Enflasyon Verileri Beklentileri Aştı
Salı günü açıklanan ABD enflasyon verileri, Ekim ayında hafif bir yavaşlama kaydetse de analistlerin beklentilerinin üzerinde kalarak ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha fazla faiz artırımına gideceği yönündeki beklentileri güçlendirdi.
Çalışma Bakanlığı verilerine göre, Ekim ayı tüketici fiyat endeksi bir önceki aya göre yüzde 0,4 oranında artış gösterdi. Bu oran, Eylül ayındaki yüzde 0,6'lık artışın altında kalsa da piyasa analistlerinin yüzde 0,3'lük tahmininin üzerinde gerçekleşti.
Enerjide Yavaşlama, Gıdada Artış
Bir önceki aya göre kaydedilen iyileşme, büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki artış hızının Eylül ayına kıyasla önemli ölçüde yavaşlamasından kaynaklandı. Bir önceki tüketici fiyat endeksi raporu, yaz aylarında ABD-İran savaşındaki çatışmaların ardından yakıt fiyatlarında yaşanan büyük sıçramanın etkilerini göstermişti.
Enerji fiyatları beklendiği gibi ılımlı seyretse de, geçen ayki manşet tüketici fiyat endeksi tahmininin tutmamasının temel nedeni gıda enflasyonu oldu.
Ancak Ekim ayında gıda fiyatları, tıbbi bakım, ev eşyaları ve diğer birçok kategorideki fiyatlarla birlikte keskin bir yükseliş kaydetti.
Söz konusu rapor, seçmenlerin kalıcı enflasyon nedeniyle Başkan Donald Trump'ın Cumhuriyetçi Partisi'ne karşı keskin bir tavır aldığı geçen haftaki ABD ara seçimlerinin ardından geldi.
Fed'in Hedefinin Üzerinde Seyreden Enflasyon
Çalışma Bakanlığı, 2025 yılı Ekim ayında hükümetin kapanması nedeniyle rapor yayınlanmadığı için verileri yıllık bazda karşılaştıramadı. Ancak Cleveland Fed, enflasyondaki yıllık artışı yüzde 3,8 olarak tahmin etti; bu oran Fed'in yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde bulunuyor.
Market enflasyonu, bir dizi durgun okumanın ardından belirgin bir şekilde hızlandı ve bu durum, enerji fiyat şokları ile enerji dışı tüketici fiyatları arasındaki gecikmeleri vurguluyor.
Oxford Economics tarafından yayınlanan bir notta, raporun Aralık ayındaki Fed faiz artışı için zemin hazırladığı belirtildi.
Notta, "Market enflasyonu, bir dizi durgun okumanın ardından belirgin bir şekilde hızlandı ve bu durum, enerji fiyat şokları ile enerji dışı tüketici fiyatları arasındaki gecikmeleri vurguluyor" ifadelerine yer verildi.
Piyasalar Aralık Ayında Faiz Artışını Fiyatlıyor
Enerji fiyatlarındaki artış, bir önceki rapora kıyasla önemli ölçüde yavaşladı; benzin endeksi Eylül ayındaki yüzde 9,1'lik sıçramanın çok altında kalarak yüzde 1 oranında yükseldi. Gıda endeksi ise Eylül ayında değişmezken, Ekim ayında yüzde 0,5 oranında arttı.
Tahminime göre bu durum Fed tarafından faiz artırımlarını gerektiriyor ve Fed'in gözlemleyeceği son tüketici fiyat endeksi raporu olduğu göz önüne alındığında, Aralık ayında bir faiz artışının kesinleştiğini düşünüyoruz.
RSM Başekonomisti Joseph Brusuelas, enflasyon raporunun Aralık ayındaki Fed toplantısında "büyük ölçekli bir faiz artışını masada tutabileceğini" belirterek, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller'ın Salı günü erken saatlerde yaptığı yorumlara atıfta bulundu.
Brusuelas, "Tahminime göre bu durum Fed tarafından faiz artırımlarını gerektiriyor ve Fed'in gözlemleyeceği son tüketici fiyat endeksi raporu olduğu göz önüne alındığında, Aralık ayında bir faiz artışının kesinleştiğini düşünüyoruz" dedi.
Vadeli işlem piyasaları artık Aralık ayında bir faiz artışını neredeyse garanti olarak görüyor; yatırımcıların yüzde 85'i çeyrek puanlık, yüzde 15'i ise yarım puanlık bir artış bekliyor.
Fed Yetkililerinden 'Sıkılaşma' Mesajları
Salı günü erken saatlerde Waller, kalıcı olarak yüksek seyreden enflasyon nedeniyle Aralık ayında faiz artışına destek verdiğini belirterek, merkez bankasının enflasyonu orta vadede yüzde 2'ye ulaştıracak bir yola döndürmek için "geç kalmadan harekete geçmesi" gerektiğini söyledi.
Bu durumda, Aralık toplantısında politika faizinde 50 baz puanlık bir artışın değerlendirilmesi gerektiğine inanıyorum. Sadece 25 baz puanlık bir artış, güvenilirliğimizi riske atar; bu, almak istemediğim bir risk.
Waller, yapay zeka yatırımlarının enflasyonist etkilerine değindi ve Fed araştırmalarının "enerji fiyat baskılarının mal ve hizmetlere geçmişe göre daha kalıcı bir şekilde yansıyabileceğini" gösterdiğini belirtti.
Tüketici fiyat endeksi açıklanmadan birkaç saat önce konuşan Waller, Ekim raporu fiyat baskılarında bir ılımlılık gösterse bile Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz artışına "eğilimli" olduğunu söyledi.
Ancak Ekim ayı fiyat dinamiklerinin geçen aykine benzer olması durumunda, "daha güçlü bir politika hamlesinin gerekebileceğini" ifade etti.
Waller, "Bu durumda, Aralık toplantısında politika faizinde 50 baz puanlık bir artışın değerlendirilmesi gerektiğine inanıyorum. Sadece 25 baz puanlık bir artış, güvenilirliğimizi riske atar; bu, almak istemediğim bir risk" diye ekledi.
Dallas Fed Başkanı Logan'dan 'Hızlı Hareket' Çağrısı
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan da ek faiz artışlarını güçlü bir şekilde destekledi. Salı sabahı yaptığı konuşmada, kalıcı enflasyonun "davranışlara yerleşmeden önce" hızlı hareket edilmesi gerektiğini vurguladı.
Mevcut görünüm göz önüne alındığında, FOMC'nin en az iki kez daha 25 baz puanlık faiz artışı uygulaması gerektiği benim için açık.
Logan, enflasyon trendini hedefe geri döndürmek için Fed fonlama oranının "en az 50 baz puan" artması gerektiğini tahmin ettiğini belirtti.
Logan, enerji fiyatlarının bir rol oynadığını kabul etmekle birlikte, enflasyonist eğilimleri "bundan daha geniş" olarak tanımladı. Doktor ziyareti veya dışarıda yemek gibi kategorilerdeki yüksek fiyatların "gümrük tarifelerine, Orta Doğu'daki çatışmalara veya bilgisayar çiplerine yönelik artan talebe karşı özellikle duyarlı olmadığını" kaydetti.
Logan, "Mevcut görünüm göz önüne alındığında, FOMC'nin en az iki kez daha 25 baz puanlık faiz artışı uygulaması gerektiği benim için açık" dedi.
