Fed'den Faiz Kararı: Enflasyonla Mücadelede Yeni Dönem
ABD Merkez Bankası (Fed), faiz oranlarını üst üste beşinci kez sabit tutma kararı aldı. Fed Başkanı Kevin Warsh, bu hafta enflasyon konusunda oldukça sert ve mücadeleci bir ton takınsa da, merkez bankası en güçlü silahı olan faiz artırımına gitmemeyi tercih etti.
Merkez bankası cennetine giden yol, görevimizi yerine getirmekten geçiyor. Yüksek enflasyona karşı savaşı kazanmak için doğru ekip biziz. - Fed Başkanı Kevin Warsh
Çarşamba günü Washington D.C.'de gazetecilere açıklamalarda bulunan Warsh, "Merkez bankası cennetine giden yol, görevimizi yerine getirmekten geçiyor" dedi. Warsh, "Yüksek enflasyona karşı savaşı kazanmak için doğru ekip biziz" ifadelerini kullandı.
Kurulda Artan Muhalefet ve Piyasa Belirsizliği
Bu açıklamalar, merkez bankasının faiz oranlarını beşinci kez sabit tutma kararını açıklamasından dakikalar sonra geldi. Ancak banka içindeki faiz artışı baskısının giderek arttığı gözlemleniyor.
Fed'in para politikası kurulundaki 12 üyeden 3'ü faiz artışı lehine oy kullandı. Bu durum, 2016'dan bu yana aynı yönde oy kullanan en yüksek muhalif üye sayısı olarak kayıtlara geçti.
Kararın ardından ekonomistler de politika yapıcılar kadar ikiye bölünmüş durumda. Bu durum, yıl sonuna kadar bir faiz artışı olup olmayacağına dair beklentilerin ne kadar belirsiz olduğunu ortaya koyuyor.
Ekonomistlerin Faiz Artışı Beklentileri
Bazı analistler, küresel petrol arzındaki sıkıntının hafifleme belirtisi göstermemesi nedeniyle fiyat artışlarının yarattığı risklere dikkat çekerek, Fed'in Eylül ayındaki bir sonraki toplantısında faiz artışına gidebileceğini öngörüyor.
Belirsizlik ve oynaklık bir hata değil, sistemin bir özelliğidir. - Joseph Brusuelas, RSM Küresel Ekonomisti
Diğerleri ise Fed'in 2026'nın geri kalanında faiz oranlarını hiç artırmayabileceğinden şüphe duyuyor. Bu uzmanlar, Warsh'ın merkez bankasının müdahalesi olmadan piyasanın borçlanma maliyetlerini yükseltmesine izin verme konusundaki istekliliğine işaret ediyor.
RSM Küresel Ekonomisti Joseph Brusuelas, yatırımcılara gönderdiği notta, "Belirsizlik ve oynaklık bir hata değil, sistemin bir özelliğidir" diyerek, Warsh'ın yatırımcıların Fed politika açıklamalarından ziyade ekonomik olaylara tepki vermesini tercih ettiğini vurguladı. Brusuelas, "Bu yaz, sıkıcı ve olaysız geçmekten çok uzak bir dönem oldu" diye ekledi.
Petrol Krizi ve Enflasyon Baskısı
İran savaşı, yakıt maliyetlerini artıran ve Warsh'ın merkez bankasının başına geçtiği Mayıs ayında enflasyonu üç yılın zirvesine taşıyan tarihi bir petrol kıtlığını tetikledi.
Haziran ayındaki geçici barış anlaşması bir miktar rahatlama sağlasa da, son haftalarda yeniden alevlenen çatışmalar ham petrol fiyatlarının tekrar yükselmesine neden oldu.
Yüksek fiyat artışları, enflasyonu dizginlemek isteyen merkez bankacıları için büyük bir zorluk teşkil ediyor. Teorik olarak Fed, fiyatları soğutmak için faiz oranlarını artırabilir; ancak bu hamle istihdamda yavaşlama riski taşıyor. Neyse ki, tüketicilerin ve işletmelerin artan maliyetlerine rağmen istihdam piyasası büyük ölçüde dirençli kalmaya devam ediyor.
Uzman Görüşleri: Fed Sıkışmış Durumda mı?
CME Group'un FedWatch aracına göre, Eylül ayındaki bir sonraki toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artışı ihtimali %63, yıl sonuna kadar faiz artışı ihtimali ise %83 seviyesinde bulunuyor.
Bir faiz artışı göreceğimizi düşünüyorum. Belki bir sonraki toplantıda değil ama 2026'da bir noktada gerçekleşecektir. Petrol fiyatları düşmedikçe enflasyon düşmeyecek. Fed köşeye sıkışmış durumda. - Rebel Cole, Florida Atlantic University
Florida Atlantic University'de finans profesörü olan ve geçmişte Fed'de görev yapmış Rebel Cole, ABC News'e verdiği demeçte, "Bir faiz artışı göreceğimizi düşünüyorum. Belki bir sonraki toplantıda değil ama 2026'da bir noktada gerçekleşecektir. Petrol fiyatları düşmedikçe enflasyon düşmeyecek. Fed köşeye sıkışmış durumda" değerlendirmesinde bulundu.
Buna karşılık bazı ekonomistler, Fed'in yılın geri kalanında faiz artırıp artırmayacağını sorguluyor. Brusuelas, Fed'in mevcut petrol şoku gibi arz sıkıntılarından kaynaklanan enflasyonu ele alma kapasitesinin sınırlı olduğunu savunuyor. Brusuelas, "Arz şokunun doğasının ve Fed'in bu tür şokları görmezden gelme eğiliminin, merkez bankasına politika faizini sabit tutma alanı sağladığını düşünüyoruz" dedi.
Piyasa Odaklı Sıkılaştırma
Warsh, kamuoyuna yönelik açıklamalar veya politika reçeteleriyle güçlü bir el kullanmak yerine, yatırımcıların kısa ve uzun vadeli tahvil piyasasında borçlanma maliyetlerini belirlemesine izin vermek istediğini belirtti.
Piyasa tarafından sağlanan bu sıkılaştırma, Fed'in neden sabit kalabildiğinin açıklamasıdır. İşi piyasa yaptı; Warsh ise bunu hanesine yazdı. - Gordon Johnson, GLJ Research CEO'su
Bazı ekonomistlere göre bu yaklaşım bir anlamda işe yaradı. Fed'in faiz kararını açıklamasının ardından Çarşamba günü 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Freddie Mac'in Perşembe günü açıkladığı verilere göre, 10 yıllık Hazine tahvili getirisini yakından takip eden 30 yıllık sabit konut kredisi (mortgage) faiz oranı, %6,66 ile son bir yılın en yüksek seviyesine çıktı.
GLJ Research'ün kurucusu ve CEO'su Gordon Johnson, "Piyasa tarafından sağlanan bu sıkılaştırma, Fed'in neden sabit kalabildiğinin açıklamasıdır. İşi piyasa yaptı; Warsh ise bunu hanesine yazdı" dedi.
Siyasi Dinamikler ve Fed'in Bağımsızlığı
Massachusetts Üniversitesi'nden ekonomi profesörü Gerald Epstein, merkez bankacıları tarafından belirlenen federal fonlama oranı ile Hazine tahvili piyasası arasındaki geniş farkın politika yapıcılar için zorluklar yaratabileceğini belirtti. Epstein, "Sonunda Fed faiz oranlarını artırmak zorunda kalacak" uyarısında bulundu.
Odadaki fil, Fed başkanının şahin tonunun, Beyaz Saray'ın faiz indirimi tercihiyle çelişmesidir. - Joseph Brusuelas
Bazı ekonomistler, teknik ekonomik sorulara çok fazla odaklanmanın, faiz oranı politikasını çevreleyen siyasi dinamikleri göz ardı etme riski taşıdığını belirtiyor.
Başkan Donald Trump, selefi Jerome Powell'a faiz oranlarını düşürmesi için baskı yapmıştı. Adalet Bakanlığı, Powell hakkında benzeri görülmemiş bir cezai soruşturma başlatmış, Powell bunu baskı kampanyasının bir parçası olarak görmüştü. Trump, daha sonra Adalet Bakanlığı tarafından düşürülen soruşturmaya herhangi bir müdahalesi olduğunu reddetti.
Warsh, Fed'in bağımsızlığına destek verdiğini ifade etse de, Epstein'e göre, özellikle Kasım ara seçimlerine doğru ilerleyen siyasi takvim göz önüne alındığında, enflasyonla mücadele sözü verse bile faiz artışlarından kaçınmaya çalışabilir.
Brusuelas, "Odadaki fil, Fed başkanının şahin tonunun, Beyaz Saray'ın faiz indirimi tercihiyle çelişmesidir" diyerek durumu özetledi.
