Piyasa Beklentileri ve Nvidia Bağlantısı
Nebius Group (NASDAQ:NBIS) hisseleri şu anda 128,64 dolar seviyesinden işlem görüyor ve Wall Street'in ortalama fiyat hedefi 278,05 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu fark, hissede %116,1'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Nebius, Nvidia ile herhangi bir yönetişim veya düzenleyici bağı olmayan bir müşteri ve iş ortağıdır.
Nebius, gelirinin yaklaşık %99'unu oluşturan Nebius AI Cloud aracılığıyla GPU hesaplama hizmetleri satıyor ve bu durum onu yapay zeka veri merkezi genişlemesinden kazanç sağlayan çip üreticisi olmayan şirketler arasına sokuyor. Wall Street, Meta ile yapılan 27 milyar dolarlık beş yıllık ikinci anlaşma, Nvidia'dan (NASDAQ:NVDA) gelen 2 milyar dolarlık stratejik öz sermaye yatırımı ve diğer birçok çok yıllı kurumsal anlaşma nedeniyle şirketi yakından takip ediyor.
Bu fiyat farkı, Northland Capital Markets'ın 410,00 dolarlık en iyimser hedefinin %218,7'lik bir yükseliş potansiyeli anlamına gelmesi nedeniyle önem taşıyor. Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın istifa ettiği haberleri yayılmasına rağmen, bilanço raporundan önceki hafta hiçbir büyük firma notunu veya hedefini düşürmedi. Nebius, bu hikayede herhangi bir yönetişim veya düzenleyici bağı olmayan bir müşteri ve iş ortağı konumundadır.
Rehberlik Revizyonu ve Sermaye Harcamaları
Nebius, 2026 gelir rehberliğini 3-3,4 milyar dolar aralığından 3-3,2 milyar dolar aralığına düşürüp 2026 sermaye harcamalarını yaklaşık 27 milyar dolara yükselttikten sonra son işlem gününde %16,84 değer kaybetti. Bu durum, 259,20 dolardan başlayan ve üç ay süren %50,37'lik çöküşü sonlandırdı.
980,8 milyon dolarlık gelir, 905,74 milyon dolarlık piyasa beklentisini aştı ve hisse başına GAAP zararı -0,13 dolar ile -1,238 dolarlık tahminin üzerinde gerçekleşti. Yatırımcılar bunun yerine yaklaşık 325 milyon dolarlık tek seferlik gelire, New Jersey ve Vineland'deki yerleşim gecikmelerine ve 40-45 milyar dolarlık 2027 sermaye harcama planına odaklandı.
Sektörel zayıflık, zararı daha da artırdı. S&P 500 endeksi sadece %2,67 düşerken, Neocloud şirketleri geçtiğimiz ay birlikte geriledi.
Analistlerin 2027 Görünümü ve Ödemeler
Şirketi takip eden 22 analistten 2'si 'Güçlü Al', 13'ü 'Al', 6'sı 'Tut' ve 1'i 'Sat' notu veriyor. Önde gelen kurumlar hedeflerini yineledi: Rothschild & Co Redburn 399,00 dolar, Truist 355,00 dolar ve DA Davidson 340,00 dolar hedef fiyat belirledi.
Müşterilerimiz daha fazla ödüyor, daha erken ödüyor ve daha uzun süreli taahhütlerde bulunuyor.
3. çeyrek sözleşmelerindeki ön ödemeler, 2. çeyrekteki %50 ila %60'lık orana kıyasla, ilgili sermaye harcamalarının %100'ünden fazlasını karşıladı. Sözleşmeler megavat başına 25 milyon doların üzerinde kapandı ve geri ödeme süresi bir yıl yedi aya kısaldı.
Nebius CEO'su Arkady Volozh'un belirttiği gibi: 'Müşterilerimiz daha fazla ödüyor, daha erken ödüyor ve daha uzun süreli taahhütlerde bulunuyor.'
Yönetim, 2027 yılı için 12-13 milyar dolar gelir, 2027'nin 4. çeyreğinde vergi öncesi başa baş noktası ve sermaye harcamalarının %75-85'inin ön ödemeler ve varlığa dayalı finansmanla karşılanmasını bekliyor. Northland, ACV/MW fiyatlandırmasını ve CoreWeave ile olan benzerliğini gerekçe göstererek CoreWeave'i (NASDAQ:CRWV) kıyaslama ölçütü olarak kullanıyor.
Fiyat hedefleri analist görüşlerini yansıtıyor. Rapor sonrası revizyonlar hala gelebilir ve ortalama hedefe ulaşmak bile hissenin değerinin ikiye katlanmasını gerektiriyor.
Sektörel Kıyaslama ve Gelecek Beklentileri
Nebius üç ayda en sert düşüşü yaşasa da, benzer şirketler de bir aylık dönemde benzer kayıplar yaşadı. CoreWeave, bir aylık %27,26'lık düşüşün ardından 56,60 dolardan işlem görüyor. 125,46 dolarlık ortalama hedefi %121,7'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
IREN (NASDAQ:IREN) bir ayda %44,02 düşüşle 19,48 dolardan işlem görüyor. 56,69 dolarlık ortalama hedefi %191,0'lık bir yükseliş potansiyeli sunuyor. IREN, analistlerin ima ettiği en büyük yükseliş potansiyelini taşırken, Nebius ortalama hedeflerde en küçüğünü sunuyor.
Nebius, 128,64 dolarlık fiyatıyla 52 haftalık 73,52 dolar ile 299,86 dolar aralığında işlem görüyor. Hisseler bir ayda %37,81 düşmesine rağmen yılbaşından bugüne %53,68 artış gösterdi. S&P 500 ise aynı dönemde %11,05 değer kazandı.
Boğa senaryosu, ön ödemelerin sermaye harcamalarını karşılamaya devam etmesi ve Alabama, Missouri, Finlandiya ve Pensilvanya'daki tesislerin zamanında teslim edilmesiyle güçleniyor. Ancak yerleşim gecikmeleri yayılırsa veya 40-45 milyar dolarlık inşaat öncesinde finansman piyasaları daralırsa senaryo zayıflayabilir.
Üç müşteri 2. çeyrek gelirinin %24, %21 ve %14'ünü oluşturdu, ATM programı kapsamında 7,6 milyon hisse hala mevcut ve GAAP karları için hala bir yıl var. Sözleşmeli talep ve müşteri tarafından finanse edilen sermaye harcamaları, %50'lik düşüşün aşırı olabileceğini düşündürüyor, ancak sahip olunan kapasitenin zamanında teslimi 410 dolarlık hedef için kilit test niteliğindedir.
