Ara Seçimler Öncesi Piyasalar ve İtiraz Senaryoları
Piyasalar Salı günü gerçekleşecek 2026 ara seçim sonuçlarına hazırlanırken, yatırımcılar bir Demokrat zafer dalgası (blue wave) ihtimaline karşı şimdiden temkinli işaretler gösteriyor. Ancak yatırımcıların henüz ciddi bir şekilde odaklanmadığı bir senaryo var: Tartışmalı ve itiraz edilmiş bir seçim süreci. Seçim gününden iki haftadan kısa bir süre önce Adalet Bakanlığı, Cumhuriyetçi Senatör Dan Sullivan'ın kaybetmesi durumunda bir Senato seçimi kazananının tescilini engellemek için Alaska eyaletine dava açtı.
Bu hamlenin arkasındaki gerekçe neydi? Oy pusulasında aynı adı taşıyan başka bir aday olan Daniel J. Sullivan'ın bulunmasının olası seçmen kafa karışıklığı yaratması. Her ne kadar bir federal yargıç Adalet Bakanlığı'nın açtığı davanın düşmesine karar verse de bakanlık kararı temyize götüreceğini açıkladı. Alaska'daki yarışın Senato'nun kontrolünü belirlemeye yardımcı olacak kilit mücadelelerden biri olması, yatırımcıların seçim sonucuna ilişkin şüphelerini daha da artırdı.
Yatırımcılar Seçim Sonuçlarına İtiraz Riskini Fiyatlamıyor
Eğer Başkan Donald Trump ara seçimlerin sonucuna müdahale etmeye çalışırsa, ortaya çıkabilecek her türlü istikrarsızlık ve potansiyel kural tanımazlık, hisse senedi ve tahvil piyasalarında kendini gösterebilir; zira yatırımcılar henüz çekişmeli bir sonuç riskini fiyatlamış görünmüyor.
Ara seçimler, piyasalar için gerçekten yılın en önemli olayıdır çünkü ABD'de işleyen bir hükümetimiz olup olmayacağını belirleyecektir. Eğer bir mavi dalga olursa, bu başkan sessizce köşesine çekilmeyecek. Buna karşı savaşacak. — Olivier d'Assier, SimCorp Kıdemli Direktörü
Küresel bir finans ve yatırım yönetimi yazılımı sağlayıcısı olan SimCorp'ta yatırım kararları araştırmaları kıdemli direktörü olan Olivier d'Assier bir röportajda, "Ara seçimler, piyasalar için gerçekten yılın en önemli olayıdır çünkü ABD'de işleyen bir hükümetimiz olup olmayacağını belirleyecektir" dedi ve ekledi: "Eğer bir mavi dalga olursa, bu başkan sessizce köşesine çekilmeyecek. Buna karşı savaşacak."
Ekonomik Baskılar ve Enflasyon Kaygılarıyla Birleşen Riskler
Piyasa, son dönemde yapay zeka harcamalarının boyutuna ilişkin endişelerin yoğunlaşmasıyla birlikte stres altında kalmaya devam ediyor. İran savaşı nedeniyle yüksek seyreden petrol fiyatları ise ek baskı yaratarak kalıcı enflasyon endişelerini körükledi ve Ağustos ayı sonlarından bu yana ABD Hazine tahvili getirilerini yukarı itti.
Demokratların süpürücü bir zafer elde etmesinin Başkan Trump'ın yetkilerini aşmasına yol açması durumunda volatilite ortaya çıkabilir ve aynı anda bir ekonomik şokun meydana gelmesi durumunda bu durum daha da kötüleşebilir. Yalnızca yürütme organının yetki aşımında bulunması senaryosunda d'Assier, faiz oranlarına duyarlı olmayan varlıklara veya son derece defansif alanlara doğru bir yeniden dengeleme öngörüyor. Aynı anda ekonomiye bir şokun gelmesi ise güvenli limanlara "devasa" bir kaçışı tetikleyecektir.
Uzun Süren Karar Süreçleri ve Piyasaya Etkileri
Trump yönetiminin seçim sonuçlarıyla ilgili davaları hızlandırarak Yüksek Mahkeme'ye taşıması durumunda bile d'Assier, herhangi bir karar çıkmasının "oldukça uzun sürebileceğine" inanıyor. "Daha yüksek bir risk primi, tahvillerde daha yüksek bir vadeli prim, her şey için sürekli bir talep göreceksiniz" dedi.
2020 yılına geri dönerseniz, mahkemeler bu konuda birçok davayı ele aldı, dinledi ve karara bağladı. Bu tür eylemler görüldüğünde mahkemelere karşı bir dereceye kadar güven duymaya devam ediyorum. — Matthew Aks, Evercore ISI Kıdemli Stratejisti
Hisse senetleri, hissedilen her türlü belirsizliğin ortadan kalkmasıyla tarihsel olarak ara seçimlerin ardından yükseliş göstermiştir. Ned Davis Research'ten Ed Clissold, Trump'ın sonuçlara itiraz etmesinin "uzun süreli bir belirsizlik dönemi" yaratarak yatırımcı duyarlılığını baskı altına alabileceğini belirtti. Olumsuz duyarlılığın derecesi, başkanın hamlelerinin sonucu ne kadar değiştirebileceğine bağlı olabilir.
Ned Davis'in baş ABD stratejisti, "Diyelim ki Demokratlar bu üstünlüğü elde etti ve Alaska'dan bağımsız olarak kontrolü ele alacaklardı ve bu durum bir süre uzadı, piyasa o kadar da umursamayabilir" dedi. Piyasa belirsizlikle bir süre mücadele edebilse de, hukuki mücadelenin sınırlı kalacağı veya uzun sürmeyeceği yönündeki iyimserlikle huzursuzluğun kontrol altında tutulması da mümkündür. Üstelik işlerin nispeten sorunsuz ilerleme ihtimali de hâlâ masada.
Evercore ISI kıdemli stratejisti Matthew Aks, "2020 yılına geri dönerseniz, mahkemeler bu konuda birçok davayı ele aldı, dinledi ve karara bağladı" diyerek, "Bu tür eylemler görüldüğünde mahkemelere karşı bir dereceye kadar güven duymaya devam ediyorum" ifadelerini kullandı.
