İhracat Kontrollerinde Büyük İhlal İddiası
Nvidia (NASDAQ: NVDA) hakkındaki iddialar, Salı günü kişisel bir skandal boyutundan çıkarak ciddi bir ihracat kontrolü sorununa dönüştü. The Information'ın haberine göre, CEO Jensen Huang'ın Alice Huang (akrabalık bağı bulunmuyor) ile olan ilişkisi, Çinli firmalara en az 7,5 milyar dolar değerinde Nvidia çipi gönderilmesini kolaylaştırdı. Reuters, söz konusu raporu bağımsız olarak doğrulayamadı.
Haberde iddia edilen sistem şu şekilde işledi: Alice Huang, eşi ve kız kardeşi, Çin ve Singapur genelinde bir şirket ağı kurarak yaklaşık 240 bin adet H100, H200 ve bazı A100 çiplerini Çin'e soktu.
Hisselerde Sert Düşüş ve Piyasa Değeri Kaybı
Nvidia hisseleri Salı günü sabah saatlerinde 168,78 dolar seviyesinden işlem gördü. Bu, seans bazında yüzde 5,54, haftalık bazda yüzde 16,47 ve aylık bazda yüzde 26,39'luk bir düşüşe işaret ediyor. Pazartesi günü hisseler yüzde 4,3 değer kaybederken, şirket piyasa değerinden 192,08 milyar dolar sildi.
7,5 Milyar Dolarlık Rakam Neden Riskleri Artırıyor?
Nvidia, bir yıldır yatırımcılarına Çin veri merkezi işinin neredeyse yok denecek kadar küçüldüğünü söylüyordu. 2027 mali yılı 1. çeyreğinde Çin'e yapılan H20 sevkiyatları, bir önceki yılın aynı dönemindeki 4,6 milyar dolarlık rakama kıyasla sıfıra indi. Nvidia ayrıca 4,5 milyar dolarlık bir H20 envanter karşılığı ayırdı.
2. çeyrekte, ABD hükümetinin lisanslarına uygun olarak Çin merkezli müşterilere toplam veri merkezi gelirimizin yüzde 1'inden daha azını Hopper 200 ürünleri olarak sevk ettik. Devam eden jeopolitik belirsizlik göz önüne alındığında, ileriye dönük beklentilerimizde Çin veri merkezi hesaplama geliri bulunmamaktadır. - Colette Kress, CFO
Ağustos ayında CFO Colette Kress, şirketin resmi pozisyonunu şu sözlerle açıklamıştı: '2. çeyrekte, ABD hükümetinin lisanslarına uygun olarak Çin merkezli müşterilere toplam veri merkezi gelirimizin yüzde 1'inden daha azını Hopper 200 ürünleri olarak sevk ettik. Devam eden jeopolitik belirsizlik göz önüne alındığında, ileriye dönük beklentilerimizde Çin veri merkezi hesaplama geliri bulunmamaktadır.'
Soruşturmalar ve Yönetişim Riskleri
Bu büyüklükteki bir gri piyasa kanalı, rapor edilen gelirlerin dışında kalan bir uyumluluk boşluğuna işaret ediyor. Nvidia yönetim kurulu Pazar günü bir iç soruşturma başlattı. FBI, Huang'ın yabancı bir istihbarat operasyonunun hedefi olup olmadığını inceliyor. Huang, çalışanlarına eşini aldattığını itiraf etti ancak detay vermedi. X platformunda paylaşılan bir rapora göre, Ticaret Bakanlığı'nın kaçakçılık soruşturması, 'Nvidia'nın hukuk ekibinin müfettişlerle temasa geçmesinin ardından durduruldu ve Adalet Bakanlığı'na devredildi.'
Rekor Büyüme Gölge Altında
Şirketin iş hacmi genişlemeye devam ediyor. 2027 mali yılı 2. çeyrek geliri, bir önceki yıla göre yüzde 105,85 artışla 96,221 milyar dolara ulaştı. 3. çeyrek beklentisi, Çin hariç olmak üzere 108,0 milyar dolar (artı/eksi yüzde 2) seviyesinde. Huang, Ağustos ayında yaptığı açıklamada, 'Yapay zeka bir kırılma noktasına ulaştı. Faydalı işler yapıyor. Token'ları üretken ve kârlı. Artık hesaplama gücü doğrudan gelir demek' ifadelerini kullanmıştı.
Yapay zeka bir kırılma noktasına ulaştı. Faydalı işler yapıyor. Token'ları üretken ve kârlı. Artık hesaplama gücü doğrudan gelir demek. - Jensen Huang, CEO
Yönetim kurulu denetimi ise inceleme altına alındı. Yahoo Finance, kurulun bir 'başkanı olmadığını' ve dört yöneticinin yaklaşık 30 yıl veya daha uzun süredir Huang ile birlikte görev yaptığını belirtti. Bespoke, piyasa fiyatlamalarının Huang'ın 1 Ocak 2028'e kadar CEO görevinden ayrılma ihtimalini yüzde 34 olarak gördüğünü bildirdi. Bank of America ise temkinli olunması çağrısında bulunarak, 'İddiaları kanıtlanmış bir ticari zararla bir tutmayız' değerlendirmesini yaptı.
AMD ve Amazon İçin Büyüme Alanı
Advanced Micro Devices (AMD), Çin pazarını lisanslı kanallar aracılığıyla yönetti. Şirket, daha önceki 800 milyon dolarlık ihracat kontrolü envanter karşılığının ardından 2025'in 4. çeyreğinde yaklaşık 390 milyon dolarlık MI308 Çin satışı gerçekleştirdi. 2026'nın 3. çeyreğinde Veri Merkezi geliri yüzde 97 artarak 8,546 milyar dolara ulaştı. Lisa Su, 'Instinct ve EPYC ürünlerimize olan talep güçlenmeye devam etti ve büyümenin dördüncü çeyrekte daha da hızlanmasını bekliyoruz' dedi.
Talep güçlenmeye devam etti ve büyümenin dördüncü çeyrekte daha da hızlanmasını bekliyoruz. - Lisa Su, AMD CEO'su
Amazon ise Trainium ile ikinci bir alternatif sunuyor. Anthropic, 5 GW'a kadar Trainium kapasitesi sağlamayı planlıyor. Andy Jassy, Amazon'un çip işinin 25 milyar dolarlık yıllık çalışma hızını aştığını belirtti. Yatırımcılar, Nvidia'yı diğer çip grubu hisselerinden ayırıyor. Bespoke, 'en büyük üyesi yüzde 5 düşmesine rağmen yarı iletkenlerin yüzde 5 yükseldiğini' yazdı.
17 Kasım Öncesi Yatırımcıların Takip Etmesi Gerekenler
Nvidia, 17 Kasım'da kazanç raporunu açıklayacak. Üç konu kritik öneme sahip: yönetimin ihracat uyumluluğu hakkında ne söyleyeceği, düzenleyicilerin sevkiyatları kısıtlamak için harekete geçip geçmeyeceği ve hisse senedinin Mart ayındaki kapanış seviyesi olan 165,17 doların üzerinde kalıp kalamayacağı.
