Rupi İçin İyileşen Görünüm
Hindistan rupisi, yabancı portföy yatırımlarının geri dönmesi ve petrol fiyatlarının düşmesiyle Kasım ayında bir rahatlama süreci yaşadı. Ekim ayında 40 milyar dolara ulaşan mal ticareti açığına rağmen, petrol fiyatlarındaki gevşeme olumlu bir katkı sağladı. Altın ticaretindeki artış, ertelenmiş festival talebine işaret etse de genel ithalat endişeleri sınırlı kaldı. Petrol ürünleri ve elektronikteki güçlü ihracat büyümesi, ekonomik aktiviteyi destekleyerek cari işlemler açığının yönetilebilir kalmasını sağladı ve para birimi üzerindeki baskıyı hafifletti.
Petrol fiyatlarındaki gevşeme ve yabancı portföy girişlerindeki güçlü geri dönüş, rupi üzerindeki kısa vadeli baskının kontrol altına alınmasına yardımcı oldu.
Axis Bank, petrol fiyatlarındaki düşüşün ve yabancı portföy girişlerindeki güçlü geri dönüşün, rupi üzerindeki kısa vadeli baskıyı kontrol altına almaya yardımcı olduğunu belirtti. Kasım ayında yabancı portföy yatırımları (FPI) ay başından bu yana 9,6 milyar dolar seviyesine ulaşırken, ham petrol fiyatlarının 12 aylık hareketli ortalaması varil başına yaklaşık 87 dolar seviyesine geriledi.
Önceki Dönem Baskıları ve Gelecek Beklentileri
Bu iyileşme, rupinin Temmuz-Eylül çeyreğinde yaşadığı baskıların ardından geldi. Söz konusu dönemde, devam eden dış yatırımlar, daha düşük net gelir ve transfer makbuzları ile yabancı portföy çıkışları para birimi üzerinde ağırlık oluşturmuştu. Hindistan Merkez Bankası'nın Eylül ayı ödemeler dengesi verilerine atıfta bulunan rapora göre, bu baskılar yabancı para birimi cinsinden yerleşik olmayan (FCNR) mevduat programına bağlı büyük tek seferlik sermaye girişlerine rağmen devam etti.
Cari işlemler açığının, hizmetler sektöründen gelen güçlü fazlalık ve diğer görünmeyen kalemlerden elde edilen gelirlerle desteklenerek 2027 mali yılında GSYH'nin yaklaşık %1'i seviyesinde kalmasını bekliyoruz.
Axis Bank, hizmetler sektöründen gelen güçlü fazlalık ve diğer görünmeyen kalemlerden elde edilen gelirlerle desteklenen Hindistan'ın cari işlemler açığının (CAD), 2027 mali yılında GSYH'nin yaklaşık %1'i seviyesinde kalmasını bekliyor. 12 aylık kümülatif görünmeyen kalemler fazlası, 226 milyar dolarlık hizmet fazlası dahil olmak üzere 332 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek mal ticareti açığının etkisini hafifletmeye yardımcı oldu.
Aracı kurum, mali yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde görülen daha geniş açıkların, genellikle birinci ve dördüncü çeyreklerdeki daha dar açıklarla dengelenmesinin muhtemel olduğunu ifade etti.
Ticaret Dengesi ve Sektörel Analiz
Hindistan'ın mal ticareti açığı Eylül ayındaki yaklaşık 30 milyar dolar seviyesinden Ekim ayında 40 milyar dolara yükseldi. Axis Bank, Eylül-Ekim dönemi birleşik açığının yıllıklandırıldığında 391 milyar dolar seviyesinde gerçekleştiğini ve bunun mevsimsel modellerle genel olarak uyumlu olduğunu belirtti.
Ekim ayındaki daha geniş ticaret açığı, tek başına Hindistan'ın dış hesaplarında yapısal bir şoka işaret etmiyor.
İhracat, Ekim ayında petrol ürünleri, mühendislik ürünleri ve elektronik öncülüğünde yıllık bazda %45 oranında güçlü bir büyüme kaydetti. Daha yüksek fiyatlar ihracat büyümesini desteklerken, 2027 mali yılının ilk yarısındaki eğilimler otomobil ve çelik hacimlerinin de korunduğunu gösterdi.
Petrol ve altın dışı ithalat, elektronik, makine ve yemeklik yağların etkisiyle yıllık bazda %33 oranında arttı; bu durum hem daha yüksek fiyatları hem de istikrarlı iç talebi yansıttı.
Raporda, altın ticaretindeki açığın artışının, Ekim ayında aydan aya genişleyen ticaret açığının yarısına denk gelen 5 milyar dolarlık bir paya sahip olduğu belirtildi. Petrol ve petrol dışı, altın dışı açıklar da arttı, ancak bu artış marjinal düzeyde kaldı.
Axis Bank'ın değerlendirmesi, Ekim ayındaki daha geniş ticaret açığının tek başına Hindistan'ın dış hesaplarında yapısal bir şoka işaret etmediğini gösteriyor. Banka, sermaye akışlarının toparlanması ve petrol ithalat faturasının daha az baskı altında kalmasıyla cari işlemler açığının sınırlı kalmasını ve para birimi üzerindeki baskıların hafiflemesini bekliyor.
