Gümüş Fiyatlarında Faiz Baskısı
Gümüşün yaşadığı toparlanma, yükselen faiz beklentileri duvarına çarpmış durumda. Yatırımcılar şu anda ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Aralık ayında faiz artırımına gitme ihtimalini %84 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta önceki yaklaşık %74 seviyesinden keskin bir yükselişi temsil ediyor. Değerli metal, yatırımcıların Ekim ayı ABD tüketici fiyat raporu öncesinde temkinli pozisyon almalarıyla birlikte bugünkü erken işlemlerde geriledi ve önceki seansta elde ettiği kazanımların bir kısmını geri verdi.
Bu geri çekilme, gümüşün ons başına 53,40 ABD doları seviyesinden kapanarak %2,9 değer kazandığı güçlü Pazartesi gününün ardından geldi. Zayıflayan dolar ve ham petrol fiyatlarındaki sert düşüş bu yükselişi desteklemişti, ancak dikkatlerin enflasyon verilerinin daha fazla sıkılaştırma gerekçesini güçlendirip güçlendirmeyeceğine çevrilmesiyle piyasa havası soğudu.
İstihdam Verileri Güvercin Beklentileri Zorluyor
Herhangi bir rahatlama rallisi için aşılması gereken engel oldukça yüksek ve bunun temel nedeni iş gücü piyasası. Tarım dışı istihdam Ekim ayında 165 bin kişi artarak ekonomistlerin öngördüğü yaklaşık 65 bin seviyesini büyük ölçüde aştı. Bu direnç, Fed üzerindeki sıkılaştırma baskısını koruyor ve değerli metaller için sert bir rüzgar oluşturuyor: daha yüksek faiz oranları ve daha güçlü bir dolar, fiyatlar üzerinde baskı yaratma eğilimindedir.
Richmond Fed Başkanı Tom Barkin dün temkinli bir ton takınarak Aralık ayı kararına ilişkin kesin bir görüş belirtmedi. Açıklamaları, gelecek verilerin net bir sinyal vermesi koşuluyla, verilere dayalı bir yaklaşıma işaret ediyor.
Bank of America, Aralık ayı beklentilerini anlamlı bir şekilde değiştirecek herhangi bir veri için çıtayı olağanüstü düşük tuttu; bankaya göre yalnızca aylık %0,1'lik bir çekirdek tüketici fiyat artışı bu etkiyi yaratabilir. Daha ılımlı bir okuma ise tek başına ibreyi neredeyse hiç hareket ettirmeyecektir.
Aylık Enflasyon Verisi Piyasaların Merkezinde
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) bugün Ekim ayı TÜFE verilerini açıklayacak. CNBC tarafından aktarılan Dow Jones konsensüsü, manşet fiyatlarda aylık %0,3, gıda ve enerji hariç çekirdek ölçümde ise %0,2'lik bir artış bekliyor. Bu nedenle dikkatler, aylık hıza ve fiyat baskısının ne kadar geniş tabanlı olduğuna çevrilmiş durumda; zira bu açıklama Fed'in bir sonraki hamlesine dair beklentileri şekillendirebilir.
Russell Investments'tan BeiChen Lin, tüketici fiyatlarında ılımlı bir yukarı yönlü sürprizin bile Aralık ayı faiz artışını kesinleştirebileceği konusunda uyarıyor ve yatırımcıların artışların ne kadar yaygın olduğuna dikkat etmeleri gerektiğini belirtiyor.
Bir karmaşıklık durumu bulandırıyor: Ekim 2025'teki hükümet kapanması, kurumun bir önceki yılın aynı dönemine ait resmi karşılaştırmaları yapamamasına neden oldu, bu nedenle bu kez herhangi bir resmi yıllık oran yayınlanmayacak. Bankaların hesaplamaları tahmin niteliğinde kalmaya devam ediyor ve bu şekilde okunmalıdır.
Stratejistlerin Görüşleri ve Petrol Diplomasisi
Natixis ABD Başekonomisti Christopher Hodge da enflasyon hedefin üzerinde kaldığı ve iş gücü piyasası istikrarlı seyrettiği sürece Aralık ayında bir artışın daha haklı olduğunu düşünüyor; kurum bunun ardından uzun süreli bir duraklama bekliyor. Sadece ılımlı aylık rakamlar bu kararı mutlaka değiştirmeyecektir.
Destek Yatırım, gümüş için ilk destek seviyesini 52,78 ABD doları, ilk direnç seviyesini ise 54,15 ABD doları olarak tanımlıyor. Direncin üzerinde bir kırılma kısa vadeli toparlanmayı güçlendirecek; desteğin altına bir kayış ise bunu zayıflatacaktır.
Petrol, koşullu bir destek unsuru olarak ortaya çıktı. ABD-İran anlaşması umutları dün ham petrol fiyatlarını sert bir şekilde aşağı çekti ve eğer bu yumuşama devam ederse, daha ucuz enerji enflasyon baskısını ve dolayısıyla daha fazla sıkılaştırma ihtiyacını hafifletebilir. Bu dinamik gümüşü destekliyor, ancak sadece rahatlamanın fiyat verilerine fiilen yansıdığı ölçüde.
Yatırımcılar İçin Gelecek Beklentileri
Yatırımcılar için para politikası ve grafik artık birlikte hareket ediyor. Toparlanmanın uzama ihtimali, doların zayıf kalması ve gümüşün direnci aşması durumunda artıyor. Yükselen faiz beklentileri, özellikle teknik desteğin aynı anda kırılması durumunda, tam tersi bir etki yaratacaktır. Cuma günü açıklanacak ABD üretici fiyatları, bugünkü TÜFE verisinden sonraki bir sonraki kontrol noktası olacak.
