Enflasyon Verilerinde Yeniden Yükseliş
ABD'de enflasyon Eylül ayında yeniden hız kazandı. Bu durum, tüketicilerin enflasyon etkisinden arındırıldığında Ağustos ayına kıyasla daha fazla harcama yapmamış olmasına rağmen, Fed'in Aralık ayında faiz artırımına gitme ihtimalini masada tutuyor.
Enflasyon hâlâ yüksek seyrediyor.
Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından açıklanan verilere göre, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi Eylül ayında bir önceki aya göre %0,5 artış gösterdi. Ağustos ayında bu oran %0,3 seviyesindeydi. Bu artışla birlikte yıllık enflasyon oranı %3,6 seviyesine yükseldi.
Gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda tutan çekirdek PCE endeksi ise aylık bazda %0,3, yıllık bazda ise %3,1 oranında artış kaydetti. Bu veriler, enflasyonun Fed'in uzun vadeli %2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyretmeye devam ettiğini ortaya koyuyor.
Fed'in İkilemi: Büyüme ve Fiyat İstikrarı
Bu verilerin birleşimi kritik bir öneme sahip; zira Fed, ekonomiyi bir resesyona sürüklemeden talebi soğutmaya çalışıyor. Politika yapıcılar son toplantılarında faiz oranlarını sabit tutsalar da, enflasyonun 'yüksek seyretmeye devam ettiğini' vurgulamışlardı. Piyasalar, gelen bu sıcak veriyi, yeni bir faiz artışının seçenekler arasında olduğu şeklinde yorumladı.
Reuters tarafından dikkat çekilen bir diğer önemli nokta ise tüketici harcamalarındaki durum oldu. Dolar bazında tüketici harcamaları Eylül ayında %0,5 artmış görünse de, enflasyon etkisi arındırıldığında bu artışın sıfır olduğu görüldü. Başka bir deyişle, tüketiciler daha fazla ürün satın almaktan ziyade, aynı ürünler için daha fazla ödeme yapmak zorunda kaldı.
Bu durum, üçüncü çeyrekteki güçlü performansın ardından dördüncü çeyrek büyümesi için oldukça zayıf bir başlangıç noktasına işaret ediyor.
Piyasalar İçin Reel Harcama Neden Önemli?
Yatırımcılar, yüksek fiyatların dolar bazındaki toplamları otomatik olarak yukarı çekmesi nedeniyle 'nominal' harcama verileriyle kolayca yanıltılabilirler. Ancak, hanehalkının gerçekte ne satın aldığını gösteren 'reel' harcama verileri, ekonomik büyümeyi ve nihayetinde şirketlerin satış hacimlerini besleyen asıl unsurdur.
Tüketici harcamaları, ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturduğu için, kısa süreli bir duraksama bile basit GSYH hesaplamaları üzerinden bir sonraki çeyreğin ivmesini önemli ölçüde zayıflatabilir.
Analistlerin, reel talep büyümesi durduğunda tüketici odaklı işletmeler için gelir beklentilerini aşağı yönlü revize etmelerinin temel nedeni budur. Özellikle tüketici takdirine bağlı harcama yapan firmalar, fiyat baskılarına karşı en hassas sektörler olarak öne çıkmaktadır.
