Hisseler Neden 100 Doların Altına Geriledi?
Cerebras Systems (NASDAQ:CBRS) hisseleri, 100 dolar seviyesinin altına inerek yatırımcıları endişelendirdi. Hissedeki bu sert düşüşün arkasında, halka arz sonrası kilitlenme süresinin sona ermesi, içeriden satışların artması ve en büyük müşterisi olan OpenAI'ın rakip donanımlara yönelmiş olabileceğine dair çıkan söylentiler etkili oldu.
Halka arz fiyatı olan 185 doların altına sarkan hisselerde, içeriden öğrenenlerin 84 milyon doları aşan satış başvuruları baskı yarattı. Aynı dönemde Culper Research'ün kısa pozisyon açıklaması ve Cerebras çiplerinin ömrünün 1,5 ila 2,5 yıl ile sınırlı olabileceğine dair iddiaları, piyasadaki güveni sarstı. Bu gelişmelerin ardından hukuk firmaları soruşturma başlatırken, TD Cowen hedef fiyatını 275 dolardan 175 dolara indirdi.
Finansal Performans ve Analistlerin 'Al' Görüşü
Hisseler son bir ayda yüzde 42,1 oranında değer kaybetti. Şirketin 2. Çeyrek GAAP geliri 180,11 milyon dolar olarak gerçekleşerek 193,55 milyon dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı. GAAP hisse başına kazanç ise -2,98 dolar ile -0,18 dolarlık tahminin oldukça gerisinde gerçekleşti. Temel brüt marj ise bir önceki çeyrekteki yüzde 46,5 seviyesinden yüzde 40,6'ya geriledi.
Craig-Hallum, şirketin mimarisini hızlı çıkarım süreçlerinde kalıcı bir avantaj olarak görüyor ve 325 dolar hedef fiyatla 'Al' notu veriyor.
Tüm bu olumsuzluklara rağmen, 11 analistin 10'u hala Cerebras hisselerini 'Al' olarak derecelendiriyor. Analistlerin temel argümanı, şirketin wafer-ölçekli tasarımının, sektörde arz sıkıntısı yaşanan HBM bellek, CoWoS paketleme ve 3nm üretim süreçlerine olan bağımlılığı azaltmasıdır. Craig-Hallum, bu mimariyi hızlı çıkarım (inference) süreçlerinde kalıcı bir avantaj olarak nitelendiriyor.
Gelecek Beklentileri ve Büyüme Hedefleri
Büyüme rakamları, iyimser senaryoyu desteklemeye devam ediyor. Temel gelirler yüzde 103 artışla 209,9 milyon dolara ulaştı. Yönetim, tüm yıl için temel gelir beklentisini 880 milyon dolar ile 890 milyon dolar arasına yükseltti. CEO Andrew Feldman, şirketin 2027 yılında temel gelirlerini üç katından fazla artırmayı hedeflediğini belirtti.
CEO Andrew Feldman, şirketin 2027 yılında temel gelirlerini üç katından fazla artırmayı hedeflediğini belirtti.
Analistler, 3. Çeyreğin brüt marjlar açısından dip nokta olmasını ve 4. Çeyrekte şirket mülkiyetindeki sistemlerin kiralananların yerini almasıyla bir toparlanma yaşanmasını bekliyor. Uzun vadeli hedef ise yüzde 60'ın üzerinde bir brüt marj seviyesine ulaşmak. AWS Trainium teklifinin 2027'nin 1. Çeyreğinde Bedrock'a ulaşması ve CS5 sisteminin 2027'nin ikinci yarısında piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Sektörel Kıyaslama: AMD ve NVIDIA ile Karşılaştırma
Yapay zeka çip hisseleri genel olarak satış baskısı altında kalsa da, Cerebras rakiplerinden çok daha sert bir düşüş yaşadı. AMD, son bir ayda yüzde 26,36 değer kaybetmesine rağmen yılbaşından bu yana yüzde 117,99 artıda seyrediyor. NVIDIA ise aynı dönemde yüzde 13,63 düşüş yaşadı ancak yılbaşından bu yana yüzde 8,6 oranında değer kazandı.
Cerebras, bu grup içerisinde en yüksek potansiyel getiri beklentisine sahip şirket konumunda. Bu durum, analistlerin şirketin geleceğine olan güvenini gösterdiği kadar, piyasanın hisse üzerinde fiyatladığı riskin de ne kadar yüksek olduğunu ortaya koyuyor.
