Piyasalarda Haftalık Görünüm: Enflasyon Verileri ve Fed Baskısı
Wall Street, çip devi Nvidia'daki şaşırtıcı liderlik krizinin manşetleri domine ettiği ve yapay zeka ticaretine daha fazla belirsizlik getirdiği geçen hafta büyük bir testle karşı karşıya kaldı. Tüm çalkantılara rağmen S&P 500 endeksi yüzde 2,5'lik haftalık kazanç elde ederken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi yüzde 2,3 oranında değer kazandı. Her iki endeks de pazartesi ve çarşamba günleri o kadar güçlü yükseldi ki salı, perşembe ve cuma günkü düşüşler bu ralliyi durdurmaya yetmedi. Aslında hem S&P 500 hem de Nasdaq, 5 Kasım'daki seçim sonrası piyasa düşüşünde yaşadıkları kayıpların önemli bir kısmını telafi etmeyi başardı.
Nvidia hisseleri cuma günü yüzde 2 daha düşerken, piyasa haftayı farklı bir nedenle baskı altında kapattı. Önümüzdeki birkaç toplantıda Federal Reserve'ün birden fazla faiz artırımına gidebileceği ihtimali satış dalgasına yol açtı. Cuma günkü seans açılışından önce açıklanan ekim ayı Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), yaklaşık 4 yılın en yüksek yıllık artış oranını kaydetti. Toptan eşya enflasyonunun bir ölçüsü olan manşet ÜFE, aylık bazda beklentilerin altında kaldı. Ancak salı günkü yüksek tüketici enflasyonu raporunun ardından, yıllık bazda yüzde 6,5'e yükselen artış piyasanın odak noktası haline geldi. Geçen haftaki piyasa görünümümüzü şekillendiren üç ana gelişmeyi yakından inceleyelim.
Nvidia'da C-Seviyesi Çalkantı ve Jensen Huang'ın İstifası
Nvidia'daki liderlik krizi, yarı iletken hisselerindeki genel toparlanmanın aksine şirket hisselerinin geçen hafta genelinde yüzde 13'e yakın düşmesine neden oldu. Nvidia'daki hisse satışları, çip devinin yönetim kurulunun CEO Jensen Huang'ın Çin için casusluk yaptığı şüphesiyle soruşturulduğuna dair haberlerin ardından pazartesi günü başladı. Skandal, Huang'ın iki Nvidia çalışanıyla ilişkisi olduğu yönündeki iddialarla tırmandı ve perşembe günü istifasıyla sonuçlandı. Uzun süredir CFO olarak görev yapan Colette Kress geçici CEO olarak atanırken, Jim Cramer bu hamleden memnuniyet duyduğunu ifade etti.
Jensen'ın olmadığı bir Nvidia, pek çok kişinin sahip olmak istemeyeceği bir Nvidia'dır. - Jim Cramer
Nvidia'nın teknolojisine ve yönetim kadrosuna olan güvenini korurken Jim, şirketin geleceğini çevreleyen belirsizliğe de dikkat çekti. Çarşamba günü 'Mad Money' programında yaptığı açıklamada, 'Jensen'ın olmadığı bir Nvidia, pek çok kişinin sahip olmak istemeyeceği bir Nvidia'dır' dedi. Salı günü Nvidia'nın notunu tut (hold) eşdeğeri olan 2 seviyesine düşürdük. Düşüşleri satın almayı düşünmeyen Jim, şirketten de vazgeçmediğini belirtti.
Jim, Steve Jobs sonrasındaki Apple'ın başarısına dikkat çekti ve gemiyi düzlüğe çıkaracağı konusunda Kress'e olan güvenini dile getirdi. Önemli kazançlar elde etmiş uzun vadeli hissedarlar için sermayenin korunmasının önemini vurgulayan Jim, yatırımcıları karları geri verme riskine karşı kar realizasyonu yapmaya çağırdı. Perşembe günü yaptığı açıklamada, 'Eğer o milyonerlerden biriyseniz, yüzbiner olmayın' uyarısında bulundu.
Nvidia için bir sonraki büyük test, salı akşamı açıklayacağı finansal sonuçlar olacak.
Intel Pozisyonundan Çıkış ve AMD Hamlesi
İşlem kısıtlamalarımız izin verir vermez Intel'deki pozisyonumuzdan çıkmayı ve elde edilen geliri rakip Advanced Micro Devices (AMD) şirketinde yeni bir pozisyon başlatmak için kullanmayı planlıyoruz. Jim, cuma günü AMD hisselerindeki düşüşün hisseyi satın almak için harika bir fırsat olduğunu belirtti.
Bazen yanlış yaptığınızı kabul etmek zorundasınız. - Jim Cramer
Bu hamle, AMD'nin veri merkezi çip talebindeki patlamadan yararlanma yeteneğine olan güvenimizin artmasını yansıtıyor. Düşünce yapımızın bir parçası da Nvidia'daki çalkantının, AMD'ye grafik işlem birimleri (GPU) pazarında pay kazanma fırsatları yaratabileceği yönündedir. Aynı zamanda, yapay zeka ajanlarını çalıştırmak için veri merkezlerinde ihtiyaç duyulan merkezi işlem birimlerine (CPU) yönelik artan talebi karşılayabilme konusunda AMD'ye olan güvenimiz daha yüksek. CPU hikayesi, bu yılın başlarında Intel'i satın almamızın nedenlerinden biriydi.
AMD'nin avantajı, kısmen daha esnek çip tasarımlarından kaynaklanıyor ve bu da kaynakları kişisel bilgisayarlar ile sunucu işlemcileri arasında Intel'e göre daha kolay kaydırmasına olanak tanıyor. Artan bellek fiyatları bilgisayar (PC) talebine baskı yaparken, bu esneklik özellikle önem taşımaktadır.
Jim, çarşamba günü Intel'den çıkıp AMD almak istediğini söylemeye başladı. Tam da o sırada Intel'in notunu sat (sell) eşdeğeri olan 3 seviyesine düşürdük ve AMD'yi Bullpen izleme listemize ekledik. Acı verici olsa da, planlanan bu takas Intel'de önemli bir zarar realize etmek anlamına geliyor. Investing Club'ın 4. Yıllık Toplantısı'ndaki itirafını tekrarlayan Jim, 'Bazen yanlış yaptığınızı kabul etmek zorundasınız' dedi.
Kar Realizasyonu ve Çeşitlendirme Stratejisi
Veri merkezi maruziyetimizi azaltmak, karları kilitlemek ve daha büyük savunma nitelikli hisse senetlerine yönelmek amacıyla geçen hafta birkaç işlem gerçekleştirdik. Güçlü bilançosuna rağmen pazartesi günü Eaton pozisyonumuzu kırparak yaklaşık yüzde 47'lik bir kazanç elde ettik. Bu hamle, veri merkezi inşaatları artan zorluklarla karşılaşırken, büyük bulut bilişim sağlayıcılarının (hyperscalers) harcamalarını kısması riskine maruz kalma oranımızı düşürmektedir. Eaton, enerji verimliliğini maksimize etmek için kullanılan güç yönetimi sistemleri üretmektedir.
Ayrıca Constellation Brands şirketinde yeni bir pozisyon başlattık. Modelo ve Corona'nın üreticisi, ucuz bir değerleme, yüzde 3'e yakın temettü verimi ve gelişen bira satış trendleri sunuyor. Ayrıca gevşeyen göçmenlik politikalarından potansiyel faydalar görüyoruz.
Salı günü, eylül ayı sonundan bu yana yaşanan yaklaşık yüzde 23'lük rallinin ardından Cardinal Health hisselerinden 25 adet daha kırparak yüzde 24'lük kazancı sabitledik. Sağlık ürünleri distribütörünün uzun vadeli büyüme beklentilerine olan güvenimiz tamdır.
Cuma günü, Gordon Haskett'in not indirimi sonrasında TJX Companies hisselerinin bir kısmını sattık; bu indirim Ross Stores'dan gelen rekabet endişelerini ve Marmaxx bölümündeki devam eden operasyonel sorunları gündeme getirmişti. Çarşamba sabahı açıklanacak bilançolar öncesinde karlarımızı korumak istedik ve ortalama yüzde 113 civarında bir kar realize ettik. Elde edilen gelirle daha fazla Constellation Brands ve Kimberly-Clark hissesi satın aldık.
Yatırımcılar, Kimberly-Clark'ın Kenvue'yu satın almasının ardından işleri tersine çevirme yeteneğini küçümsüyor. Jim; Huggies ve Kleenex'i içeren Kimberly-Clark'ın güçlü tüketici ürünleri portföyü ile Tylenol ve Band-Aid gibi tanınmış ev markalarını barındıran Kenvue'nun birleşimini beğeniyor.
