NVIDIA İçin Yüksek Güvenli 'Al' Tavsiyesi
24/7 Wall St. olarak NVIDIA (NASDAQ:NVDA) için belirlediğimiz fiyat hedefi 231,97 dolar seviyesindedir. Hisselerin gün ortasında 167,49 dolardan işlem görmesi, mevcut seviyeden yaklaşık yüzde 38,5'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Modelimiz, yüzde 90 güven düzeyiyle hisse senedini 'Al' olarak derecelendiriyor ve bu durum yüksek bir kanaati temsil ediyor.
NVIDIA kısa süre önce gelirini ikiye katlamasına rağmen, hisseler 13,1768 dolarlık ileriye dönük hisse başına kazancın yaklaşık 13 katından işlem görüyor.
NVIDIA kısa süre önce gelirini ikiye katlamasına rağmen, hisseler 13,1768 dolarlık ileriye dönük hisse başına kazancın yaklaşık 13 katından işlem görüyor. Wall Street'in 326,92 dolarlık konsensüs hedefi, kendi modelimizin oldukça üzerinde seyrediyor.
Modelimiz, fiyat hedefi hisse fiyatıyla birlikte aşağı yönlü revize edilse dahi, 15 Ağustos'tan bu yana yapılan her haftalık güncellemede 'Al' tavsiyesini korumaya devam etti.
52 Haftalık Düşük Seviyeye Yakın Bir Seyir
NVIDIA, geçtiğimiz hafta yüzde 17,11 ve geçtiğimiz ay yüzde 26,95 oranında değer kaybetti. Bu düşüşle birlikte hisse senedi, yılbaşından bugüne yüzde 9,98 oranında ekside bulunuyor. Hisseler şu anda 243,37 dolarlık 52 haftalık zirvesinin yaklaşık yüzde 31 altında ve 163,90 dolarlık dip seviyesinin sadece yüzde 2 üzerinde seyrediyor.
Bloomberg, bu durumu S&P 500 endeksinden tarihi bir kopuş olarak nitelendirdi: Geniş piyasa yükseliş trendini sürdürürken NVIDIA düşüş yaşamaya devam etti. Söz konusu düşüş, Kasım ayı başında yapay zeka çip üreticilerine yönelik daha geniş çaplı satış dalgasıyla birlikte hız kazandı.
Şirketin iş performansı ise ters yönde ilerlemeye devam ediyor. 2027 mali yılı 2. çeyreğinde gelir, 92,069 milyar dolarlık beklentiyi aşarak yüzde 105,85 artışla 96,221 milyar dolara ulaştı. GAAP dışı hisse başına kazanç olan 2,22 dolar da tahminleri geride bıraktı ve bu, üst üste altıncı çeyrekte beklentilerin aşıldığı anlamına geliyor. Yönetim, 3. çeyrek için yüzde 2 sapma payıyla 108 milyar dolarlık gelir öngörüsünde bulundu.
Vera Rubin ve Yüzde 70 Büyüme Beklentisi
İyimser senaryomuzda hisse senedinin 265,98 dolara ulaşacağını öngörüyoruz. Ağustos ayındaki kazanç çağrısında CFO Colette Kress, NVIDIA'nın 2028 mali yılında gelirini yaklaşık yüzde 70 oranında artırmayı beklediğini belirtti. Bu, arz kısıtlı bir görünümü yansıtıyor.
NVIDIA, 2028 mali yılında gelirini yaklaşık yüzde 70 oranında artırmayı bekliyor. Bu, arz kısıtlı bir görünüm.
Vera Rubin mimarisi, Blackwell'in 25 milyar dolarlık katkısına kıyasla gigawatt başına yaklaşık 40 milyar dolar gelir getiriyor. En büyük beş hiper ölçekli veri merkezi işletmecisinin sermaye harcamalarının 2027 yılında 1,3 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Analistler, 49 'Al' ve 10 'Güçlü Al' tavsiyesine karşılık sadece tek bir 'Sat' tavsiyesiyle oldukça iyimser bir tablo çiziyor.
Marj Baskısı ve Müşteri Finansmanı
Kötümser senaryomuzda fiyat hedefi 206,63 dolar seviyesinde, ancak bu bile bugünkü fiyatın üzerinde kalıyor. Bellek maliyetlerinin artması nedeniyle brüt marjın 4. çeyrekte yüzde 71 ile yüzde 72 arasında dip yapması bekleniyor. NVIDIA ayrıca sınır yapay zeka laboratuvarlarına yaklaşık 50 milyar dolar yatırım yaptı ve ticari alacakların tahsil süresi 60 güne yükseldi. Takip edilen kurumsal yatırımcılar arasında 12 kurum Haziran çeyreğinde pozisyonlarını azaltırken, sadece 6 kurum artırdı.
Bu risklerin her birinin bir karşı argümanı bulunuyor. Yönetim, fiyat artışları devreye girdiğinde marjların 2028 mali yılında yüzde 72 ile yüzde 73 seviyelerine geri döneceğini öngörüyor. Ayrıca, sevk edilen işlem gücünün yatırım yapılabilir seviyedeki müşterilere veya bu tür müşteriler tarafından desteklenen alıcılara gittiğini belirtiyor.
Rakiplerle Karşılaştırma: AMD ve Broadcom
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), NVIDIA'nın en doğrudan GPU rakibidir. Veri merkezi geliri, Instinct MI450 çiplerinin ölçeklenmesiyle geçen çeyrekte yüzde 97 arttı. Buna rağmen AMD, NVIDIA'dan daha yavaş bir gelir büyümesiyle 27 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranından işlem görüyor.
Özel yapay zeka hızlandırıcıları ve ağ çipleriyle Broadcom (NASDAQ:AVGO), aynı hiper ölçekli bütçeler için rekabet ediyor. Şirketin yapay zeka yarı iletken geliri yüzde 221 oranında arttı. Broadcom, 16 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranından işlem görüyor. Hedef fiyatımızda NVIDIA, 18 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranına yakın bir seviyede işlem görecektir ki bu da AMD'nin oldukça altındadır. Bu durum, hedefimizi makul, hatta muhafazakar kılıyor.
Uzun Vadeli Projeksiyonlar
24/7 Wall St. fiyat hedefi olan 231,97 dolar, 'Al' tavsiyesi ve yüzde 90 güven düzeyiyle destekleniyor. Kötümser senaryomuz bile mevcut fiyatın üzerinde olduğu için değerleme kararı destekleniyor. 3. çeyrek sonuçları 108 milyar dolarlık rehberliği doğrularsa ve Vera Rubin planlandığı gibi hız kazanırsa güvenim daha da artacaktır. Marjlar öngörülen tabanın altına düşerse veya müşteri finansmanı gelirden daha hızlı büyürse daha temkinli davranırım. 13 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranında, satış dalgasının rakamların haklı çıkardığından daha fazla riski fiyatladığını düşünüyorum.
Modelimizin, mevcut büyüme trendlerinin ve piyasa koşullarının devam edeceği varsayımıyla NVIDIA'nın uzun vadede işlem görebileceği projeksiyonlar şu şekildedir: 2026 yılı için 185,53 dolar, 2027 yılı için 231,79 dolar, 2028 yılı için 287,47 dolar, 2029 yılı için 334,82 dolar ve 2030 yılı için 351,21 dolar.
Bu projeksiyonlar, NVIDIA'nın mevcut yolunda ilerlediğini varsaymaktadır. En önemli kilit faktörler, arz kısıtlamalarının hafifleyip hafiflemeyeceği veya Çin ihracat kurallarının değişip değişmeyeceğidir.
