Tarihi Düşüş ve Piyasa Değeri Kaybı
Alphabet hisseleri, Google'ın 2004 yılında halka açılmasından bu yana kaydettiği en büyük düşüşü yaşayarak Perşembe günü yüzde 13 oranında değer kaybetti ve piyasa değerinden yaklaşık 500 milyar dolar sildi.
Çarşamba günü geç saatlerde yayımlanan bilançosuna göre Alphabet, üçüncü çeyrekte analistlerin 2.7 milyar dolar olarak beklediği rakamın aksine 9.07 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı bildirdi. Google'ın çatı şirketi, tüm yıl için 195 milyar dolar ile 205 milyar dolar arasında değişen sermaye harcaması (capex) öngörüsünü ise koruduğunu açıkladı.
Öte yandan Microsoft hisseleri, yatırımcıların teknoloji devlerinin üçüncü çeyrek bilanço raporlarındaki en son harcama ve serbest nakit akışı rakamlarına odaklanmasıyla büyük ölçüde yatay bir seyir izledi.
Microsoft'un Harcama Rakamları ve Yatırımcı Odakları
Microsoft, çeyrek boyunca bir önceki yıla göre yüzde 30 artışla 45.2 milyar dolarlık sermaye harcaması ve finansal kiralama gerçekleştirdi; ancak bu rakam analistlerin 50.67 milyar dolarlık projeksiyonlarının altında kaldı. Şirketin serbest nakit akışı yüzde 27 düşüşle 18.63 milyar dolara gerilemesine rağmen pozitif kalmayı sürdürdü.
Microsoft is building out its architecture in a measured way and as such contains fewer surprises. Alphabet, by contrast, saw its share price hit after hours as a result of a fairly messy set of results and a poorly handled earnings call.
Söz konusu bilanço raporları, yatırımcıların teknoloji şirketlerinin yapay zeka harcama planlarını çok sıkı bir şekilde incelediği ve bu yatırımların geri dönüşlerine odaklandığı bir dönemde geldi.
Arama Motoru Gelirleri Baskı Altında
Quilter Cheviot küresel teknoloji araştırmaları başkanı Ben Barringer, Perşembe günü yaptığı değerlendirmede, 'Microsoft mimarisini ölçülü bir şekilde inşa ediyor ve bu nedenle daha az sürpriz içeriyor. Buna karşılık Alphabet, oldukça dağınık bir bilanço sonuç dizisi ve kötü yönetilen bir kazanç telekonferansı sonucunda mesai sonrası işlemlerde hisse senedi fiyatında darbe aldı' dedi.
Alphabet'in en büyük gelir kaynağı olan arama reklamcılığı, Eylül çeyreğinde yüzde 12 artışla 63.35 milyar dolara ulaştı ancak analist beklentilerinin gerisinde kalarak şirketin hisseleri üzerindeki baskıyı daha da artırdı.
Yapay Zeka Modları ve Rekabet Baskısı
Alphabet'in baş işletme sorumlusu (CBO) Philipp Schindler, arama işletmesindeki olumsuz etkinin kısmen şirketin Yapay Zeka Modu (AI Mode) içindeki daha düşük para kazanma oranlarından kaynaklandığını belirtti. Schindler, Alphabet'in artık uluslararası pazarlar dahil olmak üzere Yapay Zeka Genel Bakış (AI Overviews) ve Yapay Zeka Modu ürünleri içinde reklamları 'ölçeklendirdiğini' ekledi.
The problem for Google is it faces an innovator's dilemma and doesn't know whether to protect its core business or look to join the disruption. As such, Google has lost its edge with Gemini and is behind peers on agentic ai.
Google'ın arama motoru işi, OpenAI'ın ChatGPT'si ve Anthropic'in Claude'u gibi diğer yapay zeka sohbet botlarının yükselişinden kaynaklanan zorluklarla karşı karşıya bulunuyor. Kullanıcılar aramalarını artık Google dışındaki mecralarda daha fazla gerçekleştiriyor olabilir ve Google'ın kendi yapay zeka sohbet botu Gemini bu tempoya ayak uydurmakta zorlanıyor.
Yenilikçi İkilemi ve Gelecek Beklentileri
Analist Ben Barringer, 'Google için sorun, bir yenilikçi ikilemiyle karşı karşıya kalması ve çekirdek işini koruyup korumamayacağını veya bu yıkıcı değişime katılıp katılmayacağını bilememesidir. Bu nedenle Google, Gemini ile olan avantajını kaybetti ve ajan tabanlı yapay zeka (agentic AI) alanında akranlarının gerisinde kaldı' değerlendirmesinde bulundu.
I don't think it's a sea change. If it's a problem for Alphabet, it's a problem for any consumer-facing AI agent or LLM as well. And so, it's a problem that I think is ultimately going to be resolved. And when it does, Alphabet, with its 4 billion search customers that become AI customers, is in an enviable position.
Bununla birlikte, Rosenblatt Securities analisti Scott Devitt, Google'ın arama pazarındaki hakim pazar payının nihayetinde kendisine rakiplerine karşı bir avantaj sağlayabileceğini ifade etti.
Uzman Görüşleri ve Kapanış Değerlendirmesi
Devitt, Perşembe günü CNBC'nin 'Squawk on the Street' programına katılarak, 'Bunun köklü bir değişim olduğunu düşünmüyorum. Eğer bu Alphabet için bir sorunun işaretiyse, tüketiciye yönelik herhangi bir yapay zeka ajanı veya büyük dil modeli (LLM) için de bir sorundur. Dolayısıyla bunun nihayetinde çözülecek bir problem olduğunu düşünüyorum. Ve bu çözüldüğünde, yapay zeka müşterisine dönüşecek 4 milyar arama müşterisiyle Alphabet imrenilecek bir pozisyonda olacaktır' dedi.
Haberin hazırlanmasında CNBC'den Robert Hum, Samantha Subin, Jordan Novet ve Caleigh Keating katkıda bulundu.
