Ekim Ayı Enflasyon Raporunda Yıllık Oran Neden Bulunmayacak?
Salı günü Doğu Saati ile 08.30'da yayımlanması planlanan bir sonraki tüketici fiyat endeksi (CPI) raporu, yıllık enflasyon oranını atlayacak. Bunun temel sebebi, Ekim 2025 fiyatlarının federal hükümetin kapanması döneminde hiç derlenmemiş olmasıdır. Fiyat değişiminin yaşanmadığı bir ekim ayı, fiyatları Eylül ve Kasım 2025 seviyelerinin ortalamasının yüzde 3,8 üzerinde bırakacak ve bu oran eylül ayındaki yüzde 3,7'lik seviyenin üzerinde seçecektir.
BLS, Ekim 2025 verilerinin mevcut olmadığı 2026 ekim ayı endeksleri için 12 aylık yüzde değişimlerini yayımlamayacaktır.
Konunun kısa özeti şu şekildedir: ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), Ekim 2025 fiyatlarının eksik olduğu durumlarda 12 aylık değişimleri yayımlamayacağını açıkladı. Bu durum, insanların sıklıkla referans aldığı genel ve çekirdek enflasyon oranlarını doğrudan kapsamaktadır. Rapor, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) kredi ve kart borçlarındaki maliyetleri şekillendiren 9 Aralık'taki faiz kararını doğrudan beslemeye devam edecektir. Eylül ve Kasım 2025 ortalamasıyla doldurulduğunda, yatay bir ekim ayı yüzde 3,8'lik bir artışa işaret edecektir. Benzin ise yıllık karşılaştırmasını korumakta olup, BLS endeksi eylül ayı itibarıyla Ekim 2025'in yüzde 38,3 üzerinde yer almıştır.
CPI Raporunun Takvimi ve Piyasalar İçin Önemi
Bir sonraki tüketici fiyat endeksi raporu, Salı günü Doğu Saati ile 08.30'da kamuoyuyla paylaşılacaktır. Ekim ayı fiyatlarını kapsayan bu veri, Fed'in 9 Aralık tarihindeki kritik faiz kararı öncesinde inceleyeceği son enflasyon raporu olma özelliği taşımaktadır.
Biz hükümet kapanması nedeniyle Ekim 2025 verilerinden mahrum kaldığımız için yıldan yıla CPI verilerini elde edemeyeceğiz.
Çalışma Bakanlığı'na bağlı olan ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), Tüketici Fiyat Endeksi'ni her ay düzenli olarak yayımlamaktadır. BLS takvimine göre Ekim 2026 raporu 10 Kasım Salı günü saat 08.30'da duyurulacaktır. Aynı sabah, çalışanların kazançlarını enflasyona göre tahlil eden Reel Kazançlar raporu da yayımlanacaktır. Çarşamba günü Gaziler Günü tatili nedeniyle piyasalar kapalı olurken, işletmelerin birbirine uyguladığı maliyetleri izleyen Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ise 13 Kasım Cuma günü takip edilecektir.
Fed toplantı takvimine göre banka, 8 ve 9 Aralık tarihlerinde bir araya gelecektir. Kasım ayı CPI raporu ise bu karardan bir gün sonra, 10 Aralık'ta yayımlanacaktır. Dolayısıyla salı günkü bu rapor, aralık toplantısından önceki son enflasyon verisi konumundadır.
Hükümetin Kapanmasının Enflasyon Verilerine Etkisi
BLS, Ekim 2025'te federal hükümetin kapalı olması sebebiyle fiyatları derleyememiştir. Elinde Ekim 2025 fiyatları bulunmadığı için kurumun Ekim 2026'yı kıyaslayabileceği bir baz dönemi kalmamış, bu nedenle genel ve çekirdek fiyatlar salı günü yayımlanacak raporda yıllık orandan mahrum kalmıştır.
BLS, Ekim 2025 verilerinin bulunmadığı endeksler için Ekim 2026 dönemi 12 aylık yüzde değişimlerini yayımlamayacaktır.
Federal kurumlar 1 Ekim ile 12 Kasım 2025 tarihleri arasında kapalı kalmış veya eksik personel ile çalışmış, BLS'nin kapanma SSS (Sıkça Sorulan Sorular) metninde belirttiği üzere CPI çalışmalarının büyük kısmı durdurulmuştur. Kurumun ifadelerine göre, 'BLS, Ekim 2025 referans dönemi anket verilerini toplayamamıştır' ve ayrıca 'Ekim 2025 CPI bültenini yayımlamamıştır'.
Bu veri boşluğu bu yılki rapora da doğrudan yansımaktadır. SSS metnindeki soruya doğrudan verilen yanıt şöyledir: 'BLS, Ekim 2025 verilerinin bulunmadığı endeksler için Ekim 2026 dönemine ait 12 aylık yüzde değişimlerini yayımlamayacaktır.' BLS tablolarında eksik olan veriler, '2025 yılındaki ödenek kesintisi nedeniyle veriler mevcut değildir' ibaresiyle birlikte tire işaretiyle gösterilmektedir.
Hangi Kalemler Yıllık Oranlarını Koruyor?
BLS veritabanı hangi endekslerin etkilendiğini açıkça göstermektedir. Tüm kalemler, gıda ve enerji hariç tutulan çekirdek fiyatlar, enerji, gıda ve kira kalemi için Ekim 2025 sütunu boştur. Dolayısıyla manşetlerde yer alan genel ve çekirdek yıllık oranlar bu raporda yer almayacaktır.
Eylül ayına kıyasla daha küçük bir aylık artış bekliyoruz; hem manşet hem de çekirdek enflasyonun ekim ayında yüzde 0,3 artmasını öngörüyoruz.
Buna karşın bazı rakamlar varlığını sürdürmektedir. Eylül ayından ekim ayına olan bir aylık değişim, mevsimsel etkilerden arındırılmış ve arındırılmamış olarak her zamanki gibi yayımlanacaktır. BLS ayrıca dış kaynaklı verilerden oluşturulan birkaç endeks için Ekim 2025 değerlerini daha sonra yayımladığını belirtmiştir. Benzin, sıfır araçlar ile ikinci el otomobil ve kamyonlar BLS veritabanında Ekim 2025 değerine sahiptir. BLS kuralı yalnızca bu değere sahip olmayan endeksleri harici tuttuğu için, bu kalemlerin yıllık değişimleri engellenmemiştir.
Piyasa forecaster'ları bu durumu erken fark etmiştir. RBC Economics, 5 Kasım tarihli haftalık ABD değerlendirmesinde, 'Hükümetin kapanması nedeniyle Ekim 2025 verilerine sahip olmadığımız için yıldan yıla CPI verilerini alamayacağız' ifadelerine yer vermiştir.
Ekim Ayı Benzindeki Düşüş ve Diğer Ekonomik Göstergeler
Normal benzin fiyatları, ekim ayındaki dört haftalık ortalamalarda galon başına yaklaşık 4,31 dolar seviyesinde gerçekleşerek eylül ortalamasının yaklaşık yüzde 1 altında kalmıştır. ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), pompa fiyatlarını her pazartesi incelemektedir. Haftalık serisi 21 Eylül'de mayıs ayından bu yana en yüksek seviyesi olan 4,478 dolara ulaşmış, ardından ekim ayı boyunca her hafta gerilemiştir.
Ortalama saatlik kazançlar son 12 ayda yüzde 3,1 oranında artış kaydetti.
Cuma günkü istihdam raporu güçlü bir istihdam artışına ve saatlik kazançların yıl bazında yüzde 3,1 yükseldiğine işaret etmiştir. Salı günkü Reel Kazançlar raporu ise ekim ayındaki ücretlerin fiyatlar karşısındaki durumunu gözler önüne serecektir. İşverenler ekim ayında 165.000 kişiye istihdam sağlarken işsizlik oranı yüzde 4,1 olarak gerçekleşmiştir.
İstihdam verileri fiyatlar açısından kritik önem taşır. Daha fazla insan iş sahibi olduğunda ve zam aldığında harcamaya devam eder; bu istikrarlı talep şirketlerin fiyat artırmasını kolaylaştırır. Fed'in istihdam ve fiyat raporlarını bu yüzden bir arada okuduğu bilinmektedir.
CPI Raporunun Fed ve Borsa Üzerindeki Muhtemel Etkileri
Fed, eylül ayında faiz oranlarını çeyrek puan artırmış, ekim ayında ise iki yetkilinin ek faiz artışı talep etmesine rağmen faizleri sabit tutmuştur. Güçlü gelecek bir ekim ayı verisi genellikle aralık ayında faiz artışı ihtimalini güçlendirirken, yumuşak bir veri bu ihtimali zayıflatmaktadır.
Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor.
16 Eylül tarihindeki toplantısında Fed, kısa vadeli faiz oranları için hedef aralığını çeyrek puan artırarak yüzde 3,75 ila yüzde 4 aralığına çekmiştir. 28 Eylül tarihindeki toplantısında ise bu aralığı korumuş ve 'Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor' vurgusunu yinelemiştir.
Tahvil yatırımcıları ise farklı bir yöne işaret etmektedir. St. Louis Fed FRED verilerine göre, 5 yıllık başabaş oranı (yatırımcıların Hazine tahvili fiyatlarına yansıttığı yıllık enflasyon beklentisi) 30 Ekim'de yüzde 2,46 iken 5 Kasım'da yüzde 2,26'ya gerilemiştir. Dolayısıyla tahvil piyasası, vadeli işlem kontratları faiz artışına işaret etse bile enflasyonun soğumasını beklemekte ve salı günkü aylık veri her iki taraf için de bir sonraki test olmaktadır.
