Piyasada Gizli Ayı Piyasası Gerçeği
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) tüm zamanların en yüksek seviyesinden yalnızca yüzde 3 uzakta bulunuyor, ancak Goldman Sachs tüccarı Bobby Molavi, S&P 500 üyelerinin yaklaşık yüzde 60'ının gizli bir ayı piyasasının içinde olduğunu belirtiyor.
S&P 500 üyelerinin yaklaşık yüzde 60'ı gizli bir ayı piyasasında yer alıyor.
Oracle hisseleri 52 haftalık zirvesinden yüzde 50 oranında sert bir düşüş yaşarken, Muhteşem Yedi (Magnificent Seven) olarak bilinen teknoloji devleri 15 Ekim'den bu yana yaklaşık 4 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti.
Eşit ağırlıklı endeks fonu RSP ekim ayında yüzde 5'e yakın bir sıçrama gerçekleştirirken, SPY yüzde 1 oranında geriledi. Bu dönemde temel tüketim malları hisseleri yüzde 11 artış kaydederken teknoloji sektörü yüzde 8 değer kaybetti.
S&P 500 endeksi 3 Kasım 2026 tarihinde 7.568,92 puandan kapanarak yüzde 0,36 artış kaydetti ve 6 Ekim'deki tüm zamanların en yüksek kapanışının yüzde 3,2 altında yer aldı. Aynı gün yayımlanan bir müşteri notunda, Goldman Sachs tüccarı ve Avrupa, Orta Doğu ve Afrika icra hizmetleri başkanı Bobby Molavi, endeks üyelerinin yaklaşık yüzde 60'ının ayı piyasasında bulunduğunu ifade etti.
Molavi bu durumu gizli bir ayı piyasası olarak nitelendirdi. Bu değerlendirme bir tüccarın müşterilerine gönderdiği nottan kaynaklanmakta olup, Goldman'ın resmi araştırma tahminlerinden ayrı tutulmaktadır.
Ayı Piyasası Oranları ve Endeks Analizleri
Ayı piyasası, en yüksek seviyeden en az yüzde 20'lik bir düşüşü ifade eder ve hangi zirvenin baz alınacağı sonucu doğrudan değiştirir. Molavi'nin referans aldığı kıyaslama noktası yayımlanmamıştır. Tüm zaman yıllar öncesine dayanabilen en yüksek seviyelerden ölçüm yapıldığında bu oran korunurken, bir yıllık ölçüm üyelerin yalnızca üçte birini kapsamaktadır.
Endeks üyelerinin yüzde 57,6'sı tüm zamanların en yüksek seviyelerinin en az yüzde 20 altında bulunuyor.
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) yüzde 0,30 artışla 754,35 dolara yükselirken, Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) yüzde 0,33 düşüşle 219,26 dolara geriledi. Seans sonrasında ise SPY 751,99 dolardan, RSP ise 219,01 dolardan işlem gördü.
Yapılan incelemeler, 3 Kasım kapanış fiyatlarına göre 502 üyenin 289'unun, yani yüzde 57,6'sının tüm zamanların en yüksek seviyelerinin en az yüzde 20 altında olduğunu ve medyan farkın yüzde 23,5 seviyesinde bulunduğunu ortaya koyuyor.
52 haftalık zirveler baz alındığında ise yalnızca 169 üye, yani yüzde 33,7 bu tanıma uymakta ve medyan fark yüzde 13,4'e gerilemektedir. Buna rağmen, hisselerin yüzde 61'i bir yıllık zirvelerinin en az yüzde 10 altında seyretmekte olup bu durum düzeltme bölgesine işaret etmektedir.
Truist (TFC) hisseleri bu ayrışmayı açıkça göstermektedir. Hisse 49,41 dolardan kapanarak 52 haftalık zirvesinin yüzde 12,1 altında kalırken, 68,95 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 28,3 altında işlem görmektedir.
Yapay Zeka Harcamaları ve Hisseler Arasındaki Ayrışma
Molavi'nin dikkat çektiği bulmaca, büyük yapay zeka harcamaları yapan şirketler ile bu fonları alan firmaların aynı anda düşüş yaşamasıdır. Her iki grup da gerilemektedir: Oracle (ORCL) 52 haftalık zirvesinin yüzde 50 altında seyrederken, Microsoft (MSFT) kendi zirvesinin yalnızca yüzde 5,5 altında bulunmaktadır. Muhteşem Yedi grubu 15 Ekim'den bu yana yaklaşık 4 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti.
Büyük yapay zeka harcamaları yapanlar ve bu fonları alan şirketler aynı anda düşüş yaşıyor.
SPY, üyelerini piyasa değerine göre ağırlıklandırmakta olup, en büyük varlığı tek başına varlıkların yüzde 7,58'ini oluşturmaktadır. RSP ise her üyeye küçük ve benzer bir pay vererek ortalama hisse senedini takip etmektedir.
30 Ekim'de yayımlanan bir sayım, endeksin 30 Mart'taki dip seviyesinden yükselişinin yüzde 70'ini yalnızca on firmanın ürettiğini ortaya koydu.
Ekim ayında teknoloji sektörü yüzde 8,30 düşerken ve temel tüketim malları yüzde 10,94 artarken, RSP yüzde 4,95 yükseldi ve SPY yüzde 0,91 geriledi. Bu sektör rotasyonu, ortalama hisse senedinin endeksi geride bırakmasının temel nedenidir.
RSP, 26 Ağustos'taki 222,11 dolarlık en yüksek kapanışının yüzde 1,28 altında kapandı. SPY ise 779,09 dolarlık rekor kapanışının yüzde 3,18 altında seyretmektedir.
Piyasa Beklentileri ve Yaklaşşan Ekonomik Veriler
Geçtiğimiz ay boyunca üyelerin yüzde 72,1'i yükseliş kaydetti ve medyan kazanç yüzde 7,09 oldu. Bu yıl ise üyelerin yüzde 67,5'i artış gösterirken medyan kazanç yüzde 9,34 olarak gerçekleşti.
Wall Street'in korku göstergesi VIX, yüksek belirsizliğe işaret ederek 21,15 seviyesine yükseldi.
Bu iki veri de geçerliliğini korumaktadır çünkü eski zirvesinin oldukça altında bulunan bir hisse senedi bir ay boyunca ralli yapabilir ve yine de ayı sayımına dahil edilebilir. Wall Street'in korku göstergesi olan VIX endeksi, 2 Kasım'da yüksek belirsizliğe işaret eden bir seviye olan 21,15'e yükseldi.
ADP istihdam ve ISM hizmet verileri 4 Kasım Çarşamba günü yayımlanacak. Ekim ayına ilişkin istihdam rakamları ise 6 Kasım Cuma günü Doğu Saati ile sabah 8:30'da açıklanacak.
SPY, kazanç gücü en yüksek olan şirketlerde ağırlığını yoğunlaştırmaktadır. Ancak bir endeks fonu birkaç dev şirkete dayanmaktadır ve rekor seviyeden küçük bir uzaklık, diğer üyelerin çoğundaki keskin düşüşlerle bir arada bulunabilmektedir.
