Seçim Sonrası Piyasalarda Riskten Kaçış
ABD ara seçimlerinde Demokratların elde ettiği kapsamlı zafer, piyasalarda gelecekteki mali genişlemenin ve federal bütçe açıklarının sıkı bir şekilde sınırlandırılacağı beklentisini körükledi. Bu siyasi tablo, yatırımcıların beklentilerini yeniden şekillendirdi.
Perşembe günü Nasdaq 100 endeksinde yaşanan yüzde 6,4'lük sert düşüş ve yarı iletken hisselerindeki (SOXX) yüzde 12'lik çöküş, hisse senetlerinden sabit getirili menkul kıymetlere doğru bir rotasyonu hızlandırdı.
Getiri eğrisi, yani 10 yıllık ve 2 yıllık Hazine tahvili getirileri arasındaki fark, yatırımcıların agresif faiz artırımı bahislerini azaltmasıyla birlikte 2 yıllık getirilerin 10 yıllık göstergeye göre daha hızlı düşmesi sonucu hafifçe yükseldi.
Tahvil Piyasasında Güçlü Ralli
ABD devlet tahvilleri, Washington'daki siyasi yeniden yapılanmanın tetiklediği ve teknoloji hisselerinden uzaklaşan keskin bir riskten kaçış eğilimiyle desteklenerek bu hafta boyunca güçlü bir ralli yaşadı.
Ara seçimlerdeki Demokrat zaferinin ardından, sabit getirili menkul kıymet yatırımcıları, yürütmenin harcama planlarını denetleyecek ve olası federal açıkları daraltacak bölünmüş bir hükümet senaryosunu fiyatlamaya başladı.
Bu iyimserlik, enflasyon endişeleri ve aşırı borç ihracı nedeniyle aylardır süren düşüş eğilimli piyasa hissiyatını kırdı. Tüm vadelerdeki getiriler en az dört ila on iki baz puan düşerken, gösterge niteliğindeki 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,85 seviyesine geriledi.
Gösterge 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, üst üste ikinci haftada da yüzde 5,00 eşiğinin altında kaldı. 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ise 5 Kasım itibarıyla yüzde 5,31 seviyesinde büyük ölçüde değişmeden kaldı.
ABD 10 yıllık tahvil getirisi ile 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark, hafta içinde 3 baz puanlık sınırlı bir artışla yüzde 0,36 seviyesine yükseldi.
iShares 20+ Yıl Vadeli Hazine ETF'si (TLT) üst üste beşinci haftasını da yükselişle kapatmaya hazırlanırken, daha kısa vadeli iShares 1-3 Yıl Vadeli ETF (SHY) bu hafta şimdiye kadar hafif bir gevşeme gösterdi.
TLT ve SHY üzerindeki perakende yatırımcı hissiyatı, yüksek mesaj hacmiyle birlikte 'boğa' eğilimindeydi.
Getiri Eğrisi ve Küresel Egemen Tahvil Piyasaları
Güvenli liman arayışındaki yoğun talep, tüm Hazine getiri eğrisi boyunca bir alım baskısı yarattı. Bloomberg verilerine göre, kurumsal portföylerin vade arayışına girmesiyle Perşembe günü Hazine vadeli işlemlerindeki hacimler 20 günlük hareketli ortalamaların yaklaşık yüzde 40 üzerine çıktı. 10 yıllık getirilerin kongre gücündeki değişimden sonraki ay düşme eğilimindeki tarihsel alışkanlık, bu aşağı yönlü ivmeyi güçlendirdi.
Mavi dalga, federal hükümetin çoğu konuda bölünmüş olacağının kesin olduğu anlamına geliyor... Bu durum genellikle yeni mevzuata karşı bir blokaj yaratır; finansal piyasaların değişkenler azaldığı için geleneksel olarak olumlu karşıladığı bir ortamdır. - Deborah Cunningham, Federated Hermes
Bununla birlikte, sabit getiri stratejistleri, bölünmüş bir Kongre'nin tahvil arzı korkularını yatıştıran yasama blokajları yarattığını, ancak yapısal açıkların ve gelecekteki fonlama gereksinimlerinin devam edeceğini belirtiyor. Bu arada, ABD Hazine Bakanlığı, üç aylık senet ve tahvil ihale büyüklüklerini değiştirmeme planlarını açıklayarak birincil bayilere hayati bir netlik sundu ve ihraç hattını istikrara kavuşturdu.
Uluslararası egemen tahvil piyasaları da benzer yörüngeleri izledi. Alman 10 yıllık Bund getirileri ve diğer büyük egemen getiriler, güvenli liman varlıklarına yönelik geniş tabanlı küresel talebi yansıtarak ABD'deki düşüşü takip etti.
Bu arada, Dolar Spot Endeksi gelişmiş piyasa para birimlerinden oluşan bir sepete karşı bu hafta şimdiye kadar yatay seyretti.
