stanley daha geniş piyasa düşüşünün son aşamalarına yaklaştığına dair kanıtlar görüyor. JPMorgan iyileşen piyasa genişliğini tespit ederken, Goldman Sachs 2027 boyunca güçlü kazanç büyümesi öngörmeye devam ediyor.
Ancak bu kurumların iyimser hisse senedi tahminleri Dow vadeli işlemleri için doğrudan tahminler değildir.
Dow için en güçlü yakın vadeli destek dirençli imalat faaliyetinden, düşen enerji fiyatlarından ve yatırımcıların sermayeyi sanayi, sağlık ve tüketim şirketlerine yeniden tahsis etmeye devam etme olasılığından gelmektedir.
Başlıca riskler ise kalıcı enflasyon, kısıtlayıcı Federal Reserve politikası ve yeniden canlanan jeopolitik istikrarsızlıktır.
Baz durum, 52.000-54.000 civarında sürekli volatilite öngörmekte olup toparlanma görünümünü güçlendirmek için 53.000'in üzerinde kalıcı bir hareket gerekmektedir.
Önümüzdeki birkaç işlem seansı, pazartesi günkü toparlanmanın daha geniş bir yıl sonu rallisine mi dönüşeceğini yoksa piyasa düzeltmesi içinde geçici bir toparlanma olarak mı kalacağını belirlemede kritik olacaktır.
