Siyasi Belirsizlik ve Piyasa Tepkisi
Nvidia'nın geliri ikiye katlanıyor ve ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanı 15 kata kadar gerilemiş durumda; ancak yaşanan bir siyasi şok, şirketin değerinin devasa bir kısmını sildi. Gerçek tehdit, çiplerinin gönderildiği veri merkezlerinde yatıyor olabilir.
Nvidia hisseleri (NASDAQ:NVDA) 181,60 dolardan kapandı. Wall Street'in konsensüs fiyat hedefi 327,14 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu hedefe ulaşmak, yaklaşık %80'lik bir kazanç gerektiriyor.
Bu boşluk tek bir seansta açıldı. Nvidia, DeepSeek satışlarından bu yana en büyük günlük yüzde düşüşünü yaşayarak %9,26 değer kaybetti ve ara seçimlerin ardından çip hisselerindeki genel satış dalgasıyla yaklaşık 450 milyar dolarlık piyasa değerini kaybetti.
Güçlü Sonuçlara Rağmen Sektörel Satış
Nvidia'nın kendi sonuçları güçlü kalmaya devam etti. Geçtiğimiz çeyrekte gelir, bir önceki yıla göre %105,8 artışla 96,22 milyar dolar olarak gerçekleşti ve yönetim, mevcut çeyrek için 108,0 milyar dolarlık bir öngörüde bulundu.
Piyasa, Nvidia'nın müşterilerine yönelik görünümü yeniden fiyatlıyor. Eğer Demokratların seçim zaferi daha sert yapay zeka kurallarını beraberinde getirirse ve bilgi işlem tesislerinin genişlemesini yavaşlatırsa, binalarını Nvidia sistemleriyle dolduran bulut devleri daha az harcama yapabilir. Tam hızda bir genişleme için oluşturulan bir hedef, bu durumda çok yüksek kalacaktır.
Washington Riskleri ve Sektörel Etki
Satışlar oldukça geniş tabanlıydı. PHLX Yarı İletken Endeksi %12'den fazla düşerken, Nasdaq %5,52, S&P 500 ise %4,22 değer kaybetti.
Teknoloji gelişmeye devam etse bile, yapay zeka genişlemesi yavaşlarsa bu genişlemeye bağlı hisseler muhtemelen düşecektir. (Peter Boockvar)
Nvidia, veri merkezleri inşa edildiğinde ödeme alıyor. İzinler, güç bağlantıları ve yeni düzenlemeler, Nvidia'nın donanımı ilk tercih olmaya devam etse bile hiper ölçekli (hyperscaler) siparişleri erteleyebilir. OnePoint BFG Wealth Partners'tan Peter Boockvar, teknoloji gelişmeye devam etse bile, yapay zeka genişlemesi yavaşlarsa bu genişlemeye bağlı hisselerin muhtemelen düşeceğini belirtti.
İşlem Hacmi ve Teknik Göstergeler
Nvidia, bir önceki seanstaki 149 milyonluk hacmin yaklaşık iki katı olan 307.846.650 adet hisse işlemi gördü. Hisse senedi 196,25 dolarlık yüksek seviyeden 181,46 dolarlık düşük seviyeye geriledi ve bu aralığın alt sınırına yakın kapandı.
Hisse, 200 günlük hareketli ortalamasının altına düştü ve Nisan ayındaki 178,10 dolardan bu yana en düşük kapanışını gerçekleştirdi. Son bir ayda ise %15 değer kaybetti.
Uzun vadeli bir ortalamanın üzerinde gerçekleşen yüksek hacim, muhtemelen ağır bir satış baskısını gösteriyor. Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) gün içinde %15,59, hafta genelinde ise %28,6 değer kaybederek satış dalgasından nasibini aldı.
Değerleme ve Gelecek Beklentileri
Düşüşün ardından Nvidia, 15 kat ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı ve 23 kat geçmiş F/K oranı ile işlem görüyor. Bu çarpan, bu kadar hızlı büyüyen bir şirket için düşük kabul ediliyor. Buna karşılık yönetim, gelecek mali yılda yaklaşık %70 gelir büyümesi öngörüyor.
Gelecek mali yılda yaklaşık %70 gelir büyümesi bekliyoruz. Bu, arz kısıtlı bir görünümdür. (Colette Kress, CFO)
Düşük bir çarpan, tahminler düştüğünde bir tuzağa dönüşür. Eğer hiper ölçekli harcamalar yavaşlarsa veya veri merkezi izinleri durursa, kazanç tahminleri küçülür. Bugün ucuz görünen bir hisse senedi, ancak daha düşük bir hisse fiyatında adil bir şekilde fiyatlanmış olur.
Çin de riski artırıyor. Şirketin öngörüleri, Çin'den hiçbir bilgi işlem geliri elde edilmeyeceği varsayımına dayanıyor. Yaklaşık 600.000 adet H200 çipinin, Pekin'in onayını beklerken Hong Kong'da bekletildiği ve birkaç büyük Çinli internet şirketinin her birinin yaklaşık 10.000 adet birim aldığı bildiriliyor.
Nvidia'nın ayrıca, çoğunluğu Vera Rubin için bellek olmak üzere 279 milyar dolarlık tedarik taahhüdü bulunuyor. Siparişlerin soğuması durumunda bu taahhütler bir yük haline gelebilir.
