Piyasada Nvidia'dan Rakiplere Geçiş Dönemi
Nvidia'nın yaşadığı liderlik krizi, şirketin en büyük rakiplerine kapı aralıyor. Yatırımcılar, Jensen Huang'ın ayrılışının, yapay zeka çipi devinin uzun süredir domine ettiği sektör üzerindeki baskısını hafifleteceğine inanıyor.
Piyasalarda şu anda gördüğünüz şey, diğer gelişmiş çip tasarımı şirketlerine doğru bir rotasyon. Bu durumun, diğer şirketlerin etkin bir şekilde arayı kapatmasını sağlayacağı varsayımı hakim.
AMD'den Broadcom'a ve hatta iş ortağı TSMC'ye kadar çip üreticileri, bu çalkantının potansiyel kazananları olarak öne çıkıyor. Piyasa gözlemcileri, üretim kapasitesinin yeniden dağıtılması ve Nvidia'nın teknolojik üstünlüğünün daralması ihtimaline işaret ediyor.
Manulife Investment Management Asya Çoklu Varlık Çözümleri Başkanı Mark Franklin, 'Piyasalarda şu anda gördüğünüz şey, diğer gelişmiş çip tasarımı şirketlerine doğru bir rotasyon. Bu durumun, diğer şirketlerin etkin bir şekilde arayı kapatmasını sağlayacağı varsayımı hakim' değerlendirmesinde bulundu.
Yönetim Belirsizliği ve Hisse Performansları
Bu değişim, Huang'ın istifasının ardından gelen sarsıntılarla yaşanıyor. İstifa, Huang'ın aralarında ABD istihbarat topluluğu tarafından Çin ajanı olduğuna inanılan bir kadının da bulunduğu çok sayıda ilişkisinin ortaya çıkmasının ardından geldi.
TSMC, Broadcom ve Advanced Micro gibi isimler, yönetim kargaşası baskısını taşımadıkları için bu durumun kazananları olacak.
Franklin, Huang'ın ayrılışının Nvidia liderlik belirsizliğiyle boğuşurken rakiplere arayı kapatma fırsatı verdiğini vurguladı ve bu rotasyonun diğer yarı iletken hisselerindeki olumlu ivmeyi beslediğini belirtti.
Mizuho Americas Hisse Senedi İşlemleri Genel Müdürü Farzin Azam, bu değişimin işlem masalarında açıkça görüldüğünü ve yatırımcıların Nvidia'nın yönetim kargaşasından daha az etkilenen çip üreticilerine yöneldiğini ifade etti.
Azam, CNBC'ye verdiği demeçte, 'TSMC, Broadcom ve Advanced Micro gibi isimler, yönetim kargaşası baskısını taşımadıkları için bu durumun kazananları olacak' dedi.
Nvidia hisseleri bu hafta yüzde 11 değer kaybederken, rakipleri AMD ve Broadcom sırasıyla yüzde 30 ve yüzde 24 oranında artış gösterdi.
Nvidia'nın en gelişmiş işlemcilerini üreten TSMC de aynı dönemde yüzde 11 yükseldi. TSMC, hangi çip tasarımcısının kazandığından veya kaybettiğinden bağımsız olarak bu durumdan faydalanacak konumda. Riskli görülen yapay zeka isimlerinden uzaklaşan yatırımcılar, TSMC'yi genel tema için nispeten daha güvenli bir liman olarak görüyor.
Nvidia'dan uzaklaşan bu rotasyon, yatırımcıların daha savunmacı bir duruş sergilemesiyle Texas Instruments, Analog Devices ve Infineon gibi analog çip üreticilerini de kapsayacak şekilde genişledi.
Texas Instruments bu hafta yaklaşık yüzde 13 yükselirken, Analog Devices ve Almanya merkezli Infineon sırasıyla yüzde 12 ve yüzde 14 değer kazandı.
Nvidia'nın Hakimiyetinde Çatlaklar
Yarı iletken araştırma firması SemiAnalysis'in CEO'su Dylan Patel'e göre, Huang'ın ayrılışı yapay zeka tedarik zincirindeki rekabeti temelden yeniden şekillendirebilir.
Eğer Nvidia tedarik zincirini toparlayamazsa, geriye kalan tek rekabet avantajı teknolojidir. Jensen olmadan teknolojik avantajlarını koruyabilirler mi?
Patel, Huang'ın üreticiler ve bileşen tedarikçileriyle kişisel ilişkiler geliştirdiğini ve Nvidia'nın rakiplerinin önünde kıt üretim kapasitesini güvence altına almasına yardımcı olduğunu belirtti.
Google ve Amazon gibi şirketlerin yapay zeka çipi üretimini genişletmeye çalışmasıyla bu avantaj artık baskı altına girebilir.
Patel, iki büyük bulut sağlayıcısının (hyperscalers) tedarik zinciri kapasitesini güvence altına alma konusunda Nvidia'ya kıyasla zaten zemin kazandığını ve Huang'ın tedarikçiler üzerindeki etkisi olmadan bu çabaları hızlandırabileceklerini söyledi.
Patel, 'Eğer Nvidia tedarik zincirini toparlayamazsa, geriye kalan tek rekabet avantajı teknolojidir. Jensen olmadan teknolojik avantajlarını koruyabilirler mi? En büyük rakiplerinin sadece bir yıl önünde oldukları düşünülürse, aradaki farkın devasa olmadığı görülüyor' dedi.
Bu zorluk, bulut sağlayıcılarının Nvidia'ya olan bağımlılıklarını azaltmak için kendi yapay zeka çiplerini geliştirmeleri ve AMD gibi diğer yarı iletken şirketlerinin pazarın daha büyük bir dilimini kapmak için yarışmasıyla daha da keskinleşiyor.
Bununla birlikte, bu çalkantı genel yapay zeka yatırım patlamasının sona erdiği anlamına gelmiyor.
Franklin, büyük teknoloji şirketlerinin 2027'de daha yüksek yapay zeka harcamaları öngördüğünü ve 2028'de daha fazla artışın mümkün olduğunu belirterek, yatırımcılar hangi şirketlerin faydalanacağını yeniden değerlendirse bile yatırım döngüsünün yapısal olarak sağlam kaldığına dikkat çekti.
Franklin, daha büyük sorunun, artan rekabetin ve açık kaynak teknolojilerinin yayılmasının nihayetinde yapay zeka yeteneklerini metalaştırıp çip fiyatları ve yatırım getirileri üzerinde baskı yaratıp yaratmayacağı olduğunu ifade etti.
Nvidia için yakın vadeli görünüm, kazançlarından ziyade yeni liderlik ekibinin yatırımcılara güven verip veremeyeceğine bağlı olabilir.
Azam, hisse senedinin kazanç büyüme beklentilerine göre ucuz göründüğünü, ancak devam eden soruşturmaların ve yönetim belirsizliğinin kalıcı bir toparlanmayı sınırlayabileceği konusunda uyardı.
Azam, 17 Kasım'da açıklanacak Nvidia kazançlarının güçlü kalmasını bekliyor, ancak yatırımcıların yönetimin krizi yönetme planlarına daha yakından odaklanacağını tahmin ediyor.
Sonuç, yarı iletken endüstrisindeki kazananların yeniden sıralanması olabilir. Franklin, yatırımcıların piyasayı tamamen terk etmek yerine portföylerini çeşitlendirerek ve rotasyon yaparak yatırımlarına devam etme konusunda daha rahat hale geldiklerini belirtiyor.
