Enflasyon Baskısı Ekonominin Geneline Yayılıyor
ABD'de bu hafta açıklanan veriler, Federal Rezerv (Fed) ve tüketiciler için oldukça olumsuz bir tablo ortaya koydu. Artan fiyatların, gümrük tarifeleri ve yüksek benzin fiyatlarından kaynaklanan tek seferlik şokların ötesine geçerek ekonominin daha geniş kesimlerine yayıldığı görülüyor. Bu durum, konut kredileri, kredi kartları ve diğer borçlanma maliyetlerinin giderek daha pahalı hale geleceği anlamına geliyor.
Salı günü açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi raporu, yapay zeka veri merkezlerine yapılan yoğun yatırımlar ve artan petrol fiyatlarıyla doğrudan bağlantısı olmayan birçok mal ve hizmette maliyetlerin geniş çapta yükseldiğini gösterdi. Ayrıca Fed yetkilileri arasında, İran savaşından kaynaklanan yüksek petrol fiyatlarının beklenenden daha uzun sürebileceğine dair endişeler artıyor.
Fed'in Enflasyonla Mücadele Stratejisi Sorgulanıyor
Fed politika yapıcılarının aylardır tartıştığı temel konu, İran savaşının sona ermesi, petrol fiyatlarının düşmesi ve gümrük tarifelerinin etkisinin azalmasıyla enflasyonun kendi kendine soğuyup soğumayacağıydı. Ancak hükümet verileri, benzin fiyatları dengelenmesine rağmen enflasyonun Ekim ayında bir önceki yıla göre yüzde 4'e yükseldiğini gösterdi. Bu oran Eylül ayında yüzde 3,7 seviyesindeydi.
Yeni enflasyon verilerinin potansiyel sonuçları derhal kendini gösterdi. İki Fed yetkilisi Salı günü, merkez bankasının enflasyonu dizginlemek için temel faiz oranını daha hızlı artırması gerekebileceğini belirtti. Fed'in daha büyük veya daha hızlı faiz artışları, zaten geçim sıkıntısı çeken milyonlarca Amerikalı için ev veya araba almanın ya da kredi kartı borcunu kapatmanın çok daha zorlaşacağı anlamına geliyor.
Hizmet Sektöründe Fiyat Artışları Kalıcı mı?
Dallas Federal Rezerv Bankası Başkanı ve Fed'in faiz belirleme komitesi oy hakkına sahip üyesi Lorie Logan, Salı günü yaptığı açıklamada, doktor ziyaretleri, çocuk bakımı, dışarıda yemek yeme ve otel konaklamaları gibi hizmetlerde fiyat artışlarının yüksek seyretmeye devam ettiğini belirtti.
Bu hizmetlerin fiyatları gümrük tarifelerine, Orta Doğu'daki çatışmalara veya bilgisayar çiplerine yönelik artan talebe karşı özellikle duyarlı değil. Enflasyonun enerji ve imalat ürünlerindeki fiyat baskıları hafifledikçe ılımlılaşmasını beklesem de, daha geniş enflasyonist eğilimin devam etmesi daha muhtemel görünüyor. - Lorie Logan, Dallas Fed Başkanı
Logan, "Bu hizmetlerin fiyatları gümrük tarifelerine, Orta Doğu'daki çatışmalara veya bilgisayar çiplerine yönelik artan talebe karşı özellikle duyarlı değil. Enflasyonun enerji ve imalat ürünlerindeki fiyat baskıları hafifledikçe ılımlılaşmasını beklesem de, daha geniş enflasyonist eğilimin devam etmesi daha muhtemel görünüyor" dedi.
Logan, iki ek çeyrek puanlık faiz artışını desteklediğini ifade etti. Daha önce de benzer açıklamalarda bulunmuş olmasına rağmen Logan, Fed'in "bu kış, sonbaharda olduğundan daha hızlı hareket edebileceğini" belirterek, Fed'in mevcut yaklaşımından daha hızlı bir tempoda, arka arkaya iki faiz artışını destekleyebileceğinin sinyalini verdi.
Piyasa Beklentileri ve Fed'in Gelecek Adımları
Merkez bankası, Ekim ayı sonundaki son toplantısında faiz oranlarını yaklaşık yüzde 3,9 seviyesinde sabit tutmuştu. Başkan Kevin Warsh, daha fazla artışın muhtemel olup olmadığı konusunda bir ipucu vermekten kaçınmıştı. Merkez bankası en son Eylül ayındaki toplantısında faiz artırmıştı.
Temel enflasyon hedefin üzerinde ve düşüş göstermedi. Bu da bana yüksek enflasyonun sadece kendi kendine geçecek faktörlerle ilgili olmadığını gösteriyor. - Anna Paulson, Philadelphia Fed Başkanı
CME Fedwatch tarafından takip edilen vadeli işlem fiyatlarına göre, Wall Street yatırımcıları artık Fed'in 8-9 Aralık tarihlerindeki bir sonraki toplantısında borçlanma maliyetlerini artırma ihtimalini yüzde 90 olarak görüyor. Ocak ayındaki toplantıda ikinci bir faiz artışı beklentisi ise Pazartesi ile Salı günleri arasında üç katına çıkarak yüzde 64'ün üzerine yükseldi.
Bazı Fed yetkilileri yaz aylarında, gümrük tarifeleri ve yüksek benzin fiyatlarından kaynaklanan şoklar azaldığında enflasyonun Fed müdahalesi olmadan geri çekileceği konusunda iyimserliklerini dile getirmişlerdi. Ancak Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson, Salı günü geç saatlerde yaptığı konuşmada bu görüşe soğuk duş etkisi yarattı.
Paulson, "Temel enflasyon hedefin üzerinde ve düşüş göstermedi. Bu da bana yüksek enflasyonun sadece kendi kendine geçecek faktörlerle ilgili olmadığını gösteriyor" dedi. Yine de Paulson, yalnızca kademeli faiz artışlarını desteklediğini belirtti.
Teknoloji ve Veri Merkezlerinin Enflasyona Etkisi
Salı günkü enflasyon raporu, enerji maliyetleri veya yapay zeka ile çok az bağlantısı olan birçok alanda fiyatların arttığını gösterdi; buna video yayın hizmetleri, sığır eti ve oto sigortası da dahil. Ancak veri merkezlerine yapılan yoğun yatırımlar; bilgisayar çipleri, enerji üretim ekipmanları ve bakır gibi bileşenlerin maliyetini artırdı ve bu durumun hafifleyeceğine dair çok az işaret var. Hükümet verilerine göre, akıllı telefon fiyatları sadece Eylül ayından Ekim ayına kadar yüzde 1,4 oranında sıçradı; bu, kayıtlara geçen en büyük artış oldu.
Bilgisayar fiyatları geçen ay yüzde 0,5 artarken, televizyon fiyatları yüzde 3,3 yükseldi. Bu durum, teknolojik inovasyonla fiyatların düştüğü daha tipik eğilimin tersine döndüğünü gösteriyor.
Fed'in enflasyonun yayılımına odaklanması tamamen yeni bir durum değil. Ağustos ayı sonlarında Başkan Kevin Warsh, çoğu mal ve hizmetin belirgin fiyat artışları yaşadığını gösteren verilere dikkat çekmişti. Fed'in Jackson Hole sempozyumundaki konuşması, merkez bankasının üç yıl sonra ilk kez faiz artıracağının sinyalini vermişti.
Waller'dan Yarım Puanlık Faiz Artışı Uyarısı
O zamandan bu yana enflasyonist eğilimlerde çok az iyileşme görüldü. Salı günü, Ekim ayı enflasyon rakamları açıklanmadan önce bile Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, Londra'da yaptığı bir konuşmada, hizmet fiyatlarının yüzde 70'inin Eylül ayında bir önceki yıla göre yüzde 3 veya daha fazla arttığını belirtti.
Fiyat baskıları birkaç kategoride yoğunlaşmıştı, ancak son veriler bu baskıların genişlediğini gösteriyor. - Michelle Bowman, Fed Yönetim Kurulu Üyesi
Waller ayrıca, gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan aylık çekirdek enflasyonun Ekim ayında yüzde 0,3 veya daha yüksek bir seviyeye ulaşması durumunda, Fed'in gelecek ay normal artışın iki katı olan yarım puanlık bir faiz artışını düşünmesi gerektiğini söyledi. Veriler açıklandığında, çekirdek enflasyonun tam olarak bu oranda arttığı görüldü.
Başkan Donald Trump'ın Orta Doğu'daki çatışmaların sona erebileceğini öne sürmesiyle petrol fiyatları ayın başından bu yana istikrarlı bir şekilde düşse de, Waller ABD'deki enerji maliyetlerinin yüksek kalabileceğine dikkat çekti. Waller, Hürmüz Boğazı'ndan geçen petrol tankerlerini sigortalamanın maliyetinin ve saldırılardan kaçınmak için alınan diğer önlemlerin petrol fiyatlarına varil başına 20 ila 30 dolar eklediğini belirtti. Ayrıca, Ukrayna savaşında bir kısmı yok edilen rafineri kapasitesinin eksikliği nedeniyle dizel yakıt fiyatlarının da muhtemelen yüksek kalacağını ekledi.
Petrolün varil fiyatı son 30 günde yüzde 5'ten fazla düşmüş olsa da, geçen yılın aynı dönemine göre hala yaklaşık 30 dolar daha pahalı.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michelle Bowman, Salı günü Dış İlişkiler Konseyi'nde yaptığı konuşmada enflasyonun kötüleşiyor olabileceğini belirterek, "Fiyat baskıları birkaç kategoride yoğunlaşmıştı, ancak son veriler bu baskıların genişlediğini gösteriyor" dedi.
