JPMorgan'dan Bank of Baroda İçin Hedef Fiyat ve Tavsiye Kararı
JPMorgan, 2 Kasım tarihli değerlendirme notunda Bank of Baroda Ltd (NSE: BANKBARODA) hisse senedi hedef fiyatını 315 rupiden 310 rupiye düşürdü. Bu yeni hedef fiyat, yüzde 29,9'luk bir yükseliş potansiyeline işaret ederken, kurum 'Ağırlığını Artır' (Overweight) derecelendirmesini korudu ve aynı zamanda bankanın kredi büyüme tahminini yükseltti.
JPMorgan cut its target on Bank of Baroda Ltd to Rs 310 from Rs 315 in a note dated 2 November, implying 29.9% upside, while keeping an Overweight rating and upgrading the bank's loan growth guidance at the same time.
Bank of Baroda hisseleri Cuma gününü yüzde 1,12 düşüşle 238,60 rupiden kapattı ve 238,31 ile 242,85 rupi arasında dar bir bantta işlem gördü. Fiyat hedefindeki 5 rupilik indirim, genel bir görüş değişikliğinden ziyade bir model ayarlaması olarak değerlendirilecek kadar küçük bir miktar olarak öne çıkıyor.
Banka Çeyrek Bilançosunda Güçlü Performans Sergiledi
Geçtiğimiz çeyrek, bir borç veren kuruluş için önem arz eden temel kalemlerde oldukça güçlü geçti. Net faiz gelirleri yıllık bazda yüzde 9 artışla 13.030 crore rupiye ulaştı ve vergi sonrası çekirdek karı yüzde 36 artarak 6.530 crore rupiye yükseldi.
The quarter was strong on the lines that matter for a lender. Net interest income grew 9% year on year to Rs 13,030 crore and core profit after tax rose 36% to Rs 6,530 crore.
Ayrıca brüt avanslar yüzde 18,3 oranında büyüme kaydederken, brüt takipteki alacaklar (NPA) oranında da iyileşme görüldü ve oran yüzde 1,78 seviyesine geriledi.
Tahminler Yükselirken Hedef Fiyat Neden Düştü?
Yatırım bankası, 2027 mali yılı hisse başına kazanç (EPS) tahminini yüzde 8,2 oranında yukarı yönlü revize etti. Bununla birlikte bilanço kalemlerinin her iki tarafındaki rehberliğini de güncelledi: Kredi büyümesini yüzde 13 ile yüzde 15 aralığına, mevduat büyümesini ise yüzde 11 ile yüzde 13 aralığına çıkardı.
A Rs 5 target cut alongside an 8.2% earnings upgrade looks contradictory and is not.
5 rupilik bir hedef fiyat indirimi ile yüzde 8,2'lik bir kazanç artışının aynı anda gerçekleşmesi ilk bakışta çelişkili gibi görünse de aslında çelişkili değildir. Kazanç yukarı yönlü revizyonu yakın vadeli rakamı yükseltirken, değerleme daha uzun bir vadeyi yansıtır; bu nedenle küçük bir çarpan ayarlaması, bir yıllık daha iyi kazanç performansından fazlasını telafi edebilir.
Kredi ve Mevduat Rehberliğindeki İnce Dengeler
Rehberliğin içindeki asıl ilgi çekici gerilim beklentilerde gizlidir. Yüzde 13 ila yüzde 15 arasındaki kredi büyüme rehberliği, henüz gerçekleşen yüzde 18,3'lük brüt avans büyümesinin altında kalmaktadır. Bu durum, JPMorgan'ın rehberlik aralığını yükseltmesine rağmen mevcut koşu hızından bir yavaşlama modellemesi yaptığını gösteriyor.
Loan growth guidance of 13% to 15% sits below the 18.3% gross advances growth just delivered, so JPMorgan is modelling a slowdown from the current run rate even as it raises the guidance range.
Buradaki yükseltilmiş rehberlik, ivmelenmeden ziyade daha önce varsayılandan daha az bir yavaşlama anlamına gelmektedir.
Bank of Baroda'da Fonlama Açığı Riski
Yüzde 11 ila yüzde 13 arasındaki mevduat büyümesine karşılık yüzde 13 ila yüzde 15 aralığında belirlenen kredi büyüme rehberliği, aralığın her iki ucunda da iki yüzdelik puanlık bir açık bırakmaktadır. Topladığı mevduattan daha hızlı kredi veren bir bankanın aradaki farkı finanse etmesi gerekir ve bu durum nihayetinde kar marjları üzerinde baskı yaratır.
A bank lending faster than it gathers deposits has to fund the difference, and that is what eventually pressures margin.
Net faiz gelirlerinin yüzde 9 artarken avansların yüzde 18,3 büyümesi, kar marjlarının halihazırda sıkıştığını göstermektedir. Bu nedenle bundan sonra izlenecek temel unsur, mevduat aralığının kredi aralığına doğru mu çekileceği, yoksa bunun tam tersinin mi olacağıdır.
