Tahvil Piyasasından Borçlanma Maliyetlerinde Hızlı Artış
Tahvil piyasası, bu hafta borçlanma maliyetlerini Amerikan Merkez Bankası'ndan (Fed) daha hızlı bir şekilde yukarı taşıdı. 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi cuma gününü yüzde 5.15 civarında tamamlarken, bu oran haftaya başladığı seviyenin yaklaşık onda üç puan üzerine çıktı.
10 yıllık Hazine tahvili getirisi haftayı yüzde 5.15 civarında tamamladı.
Söz konusu gösterge tahvil, borç verenlerin 30 yıllık konut kredilerini (mortgage) fiyatlandırırken dikkate aldığı temel referans olma özelliğini taşıyor. 10 yıllık tahvil faizi şu anda bir önceki yılki seviyesinin yaklaşık tam bir puan üzerinde bulunurken, 30 yıllık tahvil ise cuma gününü yüzde 5.47 sınırında kapattı.
Zayıf Uzun Vadeli Borçlanma İhalesi Satışları Tetikledi
Tahvil piyasasındaki bu satış dalgası, zayıf geçen uzun vadeli borçlanma ihalesinden de destek aldı. Perşembe günü ABD Hazine Bakanlığı, yüzde 5.441 faiz oranıyla 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil satışı gerçekleştirdi; bu oran, satıştan hemen önce aynı tahvillerin işlem gördüğü yüzde 5.437'lik seviyenin çok az üzerindeydi.
Yatırımcılar tam tutarı alabilmeleri için biraz daha fazla getiri talep ettiler.
Piyasa oyuncuları bu farkı 'kuyruk' (tail) olarak adlandırıyor. Bu durum, yatırımcıların tam tutarı alabilmeleri için biraz daha fazla getiri talep ettikleri anlamına geliyor. Verilen teklifler sunulan tahvillerin 2.36 katına ulaşırken, asıl piyasa yapıcı kurumlar ihale miktarının yaklaşık yüzde 11.4'ünü elinde tuttu.
Piyasa yapıcılar diğer teklif sahiplerinin pas geçtiği varlıkları üstlendikleri için, daha yüksek bir bayi payı zayıf talebe işaret ediyor. Yabancı merkez bankalarını da içeren dolaylı teklif sahipleri ise bir önceki 30 yıllık tahvil ihalesindeki yüzde 72.3'lük oranından gerileyerek yaklaşık yüzde 68.1'lik pay aldı.
Tüketici Fiyatları ve Fed Üyesinin Açıklamaları
Piyasadaki asıl büyük baskı ise salı günü yayımlanan tüketici fiyatları raporundan kaynaklandı. Çalışma Bakanlığı, tüketici fiyatlarının ekim ayında yüzde 0.4 oranında arttığını duyurdu. Gıda ve enerji kalemlerini dışarıda bırakan çekirdek enflasyon ise üst üste üçüncü ayda da yüzde 0.3 artış göstererek ekonomistlerin beklentilerinin onda bir puan üzerine çıktı.
Yalnızca 25 baz puanlık faiz artırımı yapmak güvenilirliğimizi riske atar.
Söz konusu çekirdek veri, saatler önce yapılan bir konuşma nedeniyle ekstra bir önem kazandı. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, Londra'daki bir etkinlikte yaptığı açıklamada, çekirdek enflasyonun yüzde 0.3 veya üzerinde gelmesi halinde 'daha güçlü bir politika hamlesinin gerekebileceğini' ve 8-9 Aralık tarihlerindeki toplantıda yarım puanlık bir artışın değerlendirilmesi gerektiğini belirtti.
Waller, 'Yalnızca 25 baz puanlık faiz artırımı yapmak güvenilirliğimizi riske atar' ifadelerini kullandı. Verinin açıklanmasının ardından trader'lar yarım puanlık bir faiz indirim veya artırım hamlesini yaklaşık yüzde 15 ihtimalle fiyatlarken, çeyrek puanlık bir adım kesin gözüyle değerlendiriliyor.
Konut Piyasasında Durgunluk ve Satış Verileri
Konut alıcıları açısından bu rakamlar, halihazırda durgunluk yaşayan bir piyasanın üzerine geldi. Ulusal Emlakçılar Birliği (NAR) perşembe günü yaptığı açıklamada, ikinci el konut satışlarının ekim ayında yüzde 5.5 oranında gerilediğini ve mevsimsellikten arındırılmış yıllık bazda 3.75 milyon seviyesine inerek Ağustos 2010'dan bu yana en zayıf dönemin yaşandığını bildirdi.
Konut satın almak, mortgage faizlerinin 2000 yılından bu yana (2023'teki tek bir ay hariç) en yüksek seviyelerine tırmandığı bir ortamda oldukça zor.
Satışlar bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 8.8 oranında düşük gerçekleşti. Long Island bölgesini de kapsayan Kuzeydoğu bölgesinde satışlar eylül ayına göre yatay seyretse de, Ekim 2025'e kıyasla yüzde 4.1 oranında geriledi.
Ulusal medyan konut fiyatı 416,700 dolar ile bir önceki yıla göre yüzde 0.4 artış gösterdi ve bu durum üst üste 40. ay yıllık artış olarak kayıtlara geçti. Kuzeydoğu bölgesinde ise medyan fiyat yüzde 3.2 artışla 519,600 dolara ulaştı. Birlik, piyasada 1.59 milyon konut bulunduğunu, bunun Ekim 2025'e göre yüzde 4.5 artış anlamına geldiğini ve mevcut satış temposuyla 5.7 aylık bir stok arzına denk geldiğini belirtti.
İlk kez konut satın alan alıcılar tüm işlemlerin yüzde 29'unu oluştururken, bu oran bir önceki yıl yüzde 32 seviyesindeydi.
Mortgage Faizleri ve Hanehalkı Bütçesine Etkisi
Ulusal Emlakçılar Birliği Başekonomisti Lawrence Yun, tablonun sorumlusu olarak yüksek finansman maliyetlerini gösterdi. Freddie Mac tarafından yine perşembe günü yayımlanan haftalık ankete göre, tipik 30 yıllık sabit mortgage faiz oranı ortalama yüzde 7.11 olurken, bu oran bir önceki haftaki yüzde 7.18'lik seviyesinden geriledi ve üst üste dördüncü haftalık düşüşünü kaydetti.
Faiz oranı yüzde 7.11 olduğunda bu ödeme aylık yaklaşık 290 dolar artışla 3,364 dolara çıkıyor.
Geçen yıl aynı dönemde bu ortalama yüzde 6.24 seviyesindeydi. Daha kısa vadeli olan 15 yıllık krediler ise bu hafta ortalama yüzde 6.45 oldu. Söz konusu anket cuma günkü piyasa kapanışından önce yayımlandığı için, haftanın ilerleyen günlerinde 10 yıllık tahvil faizlerinde yaşanan ani sıçramayı tam olarak yansıtmıyor.
Geçen yıla kıyasla ortaya çıkan bu farkı hanehalkı bütçesi üzerinden açıklamak oldukça kolay. 500,000 dolarlık bir kredi için yüzde 6.24 faiz oranına sahip 30 yıllık bir mortgage kredisinin anapara ve faiz ödemesi ayda yaklaşık 3,075 dolar tutuyor. Faiz oranı yüzde 7.11 olduğunda ise bu ödeme aylık yaklaşık 290 dolar artışla 3,364 dolara çıkıyor ve yıllık bazda yaklaşık 3,500 dolarlık ek bir maliyet yaratıyor.
Long Island Alıcıları İçin Borçlanma Koşulları
Bu hafta sonu kredi arayışında olan Long Island'lı konut alıcılarına sunulacak faiz oranları, doğrudan Fed'in kararlarından ziyade büyük ölçüde bu tahvil piyasası tarafından belirlenecek.
10 yıllık tahvil getirisi 5 Ekim'de ulaştığı 52 haftalık zirve olan yüzde 5.31'lik seviyenin altında seyrediyor.
Bu hafta yaşanan tırmanışa rağmen, 10 yıllık tahvil getirisi 5 Ekim'de ulaştığı 52 haftalık zirve olan yüzde 5.31'lik seviyenin hâlâ altında seyretmeye devam ediyor.
