Enerji ve Ekonomi İlişkisi
Cortney Cowley'e nazik takdimi için teşekkür ederim. Dallas Fed'in Houston şubesinde herkesi ağırlamaktan mutluluk duyuyorum. Kansas City Fed Başkanı meslektaşım Jeff Schmid ve hepinizle burada olmak harika.
Enerjiyi anlamadan ABD ekonomisini anlayamazsınız. Enerji, geleneksel üretimden veri merkezlerine kadar hemen hemen her sektör için kritik bir girdidir.
Bu, Dallas ve Kansas City Fed'lerinin 11. ortak enerji konferansı ve her geçen yıl daha da iyiye gidiyor. Bu, büyük ölçüde etkinliğimize katılan ve uzmanlıklarını konuşmacı veya dinleyici olarak paylaşan sizlerin sayesinde oluyor. Burada olduğunuz için teşekkür ederim. Ayrıca, bu günü mümkün kılmak için emek veren Dallas ve Kansas City bankalarındaki ve buradaki tüm çalışma arkadaşlarıma teşekkürlerimi sunuyorum. Diyalog ve öğrenme dolu harika bir gün geçirmeyi dört gözle bekliyorum.
Enerjiyi anlamadan ABD ekonomisini anlayamazsınız. Enerji, geleneksel üretimden veri merkezlerine kadar hemen hemen her sektör için kritik bir girdidir. Enerji maliyeti satın aldığımız her şeyde kendini gösterir. Enerjiyi üretme ve tüketme biçimlerimiz, jeopolitiğin Amerika'nın geleceğini nasıl etkilediğini şekillendirir. Dallas ve Kansas City Federal Rezerv Bölgeleri, ABD enerji GSYH'sinin neredeyse yarısını oluşturuyor ve iki bankamız da bu sektörü derinlemesine anlamaya kararlıdır.
Dallas Fed'de, düşüncelerimizi bilgilendirmek için akademik araştırmalara ve endüstri etkileşimine derinlemesine yatırım yapmaya devam ediyoruz. Bu yılki yayınlarımız, kaya gazı devriminin ABD'nin enerji fiyat şoklarına verdiği yanıtı nasıl dönüştürdüğünü gösterdi ve veri merkezi kurulumunun elektrik fiyatlarını nasıl etkilediğini inceledi. Enerji Danışma Konseyimiz ve diğer programlarımız aracılığıyla, enerji ekonomisinin nasıl geliştiğini anlamak için endüstri liderleriyle iletişim kanallarımızı açık tutuyoruz. Bu sosyal yardım, enerji piyasaları ve ABD ile dünya ekonomileri üzerinde geniş kapsamlı etkileri olan hızlı jeopolitik gelişmelerin ortasında bu yıl hayati önem taşıdı. Houston'da Daron Peschel ve Kate Faucher, Dallas'ta ise Garrett Golding enerji çalışmalarımıza liderlik ediyor. Eğer henüz iletişimde değilseniz, bugün onlarla bağlantı kurma fırsatını değerlendirmenizi umuyorum.
Enflasyon ve Para Politikası Görünümü
Bir yıl önceki son konferansımızdan bu yana, ham petrol fiyatı net olarak yüzde 50'ye yakın arttı. Toptan dizel fiyatları bir noktada ikiye katlanmıştı, ancak bir miktar geri çekildiler ve Avrupa'daki doğal gaz fiyatları bir yıl öncesine göre iki katından fazla yüksek kalmaya devam ediyor. Gübre ve diğer bazı emtiaların fiyatları da hızla yükseldi. Amerikan enerji tüketicileri için iyi haberlerden biri, ABD doğal gaz fiyatlarındaki keskin düşüş oldu. Yaşlanan kaya gazı sahalarında gazın petrole oranı arttıkça yurt içi gaz arzı yükseldi. Gazı sahadan çıkarıp Amerikalı tüketicilere ulaştırmak için boru hatlarının açılmasında ilerleme kaydedilmiş olsa da, dünya pazarına ve daha yüksek fiyatlarına ulaşmak için ihracat kapasitesi sınırlı kalmaya devam ediyor. Yine de, yurt içi doğal gaz fiyatları, giderek pahalılaşan küresel enerji resmindeki birkaç parlak noktadan biridir.
Aşırı enflasyon kabul edilemez. Ailelere, işletmelere, vergi mükelleflerine ve Amerikan ekonomisine zarar veriyor.
Artan enerji fiyatları daha yüksek enflasyona katkıda bulundu. Mevcut en son veriler olan Eylül ayına kadarki 12 ay boyunca, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi yüzde 3,6 arttı.
Ancak son dönemdeki savaş kaynaklı enerji kesintileri, fiyat baskılarının tek kaynağı olmaktan çok uzak. Enflasyon şu anda Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) yüzde 2'lik hedefini neredeyse altı yıldır aşıyor. İleriye dönük olarak, enflasyonun bu hedefin anlamlı bir şekilde üzerinde seyretmeye devam edeceği görülüyor.
Aşırı enflasyon kabul edilemez. Ailelere, işletmelere, vergi mükelleflerine ve Amerikan ekonomisine zarar veriyor. Kongre, FOMC'yi fiyat istikrarının yanı sıra maksimum istihdamı sağlamakla görevlendirdi. Bu sorumluluğu yerine getirmeliyiz. Bugünkü konuşmamda, ekonomik faaliyet, istihdam ve enflasyon konusundaki görünümümü açıklayacağım, ardından FOMC'nin zorunlu hedeflerinin her ikisine de sürdürülebilir bir şekilde ulaşmak için para politikasının nasıl ayarlanması gerektiğine inandığımı tartışacağım. Bunlar benim görüşlerimdir ve mutlaka FOMC meslektaşlarımın görüşlerini yansıtmaz.
Ekonomik Büyüme ve İstihdam
Ekonomik büyüme güçlü. Reel GSYH üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 3,4 oranında arttı. Dallas Fed'in Haftalık Ekonomik Endeksi, reel GSYH'nin yıllık yaklaşık yüzde 3 oranında genişlemeye devam edeceği ile tutarlıdır. 11. Federal Rezerv Bölgesi'nde, Dallas Fed'in Teksas İş Görünümü Anketleri ve Enerji Anketi de devam eden gücü göstermektedir.
Ekonomik büyüme güçlü. Reel GSYH üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 3,4 oranında arttı.
Şu anda ekonomik büyümeyi destekleyen iki ana unsur var. Birincisi, özellikle bu yılın başlarında borsadaki artışlardan en çok yararlanan daha varlıklı haneler arasında tüketici harcamaları sağlam. Gayri safi yurt içi gelir verilerindeki son revizyonlar, hanelerin tüketimi sağlıklı bir hızda sürdürmek için kaynaklara sahip olduğuna dair güvenimi artırdı.
İkincisi, iş yatırımları güçlü. Ekipmana yapılan reel iş yatırımları üçüncü çeyrekte bir önceki yıla göre yüzde 14 arttı. Veri merkezlerinde kullanılan kategoriler olan bilgisayarlar, çevre birimleri ve iletişim ekipmanları, bu büyümenin yüzde 80'inden fazlasını oluşturuyor. Ancak şirketler yapay zeka tedarik zincirini oluşturdukça yatırım genişliyor. Son aylarda, endüstriyel makineler yıllık ekipman yatırım büyümesinin yaklaşık 5 puanını oluşturdu. Bu kategori, yarı iletken üretim ekipmanlarını, veri merkezlerine güç sağlamak için kullanılan gaz türbinlerini ve elektrik iletim ve dağıtım cihazlarını içerir. İş dünyası liderleri ayrıca üreticilerin ve savunma sanayii yüklenicilerinin yatırımlarını artırdıklarını söylüyor. Dallas Fed'in Enerji Anketi katılımcıları da geçtiğimiz yıl sermaye harcamalarında bir artış olduğunu bildiriyor.
Büyüyen bir ekonomi iş yaratır ve iş gücü piyasası dengelidir, hatta biraz sıkılaşmaktadır. İşsizlik yüzde 4'ün hemen üzerinde seyretmeye devam ediyor. Bu, geçen yılın sonlarına göre biraz düşüktür ve en düşük sürdürülebilir seviye tahminlerine yakındır. Ortalama olarak, işverenler her ay iş gücündeki trend büyümesini karşılamak için gerekenden daha fazla iş ekliyor.
Bugünün iş gücü piyasası özellikle dinamik değil. Hızlı teknolojik değişim ve jeopolitik oynaklık, işverenlerin gelecekteki iş gücü ihtiyaçları konusundaki belirsizliğini artırdı. Mevcut çalışanlarını kaybetmek istemiyorlar, ancak yeni çalışanlara da taahhütte bulunmak istemiyorlar. İş arayan herkes için zor bir piyasa.
Bir ülke olarak, iş gücü piyasasının herkes için iyi çalıştığından emin olmalıyız. Ancak para politikası, işverenlerin belirsizlikleri gibi yapısal zorlukları değil, arz ve talep arasındaki döngüsel uyumsuzlukları ele alır. En son veriler, daha fazla iş ilanı ve işinden ayrılan daha fazla çalışan dahil olmak üzere artan dinamizmin ipuçlarını gösteriyor. Benim değerlendirmem, ekonominin maksimum istihdama ulaştığı ve güçlü toplam talep ile desteklenerek bunu sürdürme yolunda ilerlediği yönündedir.
Enflasyon Trendleri ve Politika Gereklilikleri
Fiyat istikrarına dönersek, FOMC, PCE fiyat endeksi ile ölçüldüğü üzere yıllık yüzde 2'lik bir enflasyon oranını hedeflemektedir. Bir enflasyon oranını hedeflemenin ne anlama geldiğini bilmek önemlidir.
Enflasyon şu anda Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) yüzde 2'lik hedefini neredeyse altı yıldır aşıyor.
Bölgedeki seyahatlerimde, enerji endüstrisini bu kadar üretken kılan olağanüstü teknolojiler hakkında çok şey öğrendim. Bunlardan biri yönlü ve yatay sondajdır. Birçoğunuzun benden çok daha iyi bildiği gibi, sondajcılar bir kuyu deliğini yüzeyin binlerce fit altına ve sondaj pedinden millerce uzağa neredeyse nokta atışı bir doğrulukla indirebilirler.
Bu teknoloji, bir merkez bankacı olarak beni özellikle etkiliyor çünkü enflasyon hedeflemesi böyle çalışmıyor. Şoklar ekonomiyi sürekli sarsıyor: pandemiler, savaşlar, yeni teknolojiler, yeni enerji kaynaklarının keşifleri, tüketici ve iş dünyası duyarlılığındaki değişiklikler ve daha fazlası. Her şok enflasyonun yükselmesine veya düşmesine neden olabilir. Hiçbir merkez bankası, ne kadar gayretli olursa olsun, tüm şokları ortadan kaldıramaz ve enflasyonu her yıl tam olarak yüzde 2,0 yapamaz. Ayrıca, ekonomi bir anda dönmez. Enflasyon yüzde 2'den saptığında, Fed onu hemen hedefe geri getiremez, en azından ters yönde bir aşırıya kaçma riski olmadan.
Ancak Fed'in başarabileceği iki şey var. FOMC, enflasyonun zamanında hedefe dönmesi muhtemel olacak şekilde para politikasını belirleyebilir. Yani politika yapıcılar, birkaç yıl sonrasına bakıldığında, enflasyonun hedefin üzerinde veya altında olmasıyla ilgili dengeli riskler olduğundan emin olabilirler. İkincisi, enflasyon hedefini gerçekleştirerek ve bunu yapma stratejisini açıklayarak, politika yapıcılar halka enflasyonun ortalama yüzde 2 olacağına dair güven verebilirler. Alışveriş yapanlar, çalışanlar, iş dünyası liderleri ve yatırımcılar enflasyonun hedefte olmasını beklediklerinde, bu beklentiler enflasyonu hedefte tutmaya yardımcı olan bir çapa oluşturur.
Başlangıçta belirttiğim gibi, enflasyon Fed'in hedefini neredeyse altı yıldır aşıyor. Ancak para politikası ekonomiyi etkilemek için zaman aldığından, bugün politika kararları için önemli olan enflasyonun nerede olduğu değil, nereye gittiğidir.
Ne yazık ki, enflasyon yüzde 2'den anlamlı bir şekilde daha yüksek bir seyir izliyor. Enflasyondaki trendi belirlemek, belirli fiyatlardaki dalgalanmalara neden olan geçici faktörlerin ötesine bakmayı gerektirir. Örneğin, Basra Körfezi'ndeki çatışmadan kaynaklanan enerji şoku bu yıl enflasyonu artırdı. Bu etki, yüksek enerji fiyatları yeni temel haline geldikçe azalacaktır. Gerçekten de, çatışma sona ererse, düşen enerji fiyatları enflasyonu geçici olarak düşürebilir.
Aynı zamanda, merkez bankacıları şokları geçici olarak adlandırmak için çok hevesli olmamalıdır. Bazen bir şok, enflasyonu bir süre etkileyecek yeni bir trend başlatır. ChatGPT'nin Kasım 2022'deki ilk halka arzının temelini oluşturan büyük dil modeli çoktan emekliye ayrıldı. Ancak, etkileri zamanla artan yoğun bir inovasyon ve yatırım dönemi başlattı. Diplomatlar herhangi bir uluslararası çatışmayı çözebilirken, dünya giderek daha sık gerilimlerin yaşandığı bir döneme girmiş görünüyor. Enerji sektöründekilerin iyi bildiği gibi, bu çatışmalar genellikle savaşın trajik insani bedelinin yanı sıra tedarik zincirlerini bozar ve fiyatları yükseltir.
Enflasyonda neyin geçici, neyin trend olduğunu belirlemek için tek bir en iyi yöntem yoktur. Daha eksiksiz bir resim oluşturmak için birçok yöntemi ve göstergeyi birleştiriyorum. Şimdi size bu gösterge panelinin ne gösterdiğine dair bir tur attırayım.
Bir grup yöntem, enflasyon verilerindeki gürültüyü filtrelemeye dayanır. FOMC genel enflasyon oranını hedeflese de, manşet enflasyon gelecekte ne olacağına dair iyi rehberler olmayan bazı oynak fiyatları içerir. Oynak kategorileri veya aşırı fiyat değişimlerini kaldıran metrikler, genel enflasyonun nereye yöneleceğine dair daha iyi sinyaller sağlar.
Örneğin, çekirdek PCE enflasyonu, gelecekteki genel enflasyon için nispeten az tahmin gücüne sahip olan gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutar. Çekirdek PCE enflasyonu Eylül ayına kadar olan 12 ayda yüzde 3,1 idi. Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi bu sabah açıklandı. Beklenenden yüksekti. Birkaç hafta içinde Ekim ayı verilerini aldığımızda PCE enflasyonunun yükselebileceğinden endişeliyim.
Oynak veya aşırı fiyat değişimlerini filtreleyen diğer ölçümler de enflasyonun yüzde 2'lik hedefin anlamlı bir şekilde üzerinde seyrettiğini gösteriyor. New York Fed'in çok değişkenli çekirdek trend enflasyon endeksi Eylül ayında yüzde 2,8 olarak kaydedildi. Dallas Fed'in kırpılmış ortalama PCE fiyat endeksi, Eylül ayına kadar 12 aylık bazda yüzde 2,3 ile daha düşüktü. Ancak personelimin araştırması, fiyat artışları ve azalışları karışımındaki bir değişikliğin, kırpılmış ortalamanın şu anda çok fazla artışı dışlamasına neden olduğunu buldu. Bu etki muhtemelen kırpılmış ortalamayı gerçek enflasyon trendinden daha düşük yapmaktadır.
Enflasyon trendini değerlendirmenin bir başka yolu da hangi fiyatların yükseldiğini incelemektir. Fiyat artışları, tanımlanabilir şoklar yaşayan dar kategorilerde yoğunlaşırsa, bu şoklar geçtikçe enflasyon soğuyabilir. Buna karşılık, fiyat artışları yaygınsa, enflasyonun en azından kısmen altta yatan bir trend nedeniyle yüksek olması daha olasıdır.
Veriler, geçtiğimiz yıl enerji ürünlerinde ve hava yolu seyahati gibi enerji yoğun hizmetlerde özellikle büyük fiyat artışları olduğunu gösteriyor. Enflasyon ayrıca tarifelerden etkilenen imalat mallarında da bir miktar yüksek kalmaya devam ediyor.
Ancak baskılar bundan daha geniş. Konut ve ulaşım dışı çekirdek hizmet fiyatları, Eylül ayında sona eren 12 ayda yüzde 3,2 arttı. Bu artış, tarihsel olarak FOMC'nin enflasyon hedefine ulaşmasıyla tutarlı olan hızın sekiz onda biri kadar üzerindedir. Konut ve ulaşım dışı çekirdek hizmetler, doktor ziyaretleri, çocuk bakımı, dışarıda yemek ve otel konaklamaları gibi kategorileri içerir. Bu hizmetlerin fiyatları tarifelere, Orta Doğu'daki çatışmalara veya bilgisayar çiplerine olan yoğun talebe özellikle duyarlı değildir. Enflasyonun enerji ve imalat mallarındaki fiyat baskıları azaldıkça ılımlılaşmasını beklesem de, daha geniş enflasyonist trendin devam etmesi daha olasıdır.
Para Politikası ve Gelecek Adımlar
Enflasyon çok yüksek seyrederken iş gücü piyasası maksimum istihdama yakın kalmaya ve hatta sıkılaşmaya devam ederken, FOMC iki hedefinden sadece birine ulaşıyor. Enflasyon ve istihdam için görünümü ve riskleri uygun şekilde dengelemek için daha sıkı bir politika gerekli olacaktır. Ve bu dengeyi derhal sağlamak önemlidir. Hedefin üzerindeki enflasyon ne kadar uzun süre devam ederse, davranışlara yerleşme riski o kadar artar.
Mevcut görünüm göz önüne alındığında, FOMC'nin en az iki 25 baz puanlık faiz artışı daha uygulaması gerektiği benim için net olmaya devam ediyor.
Küresel bir üreticinin CEO'su yakın zamanda benimle 2027 ücret artışları hakkındaki düşünceleri üzerine konuştu. Bu CEO işçi sınıfından gelme. Artan benzin ve market faturalarının bir aileye neler yapabileceğini biliyor. Bu yüzden, 2026'daki enflasyonu dengelemek için 2027'de maaşları artırma eğiliminde. Ekonomi genelinde, nominal ücret artışı son birkaç yıldır bastırılmış durumda. Bu, enflasyonun daha da yüksek olmasını engelledi ancak aynı zamanda bazı işçilerin maaşlarının yaşam maliyetinin gerisinde kaldığı anlamına geliyordu. Bu CEO'nun tarif ettiği gibi bir yaklaşım, işçilerin üzerindeki baskıyı bir miktar azaltabilir. Ancak bu yaygınlaşırsa, FOMC enflasyonu hedefe geri getirmek için ekonomiyi daha fazla yavaşlatmak zorunda kalırdı. FOMC bu riski almamalıdır.
Benim görüşüme göre, genişlemeci para politikası enflasyonist baskıları artırıyor. Ekonomistlerin, fed fon oranının faaliyeti ne desteklediği ne de kısıtladığı seviyeyi ölçen nötr faiz oranı adında bir kavramı vardır. Nötr oran belirsizdir. Doğrudan gözlemlenemez, ancak ekonomik modellerle tahmin edilebilir. Sekiz yayınlanmış modelde, nötr reel faiz oranı tahminleri şu anda yüzde 1 ile yüzde 1,85 arasında değişmektedir. Fed fon oranı nominal olarak yüzde 3,88'dir. Bunu reel bir orana dönüştürmek için beklenen enflasyonu çıkarmanız gerekir. Personelim, hanehalkları, işletmeler ve piyasa katılımcıları arasında önümüzdeki yıl için enflasyon beklentilerini ölçen bir düzine anketi inceledi. Veriler, katılımcıların PCE enflasyonunun yakın vadede yüzde 3,1 civarında seyretmesini beklediğini gösteriyor; bu, pandemiden öncesine göre bir puanlık bir artış. Bu, reel fed fon oranını 78 baz puan veya nötr tahminin en düşüğünün çeyrek puan altında yapıyor.
Dahası, geniş finansal koşullar şu anda ekonomiye destek sağlıyor. Daha önce söylediğim gibi, hisse senetleri bu yıl yükseldi. Kredi spreadleri bu sonbaharda genişledi ancak tarihsel standartlara göre sıkışık kalmaya devam ediyor. Bankalar borç vermeye istekli.
Uzun vadeli faiz oranları 2026'da şimdiye kadar önemli ölçüde arttı; 10 yıllık Hazine tahvilleri durumunda net olarak yaklaşık dörtte üç puan. Ancak bu daha yüksek uzun vadeli oranlar, ekonomide beklediğiniz kadar büyük bir yük oluşturmuyor. Oranlar esas olarak yatırımcıların daha güçlü nominal büyüme ve daha yüksek nötr faiz oranları beklemesi nedeniyle yükseldi. Dolayısıyla, daha yüksek piyasa oranları, yatırımcıların para politikasının yapacak işi olduğuna inandıklarına dair bir mesajdır, faaliyet için bağımsız bir engel değildir.
Ekonomik görünüm için her zaman riskler vardır. Ukrayna ve Orta Doğu'daki çatışmaların tırmanması veya azalması, enflasyon ve talep üzerindeki etkileriyle birlikte enerji fiyatlarının yolunu değiştirebilir. Şirketler yapay zekanın kullanımları hakkında daha fazla şey öğrendikçe ve hükümetler bu potansiyel olarak dönüştürücü teknolojiye yönelik politikaları değerlendirdikçe iş yatırımları güçlenebilir veya zayıflayabilir. Maliye politikası yeni bir Kongre ile değişebilir. Enflasyon ve istihdam tahminleri sadece tahmindir. Belirsizlikle gelirler ve bir politika yapıcı olarak, geleceği tahmin etme yeteneğim konusunda alçakgönüllüyüm.
Ancak politika yapıcılar, elimizdeki bilgilerle belirsizlik karşısında kararlar almalıdır. Beklenmedik şoklar olmadıkça, herhangi bir para politikası kısıtlaması olmaksızın enflasyonun hedefin üzerinde seyretmeye devam edeceğini tahmin ediyorum. Şu anda fed fon hedef aralığının, bir miktar kısıtlama yaratacak ve enflasyon trendini hedefe geri getirmeye başlayacak seviyenin en az 50 baz puan—yüzde yarım puan—altında olduğunu tahmin ediyorum.
Eylül ayında fed fon hedef aralığını 25 baz puan artırdıktan sonra, FOMC Ekim toplantımızda bir artışı atladı. Finansal piyasalar, teknoloji yatırım görünümü ve jeopolitik gelişmelerle ilgili haberlere yanıt olarak toplantıdan önceki haftalarda oynaktı. Böyle bir ortamda, politikayı daha kademeli olarak ayarlamak, hanehalklarının, işletmelerin ve piyasa katılımcılarının daha yüksek oranlara uyum sağlamasına yardımcı olabilir ve ekonomik faaliyetin gerekenden daha keskin bir şekilde bozulması riskini azaltabilir. Dahası, piyasa katılımcıları FOMC'nin politika planlarını anladığı sürece, her faiz artışının kesin zamanlamasının çoğu borçlunun ödediği uzun vadeli oranlar üzerinde çok az etkisi vardır.
Bir toplantıyı atlamak para politikası hedefini değiştirmez. Gerçekten de, hedefi netleştirerek, FOMC ekonominin uyum sağlamasına ve bir atlamanın vaat edilen faydalarını elde etmesine daha iyi yardımcı olabilir. Mevcut görünüm göz önüne alındığında, FOMC'nin en az iki 25 baz puanlık faiz artışı daha uygulaması gerektiği benim için net olmaya devam ediyor.
Artışların tam hızı, yakın vadeli ekonomik ve finansal ortama bağlı olabilir. Bu kış, FOMC'nin bu sonbaharda hareket ettiğinden daha hızlı hareket etmek mümkün olabilir.
İki artış daha gerçekleştikten sonra, ne gibi başka eylemlerin uygun olabileceğini belirlemek için duraklamak ve ekonomik ve finansal gelişmeleri incelemek benim görüşüme göre mantıklı olacaktır. Amaç, politikayı ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı hale getirmek olmalıdır, böylece hem maksimum istihdamı hem de istikrarlı fiyatları sürdürülebilir bir şekilde sağlayabiliriz. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin piyasa ve anket bazlı ölçümleri yüzde 2 civarındadır, bu da halkın FOMC'nin fiyat istikrarını sağlayacağına güvendiğini göstermektedir. Fed, ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı bir duruşa geçme stratejisini ileterek ve uygulayarak bu güveni kazanmaya devam edebilir. Elbette, ekonomik görünüm ve riskler değişirse politika görüşlerimi değiştireceğim.
Bugün bize katıldığınız ve görüşlerimi sizinle paylaşma fırsatı verdiğiniz için teşekkür ederim. Gün boyunca diyaloğumuzu dört gözle bekliyorum.
