Yapay Zeka Hisselerinde Sona Doğru ve S&P 500 Tahmini
Yapay zeka ticareti bir balon içinde olsun ya da olmasın, piyasaların sarsılması durumunda sığınılabilecek savunma alanları hâlâ mevcut; en azından Capital Economics'in değerlendirmeleri bu yönde. Capital Economics Kıdemli Piyasalar Ekonomisti James Reilly, eylül ayı başlarında yapay zeka hisselerindeki yükselişin sonuna yaklaşıldığını belirten bir araştırma raporu yayımlayarak düşüş öngörüsünde haklı çıkmıştı.
AI equity boom is nearing an end.
Şimdi ise firma, perşembe günü yayımladığı araştırma notunda; yapay zeka ivmesinin zayıflaması durumunda borsa yatırımcıları için gayrimenkul ve zorunlu tüketim malları dahil geleneksel savunma sektörlerinin 'en iyi bahis' ve sığınak olmaya devam ettiğini vurguladı. Capital Economics, son analizinde yapay zeka ticaretindeki havanın yavaş yavaş sönmeye devam etmesi veya yapay zeka balonunun patlaması durumunda S&P 500 endeksinin 2027 yılı sonuna kadar nihayetinde 6.500 puana gerileyeceğini öngörüyor. Bu senaryo, yüzde 16'lık bir düşüş anlamına geliyor.
Kısa Vadeli Son Ralli ve Hazine Tahvillerinin Rolü
Ancak firma, büyük hesaplaşma yaşanmadan önce teknoloji hisselerinin öncülüğünde borsada bu yıl son bir ralli yaşanmasının olası olduğunu belirtiyor. Buna karşın, 'önümüzdeki 12 ay boyunca savunma sektörleri saklanılacak yer olabilir' değerlendirmesinde bulunuluyor.
In contrast to energy and financials, it has tended to fare much better when SOX selloffs have coincided with falling yields.
Eğer yapay zeka rallisi tam bir çöküşe dönüşürse, Capital Economics ABD Hazine tahvili getirilerini hayati bir denge unsuru olarak görüyor. Firma, tahvil getirilerinin düşmesini ve bunun da tahvil fiyatlarını yukarı itmesini bekliyor. Açıklamada, Philadelphia Borsası Yarı İletken Sektör Endeksi'nin (SOX) yüzde 35 veya daha fazla düştüğü 1995 yılından bu yana gerçekleşen sekiz dönemin tamamında 10 yıllık tahvil getirilerinin gerilediği hatırlatıldı.
Getirilerin düşmesi durumunda gayrimenkul sektörünün bundan faydalanacağını belirten Capital Economics, 'Enerji ve finans sektörlerinin aksine gayrimenkul, SOX satış dalgalarının düşen tahvil getirileriyle örtüştüğü dönemlerde çok daha iyi performans gösterme eğilimindedir' değerlendirmesini yaptı. Ancak raporda, gayrimenkul sektörünün de piyasaya kıyasla daha az olsa bile yine de düşüş yaşayacağının altı çizildi. 'Yapay zeka çöküşünü atlatmak' için daha da iyi bir savunma sektörünün zorunlu tüketim malları olduğu, bu sektörün 2000 yılı başlarındaki teknoloji zirvesinden sonra iyi kazançlar elde ettiği ifade edildi.
Büyük Teknoloji Devlerinin Sermaye Harcamaları Baskı Yaratıyor
Yapay zeka dalgasından kazanç sağlamaya yönelik ticari hamleler, son dönemde yatırımcıların endişeleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor. Meta Platforms, Microsoft, Amazon ve Alphabet gibi dev teknoloji şirketlerinin veri merkezleri ve çipler gibi yapay zeka altyapılarına yatırımlardan yeterli geri dönüş alamadan milyarlarca dolar harcaması kaygı yaratıyor.
Alphabet reported disappointing earnings late Wednesday that showed negative free cash flow in the third quarter.
Yüksek sermaye harcamaları (capex), dev teknoloji şirketlerinin (hyperscalers) nakit akışlarını ve kârlarını kemiriyor. Alphabet, çarşamba günü geç saatlerde açıkladığı hayal kırıklığı yaratan bilançosunda üçüncü çeyrekte negatif serbest nakit akışı bildirdi. Facebook ve Instagram'ın çatı şirketi Meta da geçen hafta yayımladığı son bilançosunda negatif serbest nakit akışı açıklarken, tüm yıl sermaye harcaması taahhüdünün alt sınırını yukarı yönlü revize etmişti.
Geçmişteki Çöküşlerden Farklı Olarak Enerji ve Finans Sektörleri Risk Altında
Geçmişteki teknoloji satış dalgalarının aksine Capital Economics, bu kez enerji ve finans sektörlerinin aynı ölçüde dirençli kalmasının olası olmadığını vurguladı. Birincisi, her iki grup da teknoloji hisselerinin değer kaybettiği önceki dönemlere kıyasla şu anda 'çok daha iyi performans sergilemiş' durumda.
Instead, it is because repeated supply shocks, especially for energy commodities, over recent years have lifted energy prices and, relatedly, Treasury yields.
Ancak Capital Economics bu durumun, ilgili sektörlerin yapay zekaya karşı özellikle iyi korunmuş olmasından kaynaklanmadığını belirtti. Firma durumu şu sözlerle özetledi: 'Bunun yerine, son yıllarda özellikle enerji emtialarında yaşanan ardışık arz şokları enerji fiyatlarını ve dolayısıyla Hazine tahvili getirilerini yukarı çekti.'
