Gelecek Çeyrek Beklentileri Piyasayı Gerdi
Büyük teknoloji şirketlerinin bu raporlama döneminde sıkça görülen bir teması Apple için de geçerli oldu: Sorun geride kalan çeyrekten ziyade, önümüzdeki çeyreğe dair beklentilerdi. Apple, tarihindeki en yüksek gelirli tatil sezonuna işaret etmiş olsa da, aynı zamanda kâr marjlarının daralacağı konusunda uyardı. Bu uyarı, zaten yüksek bir değerlemeyle işlem gören hisse senedi piyasasında iştahın kaçmasına yetti.
Tatil çeyreği başlarken hisse senedi üzerinde büyük bir soru işareti asılı duruyor. Apple'ın Nisan ayından bu yana devam eden yükseliş trendi sürebilecek mi, yoksa boğa piyasası tezi için şu an çok fazla engel mi var? Yatırımcılar, şirketin rekor gelirlerine rağmen kârlılık oranlarındaki düşüşe odaklanmış durumda.
iPhone ve Mac Satışlarında Rekor Artış
Apple'ın 2026 mali yılı 4. çeyrek sonuçlarında işlerin çoğu yolunda gitti. Şirket, iPhone gelirlerinin yaklaşık %18, Mac gelirlerinin ise %24 oranında arttığı rekor bir dönem geçirdi. Özellikle Çin pazarındaki gelirlerin %21 oranında büyümesi, Eylül çeyreği için tarihi bir rekor olarak kayıtlara geçti.
Apple, iPhone gelirlerinin yaklaşık %18, Mac gelirlerinin ise %24 oranında arttığı rekor bir 2026 mali yılı 4. çeyreği bildirdi.
Hizmetler birimi de yeni bir zirveye ulaştı ve şirket her zamanki gibi güçlü bir nakit akışı sağladı. Sadece bu çeyrekte hissedarlara yaklaşık 28 milyar dolar geri ödeme yapıldı. iPad ve giyilebilir cihaz birimlerinde hafif gerilemeler yaşansa da, bu birimler iPhone ve hizmetler biriminin yanında hikayenin küçük bir parçası olarak kaldı.
Yapay Zeka ve Nakit Yönetimi Stratejisi
Birçok yapay zeka devi nakitlerini devasa veri merkezlerine akıtırken, Apple bu konuda bir istisna teşkil ediyor. Şirket, parayı harcamak yerine hala büyük bir kısmını yatırımcılara iade etmeye devam ediyor. Piyasanın ağır harcama yapan şirketleri cezalandırmaya başladığı bir dönemde, Apple'ın bu tutumu yatırımcılar nezdinde olumlu bir itibar sağlıyor.
Ancak bu strateji, şirketin yapay zeka yarışında geri kalıp kalmadığı sorularını da beraberinde getiriyor. Apple, yapay zeka yatırımlarını daha kontrollü ve ürün odaklı bir şekilde yönetmeyi tercih ediyor, bu da operasyonel giderlerin diğer teknoloji devlerine kıyasla daha farklı bir seyir izlemesine neden oluyor.
Kâr Marjı Öngörüleri Neden Düştü?
Peki, piyasa neden bu rekor sonuçlara soğuk tepki verdi? Sorun tamamen gelecek dönem öngörülerinde yatıyor. Apple, tatil sezonu için brüt kâr marjının, geçen çeyrekteki %48 seviyesinden %45 ile %46 arasına düşmesini bekliyor. Geçen çeyrekteki marjlar gümrük vergisi iadelerinden de faydalanmıştı.
Apple, yükselen bellek fiyatları ve yeni Siri AI'nın maliyetleri nedeniyle tatil dönemi brüt kâr marjının %45 ile %46 arasına gerilemesini bekliyor.
Kârlılık üzerindeki baskının temel nedenleri olarak artan bellek fiyatları ve yeni Siri yapay zekasının (Siri AI) devreye alınma maliyetleri gösteriliyor. Gelir rekoru kırmak bir yana, kâr marjı görünümündeki zayıflama yatırımcıların dikkatini daha fazla çekiyor. Ayrıca, Hizmetler birimindeki büyümenin %10'dan %8-9 bandına gerilemesi bekleniyor, bu da donanım satışları artsa bile yatırımcılar için bir başka endişe kaynağı oluşturuyor.
iPhone 18 Pro ve Katlanabilir Duo Testi
Gelecek dönem için asıl belirleyici faktör yeni ürün serisi olacak. iPhone 18 Pro ve Pro Max modelleri Eylül çeyreğinin bitimine sadece birkaç gün kala satışa sunulmuştu. Katlanabilir model olan iPhone Duo ise 23 Ekim'e kadar piyasaya çıkmadı. Bu durum, bu cihazların satış etkisinin büyük ölçüde tatil çeyreğine yansıyacağı anlamına geliyor.
iPhone Duo, orijinal modelden bu yana en dönüştürücü iPhone'dur. - John Ternus, Apple CEO'su
İlk işaretler cesaret verici görünüyor. CEO John Ternus'un 'orijinalinden bu yana en dönüştürücü iPhone' olarak nitelendirdiği iPhone Duo modelinde teslimat sürelerinin uzadığına dair raporlar geliyor. Ancak uzun bekleme süreleri, aşırı talepten ziyade kısıtlı arzın da bir göstergesi olabilir. Bu nedenle Duo'nun kâra tam katkısını kestirmek şu an için bir tahmin oyunundan ibaret.
Maliyet Artışları Karşısında Apple’ın Piyasa Konumu
Apple'ın genel yükseliş trendi, Alphabet ve Amazon gibi rakiplerinin yapay zeka harcamalarının karşılığını alamama korkusuyla satış yediği son haftalarda bile korundu. Apple'ın sorunu ise tam tersi: Çok fazla harcama yapması değil, artan bileşen maliyetleri ve sınırlı arzın marjlarını sıkıştırması.
Nakit tüketen yapay zeka bahislerine karşı giderek daha temkinli hale gelen bir piyasada, hala kâr üreten ve bunu dağıtan bir şirket, tedirgin sermayenin saklandığı yer olabilir. Bir sonraki test, yatırımcıların tatil çeyreği talebi ile kâr marjları üzerindeki baskıyı tartarken Apple hisselerinin bu yükseliş trendini koruyup koruyamayacağı olacak.
