Enflasyon Ekonominin Genelinde Yayılıyor
Enflasyon, özellikle konut dışı hizmetler tarafında kontrol altına alınamıyor. Gıda ve çekirdek mal fiyatlarındaki artışlar da tabloyu olumsuz etkiliyor. Wolf Street adına Wolf Richter tarafından hazırlanan bu analiz, enflasyonun ekonomi genelinde derinleştiğini gösteriyor.
Bu sabah açıklanan sıcak TÜFE verilerinin ardından 10 yıllık Hazine tahvili getirileri 10 baz puanlık bir sıçrama ile %5,0 seviyesine ulaştı. Veriler, enflasyonun sadece konut dışı hizmetlerde değil, aynı zamanda gıda, çekirdek mallar ve enerji kalemlerinde de etkisini sürdürdüğünü kanıtlıyor.
TÜFE verilerinin açıklanmasından saatler sonra gerçekleştirilen 10 yıllık Hazine tahvili ihalesinde, 42 milyar dolarlık satışın tamamlanması için %5,02'lik bir getiri oranı oluştu.
Ekim Ayı TÜFE Verilerindeki İki Kritik Detay
Ekim ayı TÜFE verilerinde iki önemli husus öne çıkıyor. Birincisi, çekirdek hizmetlerdeki enflasyonun sıcak seyretmesi. Aylık artış %0,34 (yıllıklandırılmış %4,2) olarak gerçekleşti ve bu, üst üste üçüncü ayda da %0,32'nin üzerinde bir seyir izlendiğini gösteriyor. Bu artışın ana itici gücü, ekonomi genelinde yayılan konut dışı hizmetler oldu.
Çekirdek TÜFE, hizmet sektöründeki enflasyonun etkisiyle aylık %0,30 (yıllıklandırılmış %3,6) oranında yükseldi. Bu oran, üst üste üçüncü ayda da %3,5'in üzerinde gerçekleşti.
Aylık bazdaki artışlar tüm kalemlerde oldukça olumsuz bir tablo çiziyor: Genel TÜFE %0,35, Çekirdek TÜFE %0,30, Çekirdek Hizmetler TÜFE %0,34, Süper Çekirdek Hizmetler TÜFE %0,45, Çekirdek Mallar TÜFE %0,39, Ev İçi Gıda TÜFE %0,44, Ev Dışı Gıda TÜFE %0,52 ve Enerji TÜFE %0,70 oranında artış gösterdi.
İkinci husus ise yıllık bazdaki hesaplamalarda yaşanan veri eksikliği. Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), geçen yıl yaşanan hükümet kapanması nedeniyle Ekim 2025'e ait bazı fiyat verilerinin toplanamaması sebebiyle yıllık karşılaştırmalı rakamları yayınlamadı.
Veri Eksikliği ve Hesaplama Yöntemi
Eksik verilerle başa çıkmak için standart bir yöntem uygulanıyor: İlgili ayın öncesi ve sonrasındaki endeks değerlerinin ortalaması alınıyor. Örneğin, genel TÜFE için Eylül 2025 endeks değeri (324,80) ile Kasım 2025 endeks değeri (324,12) toplanıp ikiye bölündüğünde Ekim 2025 için 324,46 değeri elde ediliyor. Ekim 2026 endeks değeri ise 337,51 olarak gerçekleşti. Bu da yıllık bazda %4,0'lık bir artışa işaret ediyor ki bu oldukça yüksek bir oran.
Genel TÜFE, 2020'nin başından bu yana toplamda %30,5 oranında artış gösterdi. Enerji ve gıda fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek TÜFE ise yıllık bazda %2,8'e hızlandı.
Hizmet Sektöründe Enflasyon Baskısı
Çekirdek hizmetler TÜFE, Ekim ayında bir önceki aya göre %0,34 artış gösterdi. Yıllıklandırılmış bazda bu, üst üste üçüncü ayda da %4,0'ın üzerinde bir artış anlamına geliyor. Hizmetlerdeki bu sıcak enflasyonun arkasındaki en büyük etken, konut hizmetlerini içermeyen 'süper çekirdek hizmetler' oldu. Bu durum, enflasyonun konut dışındaki hizmet ekonomisine de yayıldığının kötü bir işareti.
2020'nin başından bu yana çekirdek hizmetler TÜFE %31 oranında artış kaydetti. Konut dışı hizmetler ise aylık %0,45 artışla, Eylül 2024'ten bu yana görülen en kötü ikinci artış performansını sergiledi.
En büyük artışlar; eğlence hizmetleri (+%0,82), havayolu ücretlerini de içeren toplu taşıma (+%0,84), oto sigortası (+%0,71), oto bakım ve onarım (+%0,62), motorlu taşıt ücretleri (+%0,69), su, kanalizasyon ve çöp toplama hizmetleri (+%0,61) ile hastane ve ilgili hizmetlerde (+%0,70) görüldü.
Konut, Mallar ve Enerji Fiyatları
Konut hizmetlerinde, mal sahibinin eşdeğer kirası (OER) aylık %0,32 artarken, birincil konut kiraları %0,20 oranında yükseldi. Çekirdek mallar TÜFE ise aylık %0,39 artışla Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek aylık artışını kaydetti.
Normal şartlarda çekirdek mal enflasyonu, küresel rekabet ve otomasyon sayesinde çok düşük veya negatif seyrederdi. Ancak son dönemdeki fiyat artışları, hizmet enflasyonunu dengeleyen bu unsuru ortadan kaldırdığı için endişe verici bulunuyor.
Gıda fiyatları 2020'den bu yana %32 artarken, enerji TÜFE aylık %0,70 oranında yükseldi. Benzin fiyatları %1,0, elektrik %0,94 ve yakıt yağları %2,4 oranında artış gösterdi. Sadece konutlara boru hattıyla gelen doğal gaz fiyatlarında %0,76'lık bir düşüş yaşandı.
