Bir Asırlık S&P 500 Verileri Ne Anlatıyor?
Bugünkü S&P 500 endeksinin öncülü, bir borsa endeksi olarak oluşturulduğu 1926 yılındaki S&P 90'a kadar uzanmaktadır. Endeks, 1957 yılında 500 şirketi kapsayacak şekilde genişletilmiş olup, bu yıl itibarıyla yatırımcılara tarihi eğilimler hakkında bilgi verecek tam bir asırlık veri havuzuna sahiptir.
100 yıl mütevazı bir başlangıç yapan bu sistem, ABD tarihinin en büyük borsa çöküşünün hemen öncesinde kurulmuştu. Ancak aradan geçen bir asrın ardından, onlarca yıl boyunca yaşanan iniş çıkışlara rağmen endeks bugün güçlü bir şekilde büyümeye devam etmektedir.
Piyasada Yeni Bir Düşüş Kaçınılmaz mı?
Piyasada er ya da geç yeni bir düşüş yaşanacak mı? Neredeyse kesinlikle evet. Peki, bu durum gerçekleşmeden önce hisse senetlerinizi satmalı mısınız? Hayattaki çoğu şeyde olduğu gibi, bu soru da duruma göre değişmektedir. İşte bilmeniz gerekenler.
S&P 500 endeksi şu anda rekor seviyelerde işlem görmektedir. Yıl başından bu yana %13 oranında yükselen endeks, en son rekorunu 6 Ekim tarihinde kırılmıştır. Eğer yıl sonuna kadar bu ivme korunursa, bu durum üst üste çift haneli kazançların elde edildiği dördüncü yıl olacaktır.
Yapay Zeka Devleri ve Endeksteki Yoğunlaşma
Bu kazançların birçoğu, endekse demir atan devasa teknoloji şirketlerinden kaynaklanmaktadır. Endeks ağırlıklı bir yapıya sahip olduğundan, piyasa değeri en yüksek olan hisseler toplam ağırlıkta en büyük payı almaktadır. Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon ve Alphabet endeksin ağırlığa göre ilk beş hissesini oluştururken, ilk 10 içinde yapay zeka (AI) dışı bir şirket bulunmamaktadır.
Endeksin %39,7'si teknoloji hisselerinde yoğunlaşmıştır; bu da pazarın yapay zeka ve teknoloji sektöründeki değişimlere karşı son derece duyarlı ve maruz kalan bir yapıya sahip olduğunu göstermektedir.
Enflasyona Rağmen Güçlü Kalan Ekonomik Yapı
Bugünkü yapay zeka hisse senedi coşkusu, bir ölçüde piyasanın geri kalanını ayakta tutmaktadır; ancak genel olarak ekonomi, enflasyona rağmen direncini korumuştur. Şirketler güçlü büyüme rakamları rapor etmeye devam ederek hisselerine olan güveni artırmıştır. Bununla birlikte, fiyat artışlarının büyümenin önüne geçmesi, pahalı bir piyasa ortamını beraberinde getirmektedir.
Piyasada bir çöküşün yakında gerçekleşebileceğine işaret eden bazı sinyaller mevcuttur. Yaklaşık 10 yıllık ortalama düzeltilmiş F/K (fiyat/kazanç) oranını ölçen CAPE oranı, neredeyse 41 ile şimdiye kadarki en yüksek ikinci seviyesindedir. Oran 2000 yılında 44 ile rekor kırdığında borsa çöküş yaşamış ve önceki zirvesine ancak yedi yıl sonra ulaşabilmişti.
Düşüş Öncesi Satış Yapmak Mantıklı mı?
Yapay zeka yatırımlarındaki bu büyüme dalgası, dönemin dot-com balonu ile ürkütücü bir benzerlik taşımaktadır. S&P 500 yeni zirvelere tırmanırken ve olası bir düşüş ihtimali masadayken, hisselerinizi satıp kazancınızı cebinize koyma cazibesine kapılabilirsiniz. Ancak bu argüman temelden kusurludur.
Birincisi, hiç kimse çöküşün tam olarak ne zaman geleceğini bilmemektedir. Bu durumun gerçekleşmesinden önce bir yıl veya daha uzun bir süre geçebilir. Eğer şimdi satış yaparsanız, hisselerinizin bileşik getiriyle büyümeye devam etme şansını kaybedersiniz. Piyasa çökse bile, şimdi satış yapmak hisselerinizin toparlanıp daha da yükseklere tırmanma fırsatını kaçırmanız anlamına gelir. Söylendiği gibi, önemli olan piyasayı zamanlamak değil, piyasada ne kadar süre kaldığınızdır.
Tarihsel Veriler ve Yatırım Zamanlaması Üzerine Araştırmalar
Capital Group araştırmacılarının elde ettiği bulgulara göre, mortgage krizini de içeren ve 31 Aralık 2025'te sona eren 20 yıllık bir dönemde, yatırımı piyasanın en yüksek mi yoksa en düşük seviyesinde yaptığınız büyük bir fark yaratmamıştır. Her yıl en iyi zamanda (piyasa dibinde) hisse senedi alan bir yatırımcı ile her yıl en kötü zamanda (piyasa tepesinde) alım yapan başka bir yatırımcı da başarılı sonuçlar elde etmiştir.
20 yıllık süreçte bu iki yatırımcının yıllıklandırılmış kazançları arasındaki fark sadece iki yüzde puanı olmuştur — %14,65'e karşılık %12,64. Zirve ve dipleri önceden kestiremeyeceğiniz göz önüne alındığında, piyasada kalmaya devam ederseniz sonunda kârlı çıkarsınız.
Hisse Satışının Mantıklı Olabileceği İstisnai Durumlar
Bu genel kurala eklemek istediğim iki önemli istisna bulunmaktadır. Birincisi, eğer emekli olduysanız veya yakın gelecekte fonlarınıza ihtiyaç duyma ihtimaliniz varsa, bugün bazı hisseleri elden çıkarmanız mantıklıdır. Çöküş ne zaman gelirse gelsin ne kadar süreceğini bilemezsiniz ve diplerde satış yapmak istemezsiniz.
Söylendiği gibi, önemli olan piyasayı zamanlamak değil, piyasada ne kadar süre kaldığınızdır.
İkincisi, portföyünüzdeki bazı hisseler çok fazla büyüyerek varlıklarınızın aşırı büyük bir kısmını kaplıyorsa, portföyünüzü yeniden dengelemek (rebalance) için şimdi bir miktar hisse satmalısınız. Bu sayede hem bugünden bazı kazançları cebinize koyabilir, hem uygun şekilde çeşitlendirme yapabilir, hem de piyasada olası bir çöküş gerçekleştiğinde cazip fiyatlı fırsatları toplamak için nakit rezervine sahip olabilirsiniz.
