Seçim Sonrası Piyasalarda İyimserlik Havası
Kanada borsası, 2026 ara seçimlerinden bu yana ABD hisse senetlerinden daha iyi bir performans sergiledi. Yatırımcılar, Demokratların Kongre'deki kazanımlarının ABD'nin Kanada'ya yönelik daha az çatışmacı bir ticaret politikası izlemesine yol açıp açmayacağını değerlendiriyor.
Bir şeylerin değişeceğine dair bir iyimserlik var. Bu iyimserlik hem seçim sonuçlarını hem de Kanada'ya yönelik tarifeleri ele almaya niyetli Demokratların açıklamalarını yansıtıyor.
Kanada'nın gösterge endeksi olan S&P/TSX Bileşik Endeksi, seçimden sonraki gün yüzde 2,3 oranında yükselerek 31 Mart'tan bu yana en güçlü günlük kazancını elde etti. Seçimden bu yana endeks yüzde 1,6 oranında artış gösterirken, ABD'nin S&P 500 endeksi yüzde 0,5 oranında değer kaybetti.
Demokratlar, sekiz Senato koltuğunu ve 40'tan fazla Temsilciler Meclisi koltuğunu kazanarak Kongre'nin kontrolünü ele geçirdi. Bu sonuç, yasa koyucuların Başkan Donald Trump yönetimi tarafından uygulanan gümrük tarifelerine karşı çıkabileceği ve Kanada ile ticaret gerilimlerini azaltma arayışına girebileceği beklentilerini artırdı.
Ekonomik Bağımlılık ve Ticari Gerilimler
Kanada ekonomisi ABD ile yakından bağlantılıdır. Kanada hükümet verilerine göre, ülke 2024 yılında 596,1 milyar dolar değerindeki ihracatının yüzde 76'sını Amerika Birleşik Devletleri'ne gerçekleştirdi. Kanada'nın ABD'ye yönelik başlıca ihracat kalemleri arasında ham petrol, işlenmemiş alüminyum, otomobil parçaları ile kağıt ve odun hamuru yer alıyor.
Yatırımcılar küresel ticaret ve küresel karmaşıklıklar konusunda korkular yaşıyor ve bu durum muhtemelen bu hisselerde bir miktar satışa yol açtı.
Bu ilişki, gümrük tarifeleri ve karşı önlemler nedeniyle gerilmiş durumda. iShares MSCI Canada ETF, Trump'ın Kanada da dahil olmak üzere birçok ülkeye yönelik geniş kapsamlı tarifeler açıkladığı ve 'Kurtuluş Günü' olarak adlandırdığı 2 Nisan 2025'ten iki gün sonra, 4 Nisan 2025'te yüzde 5,4 oranında değer kaybetti. Temmuz ayında ise süt ürünleri, alkollü içecekler ve motorlu taşıt parçaları dahil olmak üzere bazı Kanada ithalat ürünlerine yüzde 50 oranında ek vergi getirilmesi, etkilenen bazı hisselerde satış dalgasına yol açtı.
Siyasi Müdahale Arayışları ve Kongre'nin Rolü
Demokratlar, ABD ticaret yasalarını değiştirebilecek ve başkanın tek taraflı gümrük tarifesi uygulama yetkisini sınırlayabilecek önlemler önerdiler. Eylül ayında, New York Senatörü Kirsten Gillibrand ve Vermont Senatörü Peter Welch, 'Eski Görevlerin Yasaklanması ve Adil Amerikan Vergilerinin Sağlanması Yasası' (BAD DEAL Act) adlı bir tasarı sundular. Bu öneri, Tarife Yasası'nın 338. Bölümü kapsamında uygulanan tarifeleri yürürlükten kaldırmayı ve Kanada'yı etkileyen tarifeler de dahil olmak üzere bu yetki kapsamında ödenen vergiler için geri ödeme sağlamayı hedefliyor.
Demokratlar çoğunluğa sahip ancak üçte iki çoğunlukları yok. Bu nedenle, tarifeler nihayetinde başkanın elinde.
Görevi devralacak yasa koyucular da yönetimin ticaret politikasını eleştirdi. Michigan'dan seçilen senatör Abdul El-Sayed, Trump'ın tarifelerine meydan okumaya niyetli olduğunu belirten isimler arasında yer alıyor.
Yine de Demokratların Kongre kontrolünü ele geçirmesi, başkanın ticaret hamlelerini tersine çevirmek için tek başına yeterli olmayabilir. Buffalo Üniversitesi Yönetim Okulu'ndan finans profesörü Scott Laing, Demokratların üçte iki çoğunluğa sahip olmadığına dikkat çekiyor.
Gelecek Beklentileri ve Yatırım Fırsatları
Laing, seçimin yine de Trump'ın bazı tarifeleri müzakere ederek düşürme olasılığını artırabileceğini belirtiyor. Cumhuriyetçilerin kayıpları, yönetimin politikalarına bir tepki olarak görülürken, ticaret engellerinin azaltılması başkana tüketici maliyetleri konusundaki endişeleri giderme yolu sunabilir.
Başkanın bu tarifeleri müzakere ederek düşürmesi ve kalan seçmenleri nezdinde itibar kazanması için hala bir alan var.
Ticaret gerilimlerinin hafiflemesinden faydalanmak isteyen yatırımcılar, ABD otomotiv endüstrisiyle önemli ölçüde bağlantılı olan Kanada şirketlerini değerlendirebilir. Uzmanlar, iki büyük otomotiv parçası üreticisi olan Magna International ve Linamar'ı olası faydalanıcılar olarak tanımlıyor. Kanada ve ABD otomotiv endüstrileri derinden entegre olmuş durumda ve bu durum sınır ötesi ticaret koşullarını her iki şirket için de kritik kılıyor.
Canada Goose ve Molson Coors gibi ABD'de önemli satışları olan diğer işletmeler de ticaret kısıtlamalarının hafiflemesi durumunda kazanç sağlayabilir. Molson Coors hisseleri, Trump'ın tarifeleri ilk açıklandığından bu yana yüzde 30'dan fazla düşerken, Canada Goose hisseleri yatay bir seyir izledi.
Ontario merkezli çelik levha üreticisi Algoma Steel Group da potansiyel bir faydalanıcı olarak görülüyor. Şirketin ABD satışlarındaki payı, tarifeler nedeniyle yüzde 50'nin üzerindeyken yüzde 25'in altına geriledi ve bu durum pazardaki büyümesini sınırladı. Şirket, geçen yılın sonlarında ABD tarifelerinin baskısını gerekçe göstererek 1.000 kişiyi işten çıkardı.
Ayrıca Descartes Systems Group gibi Kanada yazılım şirketleri de dikkat çekiyor. Daha öngörülebilir jeopolitik koşulların, yatırımcıları büyük ve yerleşik şirketlerin ötesine geçmeye teşvik edebileceği belirtiliyor. Belirsizlik dönemlerinde bazı Kanadalı yatırımcılar, sermayelerini tarihsel olarak dirençli olan büyük yerel bankalara kaydırdı ve bu durum yazılım hisselerine ayrılan sermayeyi azalttı. Descartes hisseleri, 2 Nisan 2025'ten bu yana yaklaşık yüzde 9 oranında değer kaybetti.
Potansiyel faydalanıcılar, gelecekteki ticaret müzakerelerinin sonucuna karşı savunmasız kalmaya devam ediyor. Seçim, politika değişikliği konusunda umutları artırsa da, başkan tarifeler üzerinde önemli bir yetkiye sahip olmaya devam ediyor ve herhangi bir değişikliğin hayata geçmesi zaman alabilir.
