Petrol Fiyatlarındaki Düşüş Tahvil Piyasasını Etkiledi
Orta Doğu'da barış görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler, ham petrol fiyatlarının %6'dan fazla değer kaybetmesine yol açtı. Bu keskin düşüş, ABD uzun vadeli Hazine tahvili getirilerinin yeniden aşağı yönlü hareket etmesi için yeterli bir katalizör görevi gördü.
BondBloxx Investment Management'tan JoAnne Bianco da dahil olmak üzere varlık yöneticileri, petrol fiyatlarındaki düşüşü uzun vadeli tahvil getirilerinin gevşemesinin temel nedeni olarak işaret etti.
Yatırımcılar, ucuzlayan petrolü bir 'enflasyon baskısı' tahliye süreci olarak değerlendirme eğilimindedir. Enerji maliyetlerinin düşme eğilimine girmesi, gelecekteki fiyat artışlarına dair endişeleri hafifletmekte ve bu durum borç verenlerin uzun vadeli tahvilleri ellerinde tutmak için talep ettikleri ek primin azalmasına neden olmaktadır.
Gün içindeki piyasa hareketleri bu durumu net bir şekilde yansıttı: 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %4,88'e, 30 yıllık tahvil getirisi ise %5,252 seviyesine geriledi. Buna karşılık, büyük ölçüde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin beklentileri yansıtan 2 yıllık tahvil getirisi, %4,579 seviyesinde neredeyse yatay kaldı.
Ekonomik Görünüm ve Fed Beklentileri
Bu durumun sadece 'ekonomi soğuyor' şeklinde basit bir hikaye olmadığını belirtmekte fayda var. Yakından takip edilen bir fabrika aktivitesi anketi olan ISM imalat PMI verisi, Ekim ayında yükseliş gösterdi; bu da talebin hala güçlü seyredebileceğinin bir işareti olarak kabul ediliyor.
Bu çelişkili tablo, tahvil piyasasının ön ucunun neden fazla hareket etmediğini açıklamaya yardımcı oluyor: Yatırımcılar aniden Fed'in hızlı faiz indirimlerine gideceğini fiyatlamıyor, bunun yerine büyük ölçüde enerjiye bağlı enflasyon riskini yeniden fiyatlıyorlar.
Yatırımcılar ve Hanehalkı İçin Ne Anlama Geliyor?
Mortgage faizleri genellikle 2 yıllık tahvillerden ziyade 10 yıllık tahvil getirilerini takip eder. Uzun vadeli Hazine getirileri kısa vadeli olanlardan daha hızlı düştüğünde, bu genellikle piyasaların Fed'in rotasını değiştireceğinden ziyade, uzun vadeli enflasyon konusunda daha az endişeli olduğu anlamına gelir. 10 yıllık tahvilin %4,88'e düşmesi ile 2 yıllık tahvilin %4,579 civarında tutunması arasındaki temel fark budur.
Hanehalkı için bu ayrım oldukça önemlidir; çünkü 30 yıllık sabit mortgage faizleri genellikle Hazine tahvilleri ve bankaların riskten korunmak için kullandığı mortgage destekli menkul kıymetler piyasası dahil olmak üzere daha uzun vadeli oranlara göre belirlenir.
Sonuç olarak, eğer düşük petrol fiyatları enflasyon korkularını kontrol altında tutmaya devam ederse, mortgage teklifleri Fed'den gelecek net bir faiz indirimi sinyali olmasa bile düşüş eğilimi gösterebilir. Ancak ham petrol fiyatları toparlanır ve enflasyon endişelerini yeniden tetiklerse, uzun vadeli getiriler ve dolayısıyla mortgage faizleri aynı hızla tekrar yükselebilir.
