Yapay Zeka Rallisinde Sert Fren: 650 Milyar Dolarlık Kayıp
Wall Street, Ağustos ayından bu yana en iyi haftasını geride bıraktı ve bu yükselişe çip hisseleri öncülük etti. Ancak Cuma günü itibarıyla ralli çatlamaya başladı ve tahvil piyasası yapay zeka işlemlerine karşı tavır aldı. Bu durum, teknoloji odaklı piyasalarda ciddi bir sarsıntıya yol açtı.
PHLX Yarı İletken Endeksi (^SOX) haftayı yaklaşık %8 artışla tamamlarken, Nasdaq 100 (^NDX) %3,5 ve S&P 500 (^GSPC) %2,5 oranında değer kazandı. Ancak bu kazanımların çoğu haftanın başında elde edildi. Çarşamba günkü kapanıştan Cuma gününe kadar, Yahoo Finance'in 62 çip hissesinden oluşan sepeti 650 milyar dolardan fazla piyasa değeri kaybetti ve bu süreçte sadece üç hisse yükseliş kaydedebildi.
Nvidia'da Jensen Huang Sonrası Dönem ve Büyük Değer Kaybı
Yapay zeka dünyasının lideri Nvidia (NVDA), bu ralliye hiçbir zaman tam anlamıyla katılamadı. Şirketin hisseleri, Jensen Huang'ın CEO'luk görevinden istifa ettiği haftada yaklaşık %13 oranında düştü. Bu, Nisan 2025'ten bu yana görülen en kötü haftalık performans olurken, hisse senedi 2012'den bu yana en uzun süreli düşüş serisi olan üst üste altıncı haftalık kaybını yaşadı.
Yatırımcılar, Jensen Huang olmadan Nvidia'nın gelecekteki görünümünün korunup korunamayacağını sorguluyor.
Bu düşüş, yatırımcıların Nvidia'nın 530 milyar dolarlık devasa yapay zeka anlaşmaları ağını yeniden değerlendirmesiyle birlikte yaklaşık 570 milyar dolarlık piyasa değerini sildi. Yaşanan bu sarsıntı, Nvidia'nın ortaklarına da sıçradı. Nvidia'nın hissesi bulunan Nebius (NBIS), hayal kırıklığı yaratan 3. Çeyrek kazançlarının ardından haftayı %10 kayıpla kapattı.
Nvidia destekli CoreWeave (CRWV) ise güçlü çeyrek sonuçlarına rağmen Cuma günü %6 geriledi, ancak haftayı yine de %15 civarında bir artışla tamamlamayı başardı. Haftanın başındaki toparlanmaya öncülük eden bellek üreticileri Micron (MU) ve SK Hynix (SKHY) ise Cuma günü kazançlarının yaklaşık %3 ile %4'ünü geri verdi.
Tahviller Artık Çipleri Korumuyor
Grafikler, piyasadaki toparlanmanın nerede ivme kaybettiğini açıkça gösteriyor. Çip endeksi, uzun vadeli bir trend çizgisi olan 200 günlük hareketli ortalamasına ulaşamadan durakladı. Nasdaq-100 endeksi kendi benzer ortalamasının altında kapanırken, Nasdaq Bileşik Endeksi (^IXIC) tam bu sınırda haftayı noktaladı.
Yapay zeka hisselerindeki satış dalgası sırasında ABD Hazine tahvilleri daha önce bir amortisör görevi görüyordu. 22 Ekim ile 6 Kasım tarihleri arasındaki altı düşüş gününde, yatırımcılar çipler değer kaybederken tahvillere yönelmiş ve 10 yıllık tahvil getirileri (^TNX) düşmüştü.
Ancak geçtiğimiz hafta bu durum değişti; yarı iletkenlerin düştüğü her üç günde de tahvil getirileri yükseldi. 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık 30 baz puan artarak %5,15 seviyesine fırlarken, 5 yıllık tahvil faizi 33 baz puan yükseldi. Her iki tahvil türü için de bu, Nisan 2025'ten bu yana görülen en büyük haftalık artış olarak kayıtlara geçti.
Fed ve Enflasyon Verileri Piyasayı Baskılıyor
Piyasanın üzerindeki en büyük baskı unsuru ise ABD Merkez Bankası (Fed) olmaya devam ediyor. Salı günü Fed Guvernörü Christopher Waller, yarım puanlık bir faiz artışına kapı araladı. Bu açıklamadan sadece birkaç saat sonra gelen Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri beklentilerin üzerinde, 'sıcak' geldi.
Çipler artık düşüşlerini frenlemek için tahvillere güvenemez.
Cuma günü ise toptan eşya fiyatlarının (ÜFE) son dört yılın en hızlı yıllık artışını gerçekleştirdiği açıklandı. Satış dalgası boyunca yaşanan her çip çöküşü, yatırımcıların bir faiz artışı gelip gelmeyeceği konusundaki şüphelerini artırdı. Polymarket verilerine göre, 9 Aralık'ta bir faiz artışı yapılması ihtimali 5 Kasım'daki sert düşüş sonrası %66'ya gerilemişken, Cuma günü itibarıyla bu oran %98'e çıktı.
Vadeli işlem piyasaları artık Mart 2027'ye kadar, çöküşten hemen sonra öngörülen tek artış yerine, iki adet çeyrek puanlık faiz artışını fiyatlıyor. Bu durum, çip hisselerinin artık düşüşlerini durdurmak için tahvil piyasasına güvenemeyeceği anlamına geliyor.
Piyasanın Diğer Alanlarında Kazanç Fırsatları
Teknoloji ve çip sektöründeki türbülansa rağmen piyasanın bazı noktalarında hala kazanç elde etmek mümkündü. Eşit ağırlıklı S&P 500 endeksi (^SPXEW), 6 Ekim'deki rekordan bu yana normal endeksi yaklaşık 8 yüzde puanı farkla geride bıraktı. Bu, Mayıs 2009'dan bu yana görülen en geniş fark olarak dikkat çekiyor.
Bu farklı bir dünya, ancak muhtemelen daha fazla fırsat barındıran bir dünya. - Jens Nordvig, Vanda Research Başkanı
Apple (AAPL), Warren Buffett'ın yönetim kurulu başkanlığını yürüttüğü Berkshire Hathaway (BRK-B) ve ilaç devi Eli Lilly (LLY) Cuma gününü rekor seviyelerde kapattı. Bu durum, yatırımcıların teknoloji devlerinden ziyade daha geleneksel ve defansif hisselere yöneldiğini gösteriyor.
Gözler şimdi Salı günü seans kapanışından sonra açıklanacak olan Nvidia'nın mali sonuçlarına çevrilmiş durumda. Bu, geçici CEO Colette Kress yönetimindeki ilk bilanço olacak. Vanda Research Başkanı Jens Nordvig'in görüşlerini özetleyen bir notta belirtildiği gibi: 'Bu farklı bir dünya, ancak muhtemelen daha fazla fırsat barındıran bir dünya.'
