Enflasyon Göstergelerinde Eylül Hareketliliği
Ticaret Bakanlığı'nın Perşembe günü yayımladığı raporlara göre, fiyat artış hızı Eylül ayında vites yükselterek enflasyonu Federal Rezerv'in (Fed) hedefinin oldukça üzerinde tutmaya devam etti. Aynı dönemde ekonomi, üçüncü çeyrekte beklenenden daha hızlı bir büyüme kaydetti.
Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, söz konusu ayda mevsimsellikten arındırılmış olarak yüzde 0,5 oranında arttı ve yıllık enflasyon oranını yüzde 3,6 seviyesine taşıdı. Aylık bazdaki bu artış, Mart ayından bu yana görülen en büyük yükseliş olarak kayıtlara geçerken, Dow Jones konsensüs beklentileriyle uyumlu gerçekleşti; yıllık oran ise beklentilerin 0,1 puan altında kaldı.
Gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek PCE verileri ise sırasıyla aylık yüzde 0,3 ve yıllık yüzde 3,1 olarak gerçekleşerek piyasa beklentileriyle paralellik gösterdi. Fed yetkilileri her iki ölçümü de yakından takip etse de, çekirdek veriyi uzun vadeli enflasyon eğilimlerinin daha güvenilir bir göstergesi olarak kabul ediyor.
GSYH Verilerinde Beklenti Üstü Performans
Enflasyonun Fed'in yüzde 2'lik hedefinin üzerinde seyretmeye devam etmesine rağmen, Ticaret Bakanlığı üçüncü çeyrekte gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) güçlü bir seyir izlediğini bildirdi. GSYH, yıllıklandırılmış bazda mevsimsellikten arındırılmış olarak yüzde 3,4 oranında artış gösterdi.
Bu rakam, yüzde 3,1 olan piyasa tahminlerinin üzerinde gerçekleşirken, ikinci çeyrekte kaydedilen yüzde 2,2'lik büyüme oranının da oldukça üzerine çıktı. Ekonomik aktivitedeki bu hızlanma, ABD ekonomisinin yüksek faiz ortamına rağmen direncini koruduğuna işaret ediyor.
Eylül ayında tüketici harcamaları da dayanıklılığını kanıtlayarak yüzde 0,5 oranında yükseldi. Bu artış, yüzde 0,6'lık beklentinin bir miktar altında kalsa da harcama iştahının sürdüğünü gösterdi. Kişisel gelirler ise yüzde 0,3'lük tahminin aksine yüzde 0,2 oranında artış kaydetti.
Fed'in Faiz Kararı ve İstihdam Piyasasındaki Direnç
Bu kritik raporlar, Fed'in gösterge faiz oranını yüzde 3,75 ile yüzde 4 aralığında sabit tutma kararından sadece bir gün sonra açıklandı. Yüksek enflasyon verilerine rağmen, merkez bankası yetkilileri bir sonraki hamlelerine karar vermeden önce gelen verileri değerlendirmek için zamanları olduğunu vurguluyor.
Önümüzdeki dönem bilgi açısından oldukça zengin. Dünyada olup biten çok şey var. Meslektaşlarım ve ben bunları yakından takip etmeye kararlıyız. - Fed Başkanı Kevin Warsh
Çalışma Bakanlığı tarafından yine Perşembe günü yayımlanan bir başka rapor, işten çıkarmaların düşük seviyelerde kalmaya devam ettiğini ortaya koydu. 24 Ekim'de sona eren haftada ilk işsizlik maaşı başvuruları, mevsimsellikten arındırılmış olarak 194 bine geriledi. Bu rakam, 200 bin olan beklentinin altında kalırken, 1960'ların sonundan bu yana görülen en düşük seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor.
Verilerin açıklanmasının ardından borsa vadeli işlemleri negatif bir seyir izlerken, ABD Hazine tahvili getirilerinde de düşüş gözlemlendi. Yatırımcılar, güçlü büyüme ve inatçı enflasyon arasındaki dengeyi fiyatlamaya çalışıyor.
Yatırımlarda Yapay Zeka ve Ekipman İvmesi
Fwdbonds Başekonomisti Chris Rupkey, verileri değerlendirirken, 'Netice itibarıyla, jeopolitik risklerin belirsizliğine ve yüksek enerji maliyetlerinin ekonominin birçok sektörüne verdiği zarara rağmen ekonomik büyüme tam gaz devam ediyor' ifadelerini kullandı. Rupkey, ekonominin mevcut yönetimin görev süresinin büyük bölümünde 'kayıp bir vaka' olarak görüldüğünü ancak reel GSYH'nin 2026'nın üçüncü çeyreğinde bir yıl aradan sonra ilk kez yüzde 3'lük büyüme oranının üzerine çıktığını belirtti.
Ekonomi, jeopolitik risklerin belirsizliğine ve yüksek enerji maliyetlerinin verdiği zarara rağmen tam gaz ilerlemeye devam ediyor. - Chris Rupkey, Fwdbonds Başekonomisti
Ekonomik büyüme, büyük ölçüde yapay zeka altyapı kurulumlarından kaynaklanan yüksek yatırım seviyelerinin yanı sıra güçlü tüketici ve kamu harcamaları tarafından domine edildi. Üçüncü çeyrekte tüketici harcamaları, önceki dönemle aynı hızda, yüzde 3,8 oranında arttı.
Brüt özel yurt içi yatırımlar ise ekipman harcamalarındaki yüzde 20,9'luk devasa artış ve fikri mülkiyet ürünlerine yapılan yüzde 8,4'lük yatırım sıçramasıyla yüzde 19,4 oranında yükseldi. Fed yetkililerinin temel talebi ölçmek için kullandığı bir gösterge olan özel yurt içi alıcılara yapılan reel satışlar, ikinci çeyrekteki yüzde 4,6'lık artışın ardından yüzde 4,9'a yükseldi.
Enerji Maliyetleri ve Sektörel Enflasyon Baskısı
Dönem içinde enflasyon tarafında bazı olumlu haberler de mevcuttu: Çeyreklik bazda PCE fiyatları manşet veride yüzde 2,1'e, çekirdek veride ise yüzde 2,5'e geriledi. Bu rakamlar ikinci çeyrekteki sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 3,3'lük seviyelerden belirgin bir düşüşü temsil ediyor.
Ancak Eylül ayındaki fiyat artışları, büyük ölçüde enerji maliyetlerindeki sıçramadan kaynaklandı. Ekonomistler, bu durumun ekonominin diğer alanlarına yayılabileceğinden endişe ediyor. Benzin ve diğer enerji ürünleri ay içinde yüzde 9,2 oranında artarken, enerji mal ve hizmetleri genelinde yüzde 5,4'lük bir yükseliş görüldü.
Aynı zamanda, enerji ve barınma hariç hizmet fiyatları yüzde 0,4 artarken, barınma maliyetleri yüzde 0,3 oranında yükseliş kaydetti. Bu veriler, hizmet sektörü enflasyonunun hala katı bir yapıda olduğunu kanıtlıyor.
