Beklentilerin Üzerinde Gelen Büyüme Rakamları
Veriler açıklandı ve standart tahminleri tamamen yerle bir etti. ABD ekonomisi, Temmuz-Eylül döneminde yıllık bazda yüzde 3,4 oranında büyüyerek, ikinci çeyrekte kaydedilen yüzde 2,2'lik hızı geride bıraktı. Ticaret Bakanlığı'nın öncü tahminlerine göre, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH), FactSet tarafından ankete katılan ekonomistlerin yüzde 3'lük konsensüs tahmininden çok daha hızlı bir büyüme sergiledi.
İnsanlar finansal felaket senaryolarından şikayet etmeyi seviyor. Manşetler enflasyon ve yüksek borçlanma maliyetleri hakkında çığlık atıyor. Ancak tüketiciler harcamaya, teknoloji devleri ise inşa etmeye devam ediyor. Bu genişlemeyi iki farklı motor sürüyor: dur durak bilmeyen tüketici harcamaları ve yapay zeka yatırımlarındaki devasa artış.
Dünyanın en büyük ekonomisinin neden yavaşlamayı reddettiğini anlamak istiyorsanız, karamsar duygu anketlerinin ötesine bakmalı ve paranın aslında nereye gittiğini incelemelisiniz.
Tüketici Harcamaları Motoru Hız Kesmiyor
Hanehalklarının tükendiğine dair sürekli uyarılar duyuyorsunuz. Banka hesaplarının boşaldığı, kredi kartı borçlarının tırmandığı ve günlük ürünlerin eskisinden daha pahalı olduğu söyleniyor. Ancak rakamlar farklı bir hikaye anlatıyor.
Hanehalkı harcamaları üçüncü çeyrekte yüzde 3,8'lik canlı bir hızla arttı. İnsanlar hala cüzdanlarını açmaya devam ediyor. Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin neden olduğu yüksek enerji fiyatlarına rağmen, Amerikalılar tüketmeye devam ediyor.
Bu neden oluyor? İş piyasaları istikrarlı kalmaya devam ediyor, ücret artışları birçok günlük giderle uyumlu seyrediyor ve önceki yıllardan biriken tasarruflar isteğe bağlı harcamaları finanse etmeye devam ediyor. Ana cadde çökmüyor. İnsanlar, yaşam maliyetlerinin artmasına rağmen seyahat, eğlence ve günlük hizmetlere öncelik veriyor.
Yapay Zeka Yatırım Patlaması
GSYH'yi yüzde 3,4'e sadece tüketiciler taşımadı. Konut dışı ticari yatırımlar, büyük ölçüde devam eden yapay zeka devriminin etkisiyle yüzde 12,7 oranında şaşırtıcı bir artış gösterdi.
Bilgi işleme ekipmanlarına yapılan sermaye harcamaları yüzde 37,4 oranında fırladı. Yazılım harcamaları yüzde 9,6, araştırma ve geliştirme harcamaları ise yüzde 7,5 oranında arttı. Teknoloji şirketleri ve büyük işletmeler altyapı çalışmalarını durdurmuyor. Veri merkezleri, özel donanımlar ve elektrik şebekesi iyileştirmeleri her ay milyarlarca dolar çekiyor.
Bu, Wall Street hisse senedi borsa kodlarıyla sınırlı spekülatif bir balon değil. Bu, somut fiziksel ve dijital altyapıyı içeriyor. Şirketler, uzun vadeli verimlilik kazanımları bekledikleri için otomasyon ve makine öğrenimini temel operasyonlarına entegre etmek adına devasa meblağlar harcıyor.
Konut Piyasasındaki Yavaşlama
Her sektör gelişmiyor. Teknoloji ve perakende sektörü patlama yaşarken, konut piyasası darbe almaya devam ediyor.
Konut yatırımları üçüncü çeyrekte yüzde 3,3 düşerek son yedi çeyrekteki altıncı düşüşünü kaydetti. Yüksek mortgage faizleri, potansiyel ev alıcıları için aşılmaz bir duvar olmaya devam ediyor. Envanter kısıtlı kalıyor, alıcılar tereddüt ediyor ve inşaat projeleri yavaşlıyor.
Bu durum, iki kanallı bir ekonomi yaratıyor. Eğer teknoloji veya tüketici perakendeciliğinde çalışıyorsanız, zamanlar iyi hissettiriyor. Eğer konut gayrimenkulü veya mortgage kredisi sektöründe çalışıyorsanız, yüksek borçlanma maliyetlerine karşı zorlu bir mücadele veriyorsunuz demektir.
Bu Durum Fed Politikası İçin Ne Anlama Geliyor?
Beklenenden daha güçlü olan bu büyüme, ABD Merkez Bankası (Fed) için bir baş ağrısı yaratıyor. Merkez bankacıları, enflasyonun yüksek seyretmeye devam ettiğini belirterek gösterge faiz oranını yüzde 3,75 ile 4,00 aralığında tuttu.
GSYH yüzde 3,4 oranında büyüdüğünde, birçok Fed yetkilisinin tercih ettiği yüzde 2 civarındaki enflasyonist olmayan büyüme oranının rahatça üzerinde kalıyor. Güçlü talep, fiyat baskılarını canlı tutabilir. İşletmeler, tüketiciler harcamaya devam ettiği için maliyetleri kolayca yansıtabiliyorsa, merkez bankası işleri soğutmak için faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabilir.
Wall Street ucuz para istediği için hemen faiz indirimi beklemeyin. Ekonomik dayanıklılık, Fed'in paniğe kapılmasına veya teşviklere acele etmesine gerek olmadığı anlamına geliyor.
Veriler Üzerinden Harekete Geçmek
Ekonominin çökmek üzere olduğuna dair genel tahminleri dinlemeyi bırakın. Spesifik itici güçlere bakın.
Eğer bir işletme yönetiyorsanız, teknoloji altyapısının ve tüketici talebinin hızın olduğu yerler olduğunu kabul edin. Kişisel yatırımlarınızı yönetiyorsanız, yüksek faiz oranlarının bir süre daha buralarda olacağını, gayrimenkulü cezalandırırken nakit getirilerini ve üretken teknoloji varlıklarını ödüllendirdiğini hesaba katın. Rakamları takip edin, gürültüyü görmezden gelin ve gerçekliğe uyum sağlayın.
