Endeks Fonlarında Alphabet Neden İki Farklı Sırada Yer Alıyor?
Alphabet'in halka açık iki farklı hisse sınıfı bulunmaktadır. A sınıfı hisseler (GOOGL) oy hakkı taşırken, C sınıfı hisseler (GOOG) oy hakkı içermemektedir. B sınıfı hisseler ise şirket içi yöneticiler tarafından tutulmakta ve halka açık olarak işlem görmemektedir. S&P 500 endeksi, hisse senetlerini piyasa değerine göre ağırlıklandırdığı için her bir halka açık sınıfı kendi pozisyonu olarak değerlendirmektedir.
22 Ekim tarihli rapor, A sınıfı hisselerin fon içindeki ağırlığını %2,88, C sınıfı hisselerin ağırlığını ise %2,31 olarak göstermektedir. Bu iki sınıf birleştirildiğinde, tek bir yönetim ekibine, tek bir bilançoya ve tek bir sermaye harcama planına bağlı %5,19'luk bir risk ortaya çıkmaktadır.
Bu durum yılın başından beri geçerliliğini korumaktadır. SPY'ın Mart ayı verileri, iki sınıfın ağırlığını sırasıyla %3 ve %2 olarak listelemişti. Hisseler, portföy ekranlarında ayrı satırlarda göründüğü için toplamdaki bu yoğunlaşmayı fark etmek oldukça kolaydır.
Tek Bir Hissedeki %20'lik Düşüş Hesabınızı Nasıl Etkiler?
Toplam %5,19'luk bir ağırlıkla, 200.000 dolarlık bir hesabın 10.380 doları Alphabet'e bağlı durumdadır. Eğer her iki hisse sınıfı da %20 değer kaybeder ve diğer tüm varlıklar sabit kalırsa, yatırımcının hesabı tek bir şirketten kaynaklı olarak yaklaşık 2.076 dolar, yani toplam bakiyenin yaklaşık %1'i kadar kayıp yaşayacaktır.
Alphabet daha önce bu seviyede bir düşüşe oldukça yaklaşmıştı. A sınıfı hisseleri 12 Ekim'de yaklaşık 353 dolardan 12 Kasım'da 299 dolara gerileyerek bir ay içinde yaklaşık %15'lik bir düşüş kaydetti. Hissenin 52 haftalık zirvesi ise 409 dolar seviyesindeydi.
Eşit ağırlıklı bir fon ise çok daha farklı bir tablo ortaya koymaktadır. Invesco S&P 500 Eşit Ağırlıklı ETF'in (RSP) 31 Temmuz tarihli bildirimine göre, iki Alphabet sınıfı toplam varlıkların yaklaşık %0,19'unu oluşturmaktadır. 200.000 dolarlık bir portföyde bu, mevcut riskin yaklaşık 27 kat daha küçük olan 388 dolara denk gelmektedir.
Alphabet'in Yapay Zeka Harcamaları Emeklilik Bakiyenizi Etkiliyor
Alphabet'in üçüncü çeyrek sonuçları, bu yoğunlaşmanın neden geçmişe göre daha fazla risk taşıdığını gözler önüne sermektedir. Google Cloud geliri %103 artışla 31 milyar dolara yükselmiştir.
Google Cloud geliri %103 artışla 31 milyar dolara yükseldi. Sermaye harcamaları %114 artarak 51 milyar dolara ulaştı ve serbest nakit akışı negatif 9 milyar dolar oldu.
Çeyrek dönem için sermaye harcamaları %114 artarak 51 milyar dolara ulaşmış ve bu durum serbest nakit akışının 9 milyar dolar negatif seviyeye düşmesine neden olmuştur.
Yönetim, bu harcamaların büyümenin temel kaynağı olduğunu belirtmektedir. CEO Sundar Pichai, yapay zeka altyapısına olan talebin artmasıyla Google Cloud gelirlerinin %103 sıçradığını ifade etmiştir. Yine de Alphabet, Wall Street'in gelir tahminlerini karşılayamamıştır. Hissedeki kazançlar, öz sermaye yatırımlarındaki 8,7 milyar dolarlık zarar nedeniyle baskı altında kalarak hisse başına 2,12 dolar olarak gerçekleşmiştir.
Alphabet bu konuda yalnız değildir. Bloomberg Intelligence, ABD'li büyük ölçekli teknoloji şirketlerinin (hyperscalers) 2026 yılında sermaye projelerine yaklaşık 857 milyar dolar harcayacağını tahmin etmektedir. Alphabet'in yapay zeka değerlemeleriyle olan bağlantısı kendi veri merkezlerinin ötesine de uzanmaktadır: Reuters'ın bildirdiğine göre, Amazon ve Google, Anthropic'in halka arzından büyük bir kazanç elde etme potansiyeline sahiptir. Yapay zeka yatırımları uzun vadede karşılığını verebilir; ancak emekliliğe yaklaşan bir tasarruf sahibi için asıl sorun pozisyon büyüklüğüdür. 58 yaşında, para çekme işlemleri başlamadan hemen önce yaşanan keskin bir düşüş, 35 yaşındaki birine göre çok daha fazla zarar vermektedir.
Yeniden Dengeleme Öncesi Yapılması Gereken Üç Hamle
İlk olarak, tüm hisse sınıflarını birleştirin. 401(k), IRA ve aracı kurum hesaplarınızdaki her fonun varlık dökümünü alın ve her fon için GOOGL ve GOOG satırlarını toplayın. Her fonun değerini, içinde tuttuğunuz dolar miktarıyla ağırlıklandırın. Tek bir şirket için kişisel bir tavan belirleyin; örneğin, toplam portföyünüzün %5'i ile sınırlandırmak iyi bir örnektir.
İki farklı borsa kodu hala tek bir işletme anlamına gelir. Toplam riskinizi hesaplarken bunları tek bir varlık olarak değerlendirin.
İkinci olarak, işlemlerin vergiye tabi olmadığı 401(k) hesabınız içinde yeniden dengeleme yapın. 401(k) içindeki fonlar arasında para taşımak sermaye kazancı vergisi doğurmaz, bu nedenle bu hesap yoğunlaşmayı azaltmak için en ucuz yerdir. Eğer planınız eşit ağırlıklı, orta ölçekli veya değer odaklı bir fon sunuyorsa, S&P 500 tahsisatınızın bir kısmını buraya kaydırmak, vergi faturası olmadan Alphabet riskinizi azaltacaktır.
Son olarak, fonlarınız arasındaki örtüşmeleri kontrol edin. Büyük ölçekli büyüme fonları veya teknoloji sektörü fonları da her iki Alphabet sınıfını tutmaktadır. Yapay zeka riskinizin ne kadar olduğunu belirlemeden önce bu pozisyonları S&P 500 riskinize ekleyin.
Hikayenin özü şudur: İki farklı borsa kodu hala tek bir işletme anlamına gelir. Toplam riskinizi hesaplarken bunları tek bir varlık olarak değerlendirin.
