Borsalardaki Son Geri Çekilme Yatırımcıların Risk İştahını Test Ediyor
Uzun vadeli yatırım anlayışına sahip sabırlı hisse senedi yatırımcıları için bile, borsalarda yüzde 5 veya yüzde 10 gibi belirli bir oranda düşüş yaşandığında riski azaltma ya da yatırımları aynen koruma sorusu gündeme gelir.
Eylül ve Ekim aylarını kapsayan son borsa geri çekilmesinde, MSCI Tüm Ülkeler Dünya Endeksi ABD doları bazında yüzde 6 ve euro bazında yüzde 4 oranında değer kaybetti. Bu süreçte portföylerinde yüksek oranda hisse senedi taşıyan çok sayıda yatırımcının risk stratejilerini yeniden sorguladığı görüldü.
Geçen hafta sonu itibarıyla S&P 500 endeksi, Ekim ayı başındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece yüzde 3 altında bulunuyordu. Ancak birçok yatırımcı için tablo çok daha sert hissedildi. ABD borsalarındaki medyan (ortanca) hisse senedi zirvesinden yaklaşık yüzde 12 gerilerken, tüm hisselerin yüzde 32'si yüzde 20 veya daha fazla oranda değer kaybetti. Defiance Retail Kings ETF'si kapsamındaki şirketlerle tanımlanan, ABD'li bireysel yatırımcılar arasındaki en popüler hisse senetleri ise Eylül ayının sonundan bu yana yüzde 28 oranında düştü.
Tarihsel Verilerle ABD Borsalarında Dalgalanma Analizi
JP Morgan Asset Management verilerine göre, 1945 yılından bu yana ABD borsa piyasası zirve seviyesinden yüzde 10 veya daha fazla oranlı düşüşleri ortalama her 1,1 yılda bir, yani neredeyse her yıl tecrübe etmektedir.
Bu tür yüzde 10 ve üzeri düşüşlerin ortalama boyutu yüzde 13 ile yüzde 14 arasında gerçekleşmektedir. Yüzde 20 veya daha fazla düşüş olarak tanımlanan ve ortalama her 3,5 ila 4 yılda bir meydana gelen daha yıkıcı ayı piyasaları da finansal tarihin doğal bir parçasıdır. Yüksek oynaklığa sahip yıllarda, bu ölçekte yüzde 10 veya daha fazla oranda 2 ayrı piyasa düzeltmesi yaşanabilmektedir.
Zirve noktalarından yaşanacak yüzde 5 veya üzeri geri çekilmeler ise çok daha yaygındır ve yılda ortalama 3 ila 4,6 kez arasında meydana gelir. Özetle ifade etmek gerekirse, bu dalgalanma ve oynaklık (volatilite), hisse senetlerine uzun vadeli yatırım yapmanın doğal bir bedelidir.
Piyasada Kalmak mı Yoksa Zamanlama Yapmak mı?
Prensip olarak, borsa endeksleri yüzde 10 gerilediğinde varsayılan temel yaklaşım piyasada kalmaya devam etmek yönündedir. Zira hisse senetlerinde uzun vadeli bileşik servet artışını sağlayan ana unsur 'piyasayı zamanlamak' değil, 'piyasada kalınan süre' olarak kabul edilir.
Ancak daha yüksek getiri elde etmek için oynaklığın ödenmesi gereken bir bedel olduğunu kabul eden uzun vadeli yatırımcılar bile, mümkün olduğu takdirde ayı piyasalarının getirdiği büyük kayıplardan kaçınmayı hedeflemektedir.
Hiçbir yatırım sistemi tamamen kusursuz olmasa da, büyük bir borsa düşüşü gerçekleştiğinde kayıpları sınırlayarak uzun vadeli toplam hisse senedi getirilerini artırabilecek çeşitli sistematik yaklaşımlar bulunmaktadır. 200 günlük ve 10 aylık hareketli ortalamalara dayalı taktiksel varlık dağıtımı modelleri, hisse senetlerinin yükseliş trendinde olduğu dönemlerde piyasada kalmayı ve düşüş trendlerinde riski azaltmayı amaçlamaktadır.
