Ticaret Açığında Keskin Yükseliş ve Mevsimsel Etkiler
Hindistan'ın mal ticareti açığı, Ekim 2026'da keskin bir artışla 40 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, bir önceki aya göre 10 milyar dolarlık bir genişlemeye işaret ediyor. Ancak Axis Bank Research, bu bozulmanın büyük ölçüde mevsimsel faktörlerden kaynaklandığını ve tek başına Rupi üzerinde sürekli bir baskı oluşturmasının pek olası olmadığını savunuyor.
Hindistan'ın 40 milyar dolarlık açığı büyük ölçüde mevsimsel; Rupi üzerindeki baskı kontrol altında.
13 Kasım tarihli 'Hindistan'ın 40 Milyar Dolarlık Açığı Büyük Ölçüde Mevsimsel; Rupi Baskısı Kontrol Altında' başlıklı raporda, aylık ticaret açığındaki artışın yarısına tekabül eden yaklaşık 5 milyar dolarlık kısmın altın ithalatından kaynaklandığı ifade edildi.
Artışın temel nedeni olarak, festival dönemindeki talebin gecikmeli olarak canlanması gösterildi; ancak altın ithalatı yine de tarihsel mevsimsel eğilimlerin altında kaldı. Petrol ve petrol dışı, altın dışı ticaret açıklarında da genişleme gözlemlendi.
Rupi Neden Dirençli Kalıyor?
Ticaret açığındaki genişlemeye rağmen Axis Bank, Hindistan'ın cari işlemler açığının 2027 mali yılında GSYH'nin yaklaşık yüzde 1'i seviyesinde sınırlı kalacağını öngörüyor. Bu iyimserliğin temelinde, son 12 aylık dönemde 226 milyar dolara ulaşan güçlü hizmetler ticareti fazlası yatıyor.
Hizmetler ticaretindeki güçlü fazla ve yabancı yatırımların geri dönüşü, dış ticaret açığından kaynaklanan riskleri dengelemeye yardımcı olabilir.
Net transferler dahil edildiğinde, daha geniş kapsamlı görünmez kalemler fazlası yaklaşık 332 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek mal ticareti açığına karşı önemli bir yastık görevi görüyor. Rapor ayrıca, Hindistan'ın ihracatının Ekim ayında petrol ürünleri, mühendislik ürünleri ve elektronik sektörlerinin desteğiyle yıllık bazda yüzde 45 oranında büyüdüğünü vurguladı.
Bu arada, petrol ve altın dışı ithalat, yüksek fiyatlar ve sürdürülebilir iç talebi yansıtacak şekilde yüzde 33 oranında artış gösterdi.
Yabancı Yatırım Akışları ve Piyasa Dinamikleri
Rupi, küresel dolar gücü ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha sıkı para politikası beklentilerinin yarattığı oynaklığa rağmen, iyileşen yabancı portföy yatırımlarından faydalandı. 11 Kasım'da Rupi, dolar karşısında yüzde 0,26 değer kazanarak 93,69 seviyesinden kapandı ve Nisan ayından bu yana en güçlü seviyesine ulaştı. O gün, Güney Kore Wonu'nun ardından en iyi performans gösteren ikinci büyük Asya para birimi oldu.
Yabancı portföy akışları Kasım ayı başında güçlü bir şekilde geri döndü, uluslararası petrol fiyatlarındaki gevşeme ise dış finansman üzerindeki baskıyı azaltıyor.
Yabancı yatırımcılar, o tarihe kadar Kasım ayında yaklaşık 6 milyar dolar değerinde Hindistan hissesi satın alarak yerel para birimine olan talebi destekledi. Ancak toparlanma dengesiz seyretti. Rupi, 13 Kasım'ı dolar başına 94,24 seviyesinden kapatarak, güçlenen dolar ve ham petrol fiyatlarındaki baskıların yabancı girişlerini dengelemesiyle hafta genelinde yüzde 0,3 değer kaybetti.
Axis Bank Research, yabancı portföy akışlarının Kasım ayı başında güçlü bir şekilde geri döndüğünü, uluslararası petrol fiyatlarındaki gevşemenin ise Hindistan'ın dış finansmanı üzerindeki baskıyı azaltmaya yardımcı olduğunu belirtti. Banka ayrıca, ikinci ve üçüncü çeyreklerdeki daha büyük ticaret açıklarının genellikle birinci ve dördüncü çeyreklerdeki daha küçük açıklarla dengelendiğine dikkat çekti.
Buna rağmen riskler devam ediyor. ABD'deki daha güçlü enflasyon verileri ve Fed'in daha fazla sıkılaşma beklentileri doları güçlendirebilir ve gelişmekte olan piyasa para birimleri üzerinde baskı oluşturabilir. Hindistan için yabancı sermaye girişleri, küresel ham petrol fiyatları ve dolar hareketleri arasındaki denge, Rupinin kısa vadeli yönünü belirlemede kritik olmaya devam edecektir.
