Ekim Ayında Teknoloji Hisselerinde Sert Düşüş
ABD borsaları, Ekim ayını teknoloji liderliğindeki aylardır görülen en sert satış dalgasıyla kapattı. Hayal kırıklığı yaratan kurumsal rehberlikler, artan yapay zeka yatırım maliyetleri ve sıkılaşan finansal koşullar, Wall Street'i 2027 görünümünü yeniden değerlendirmeye zorladı.
30 Ekim tarihinde Nasdaq Composite endeksi %2,86 düşüşle 25.437,00 seviyesinden kapanırken, S&P 500 endeksi %1,82 kayıpla 7.580,07 seviyesine geriledi. Dow Jones Industrial Average ise %1,09 düşüşle 51.770,31 seviyesine indi.
Ekim ayı genelinde Nasdaq %5,3 değer kaybederek Mart 2025'ten bu yana en kötü aylık performansını gösterdi. Aynı dönemde S&P 500 %0,9 düşerken, Dow Jones %1,7 oranında değer kazandı.
Yatırım bankaları bir sonraki adımın ne olacağı konusunda bölünmüş durumda. Morgan Stanley, düzeltme sona ermeden önce S&P 500'de %5-6'lık bir düşüş daha olabileceğini öngörüyor. Goldman Sachs ve JPMorgan yıl sonu hedeflerini 8.000 seviyesinde tutarken, Citigroup ve RBC Capital Markets, yatırımcıların pahalı teknoloji hisselerinden uzaklaşmasıyla daha temkinli bir pozisyon aldı.
Yapay Zeka Harcamaları ve Bilançolardaki Zayıflık
Temel endişe artık yapay zeka altyapısına yönelik talebin var olup olmadığı değil; bu altyapıyı finanse eden şirketlerin harcamalarını haklı çıkaracak yeterli getiriyi sağlayıp sağlayamayacağıdır.
Bank of America analisti Vivek Arya: 'Artan sunucu işlemcisi talebi, PC pazarındaki kısa vadeli zayıflığı ve arz kısıtlamalarını dengelemek için yetersiz.'
Son düşüş, Alphabet, Amazon ve Intel'in teknoloji sektöründeki farklı zayıflıkları ortaya koyan çeyreklik sonuçlarının ardından geldi. Alphabet, üçüncü çeyrek gelirlerinin beklentileri karşılayamaması ve serbest nakit akışının yaklaşık 9 milyar dolar negatif gerçekleşmesiyle 2011'den bu yana en kötü haftalık performansını yaşadı. Şirket, yapay zeka altyapısına yönelik yatırımların 2027'de artmaya devam edeceğini belirtti.
Amazon, beklentilerin altında kalan düzeltilmiş kazançlar ve 42,4 milyar dolarlık negatif 12 aylık serbest nakit akışı bildirdi. Şirketin 2026 yılı için sermaye harcaması tahmini yaklaşık 220 milyar dolar seviyesinde kalırken, yönetim gelecek yıl önemli ölçüde daha yüksek harcama bekliyor.
Intel ise en dramatik tepkilerden birini verdi. Hisseler 30 Ekim'de %28,6 değer kaybederek 1973'ten bu yana verilerdeki en büyük ikinci günlük düşüşünü yaşadı. Şirket, dördüncü çeyrek geliri için Wall Street'in yaklaşık 17,1 milyar dolarlık tahmininin oldukça altında, 15-16 milyar dolar aralığında bir beklenti açıkladı.
Intel'in veri merkezi ve yapay zeka geliri üçüncü çeyrekte %78 artarak 7,3 milyar dolara ulaştı. Ancak şirket, zayıflayan PC talebi, üretim kısıtlamaları ve dökümhane operasyonlarındaki zorluklarla karşı karşıya.
Bank of America analisti Vivek Arya, Intel'in notunu 'Al'dan 'Nötr'e düşürdü ve fiyat hedefini 145 dolardan 100 dolara çekti. Banka, yapay zeka ile bağlantılı sunucu işlemcilerine yönelik artan talebin, PC pazarındaki kısa vadeli zayıflığı ve arz kısıtlamalarını dengelemek için yetersiz olduğunu savundu.
Satış dalgası yarı iletken üreticilerine yayıldı. AMD Cuma günü yaklaşık %11 değer kaybederken, Nvidia %4, Broadcom ise yaklaşık %5 oranında düştü.
Goldman Sachs'tan 1,2 Trilyon Dolarlık Yatırım Uyarısı
Goldman Sachs Research, küresel yapay zeka yatırımlarının 2026'da, ABD'deki 580 milyar dolar dahil olmak üzere 1 trilyon doları aşacağını tahmin ediyor. Analiz, büyük teknoloji devlerinin sermaye harcamalarının 2027'de 1,2 trilyon dolara, 2028'de ise 1,4 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Goldman Sachs'a göre, yapay zeka ile ilgili yatırımlar S&P 500'ün 2026 yılı beklenen hisse başına kazanç büyümesinin neredeyse yarısını oluşturuyor. Bu durum potansiyel bir kırılganlık yaratıyor; teknoloji şirketleri, bu yatırımların tam finansal getirileri görülmeden önce veri merkezlerine, ağ ekipmanlarına ve yarı iletkenlere yoğun harcama yapıyor.
Yüksek borçlanma maliyetleri ve hızlanan amortisman giderleri, bilgi işlem kapasitesine olan talep güçlü kalsa bile gelecekteki karlılığı zayıflatabilir. Goldman'ın analizi, yapay zeka yatırımlarının 2026'da kazanç büyümesini desteklemekten, 2028'e kadar marjinal bir yük haline gelebileceğini gösteriyor.
Morgan Stanley ve JPMorgan'ın Piyasa Görüşleri
Morgan Stanley'nin baş ABD hisse senedi stratejisti Mike Wilson, piyasa düzeltmesinin son aşamalarına yaklaştığını ancak sorunsuz bir toparlanma beklemediğini belirtti. Wilson, S&P 500 için 7.100-7.200 aralığını potansiyel bir destek bölgesi olarak tanımladı.
Mike Wilson: 'S&P 500 için 7.100-7.200 aralığı potansiyel bir destek bölgesi olabilir.'
JPMorgan Asset Management ise kurumsal kazançlar konusunda yapıcı olmaya devam ederken, piyasa getirileri konusunda oldukça temkinli. Firma, 2026'da %30'a yaklaşan bir kazanç büyümesi öngörse de, kurumsal kazanç büyümesi ile bu kazançları elde etmekle ilişkili finansal riskler arasındaki farkın açılmasından endişe ediyor.
