Piyasalarda Enflasyon Beklentisi ve Fed Politikası
ABD borsa vadeli işlemleri, 10 Kasım 2026 tarihinde yatırımcıların Federal Rezerv'in (Fed) bir sonraki faiz kararını belirleyebilecek Ekim ayı enflasyon verilerini beklemesiyle karışık bir seyir izledi. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması vadeli işlemleri yaklaşık yüzde 0,3 oranında yükselirken, S&P 500 vadeli işlemleri çok az değişim gösterdi ve Nasdaq-100 vadeli işlemleri erken işlemlerde yaklaşık yüzde 0,3 oranında geriledi.
Bu ayrışma, Dow'un 1.104 puan veya yüzde 2,15 artışla 52.389,75 seviyesine ulaştığı Pazartesi günkü toparlanmanın ardından geldi. S&P 500 yüzde 2,35 artışla 7.549,94 seviyesine yükselirken, Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 2,74 artışla 25.253,14 seviyesine çıktı. Düşen petrol fiyatları toparlanmayı desteklese de, yapay zeka değerlemelerine ilişkin yenilenen endişeler ve Fed'in ek sıkılaştırma olasılığı teknoloji hisseleri üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.
Ekim Ayı Enflasyon Verileri ve Banka Tahminleri
Türkiye saati ile 16:30'da açıklanması planlanan Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE), Eylül ayındaki yüzde 0,6'lık artışa kıyasla aylık bazda yüzde 0,3 artması bekleniyor. Gıda ve enerji kalemlerini içermeyen çekirdek TÜFE'nin ise bir önceki yüzde 0,3'lük seviyesinden yüzde 0,2'ye gerilemesi öngörülüyor.
Wells Fargo, rapor aylık fiyat artışının yavaşladığını teyit etse bile Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını artıracağını öngörüyor.
Yatırım bankaları fiyat baskılarında bir miktar ılımlılaşma beklese de, çoğu kurum bu düşüşün yeni bir faiz artışını engellemeye yeteceğini düşünmüyor. Wells Fargo, manşet enflasyonun yaklaşık yüzde 0,28, çekirdek enflasyonun ise yüzde 0,21 olacağını tahmin ediyor. Banka, rapor aylık fiyat artışının yavaşladığını teyit etse bile Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını artıracağını öngörüyor.
Deutsche Bank her iki ölçüm için de yaklaşık yüzde 0,2'lik bir artış öngörürken, JPMorgan Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışı bekliyor. Fed'in mevcut hedef aralığı yüzde 3,75-4,00 seviyesinde bulunuyor. Faiz oranı vadeli işlemleri, Aralık ayında yeni bir artış ihtimalinin yaklaşık yüzde 85 olduğunu gösteriyor. Beklentilerin üzerinde gelen 165.000 kişilik Ekim ayı istihdam raporu, para politikasının kısıtlayıcı kalacağı beklentilerini güçlendirdi.
Büyük Yatırım Bankalarının Borsa Görünümü
Son dönemdeki dalgalanmalara rağmen, büyük yatırım bankaları önümüzdeki aylarda ABD hisse senedi piyasalarının yükseleceğini öngörmeye devam ediyor. Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için S&P 500 hedefini 8.000 seviyesinde tutuyor ve 12 aylık vadede 8.700 seviyesini öngörüyor. Bankanın görünümü, değerleme çarpanlarının genişlemesinden ziyade kurumsal kazanç büyümesi ile destekleniyor.
Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için S&P 500 hedefini 8.000 seviyesinde tutuyor ve 12 aylık vadede 8.700 seviyesini öngörüyor.
JPMorgan da, kurumsal kârlılığın dayanıklılığına ve yapay zeka altyapısına yönelik devam eden yatırımlara atıfta bulunarak, 2026 yılı sonuna kadar S&P 500'ün 8.000 seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor. Her iki tahmin de S&P 500'ün 9 Kasım kapanış seviyesinden yaklaşık yüzde 6'lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Morgan Stanley, son düzeltmenin son aşamalarına yaklaşıldığına inanıyor ancak 7.100-7.300 aralığını potansiyel destek olarak tanımlıyor. Banka, piyasa sürdürülebilir bir toparlanma oluşturmadan önce yakın zamandaki düşük seviyelerin bir kez daha test edilmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. Oppenheimer ise ekonomik büyümenin ve kurumsal kazançların geçen haftaki satış dalgasını haklı çıkaracak kadar bozulmadığını savunarak piyasa genelinde yapıcı kalmaya devam ediyor.
Petrol Fiyatları ve Sektörel Etkiler
Enerji fiyatları, ABD ile İran arasındaki askeri gerilimin azalacağına dair beklentilerin arz kesintisi endişelerini hafifletmesiyle Salı günü tekrar geriledi. Brent ham petrol vadeli işlemleri varil başına 90 dolar seviyesine doğru düşerken, Batı Teksas türü ham petrol (WTI) 85 dolar civarında işlem gördü. Düşen enerji maliyetleri; ulaşım, imalat ve tüketici harcamaları üzerindeki enflasyonist baskıyı azaltabilir.
Bu durum, büyük sanayi ve tüketici işletmelerini içeren Dow Jones için özellikle önem taşıyor. Ancak, sadece düşen petrol fiyatları yüksek faiz oranlarını dengelemek için yeterli olmayabilir. Yatırımcıların Fed politikasına ilişkin beklentilerini ayarlamasıyla iki yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yüzde 4,61 seviyesine yükseldi. Bu kombinasyon, Dow vadeli işlemlerinin neden yükselirken Nasdaq sözleşmelerinin baskı altında kaldığını açıklıyor.
Yapay Zeka ve Teknoloji Hisselerinde Belirsizlik
Teknoloji hisseleri 9 Kasım'da keskin bir şekilde toparlandı; Advanced Micro Devices (AMD) yaklaşık yüzde 13, Broadcom ise yüzde 9'a yakın değer kazandı. Oppenheimer, AMD'nin notunu 'Endeks Üstü Getiri' seviyesine yükseltirken, Bank of America; AMD, Broadcom ve Marvell Technology'yi NVIDIA çevresindeki rekabetçi belirsizlikten potansiyel faydalanıcılar olarak tanımladı.
NVIDIA hisseleri, CEO Jensen Huang'ı içeren bağımsız bir yönetim kurulu soruşturmasının duyurulmasının ardından Pazartesi günü yüzde 4'ten fazla değer kaybetti. Bu gelişmeler, veri merkezi finansmanı, sermaye harcamaları ve gelecekteki kârlılıkla ilgili sorularla zaten uğraşan yapay zeka sektörüne belirsizlik kattı. CoreWeave'in Salı günü piyasa kapanışından sonra açıklanacak üçüncü çeyrek kazançları, yapay zeka bilişim altyapısına olan talebin değerlendirilmesi için yeni bir veri sağlayacak.
Yatırımcılar gelir büyümesi, kapasite dağıtımı, finansman gereksinimleri ve borç seviyelerine odaklanacak. Rocket Lab de, 267,8 milyon dolarlık rekor gelir ve 3,57 milyar dolarlık iş birikimine rağmen, üçüncü çeyrekte daha geniş bir net zarar bildirmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde baskı altında kaldı. Yapay zeka, yarı iletken ve uzay altyapısı hisselerinin zıt performansı, yatırımcıların gelir büyümesi, kârlılık ve finansman riski arasında giderek daha fazla ayrım yaptığını gösteriyor.
Piyasa Senaryoları ve Gelecek Görünümü
Kısa vadeli görünüm, öncelikle Ekim ayı TÜFE raporuna ve bunun Aralık ayı para politikası üzerindeki etkilerine bağlıdır. Boğa senaryosunda çekirdek TÜFE'nin yüzde 0,1-0,2 aralığında gelmesiyle S&P 500 ve Nasdaq vadeli işlemlerinin toparlanması bekleniyor. Temel senaryoda çekirdek TÜFE'nin yüzde 0,2 civarında gerçekleşmesiyle karışık işlemlerin sürmesi öngörülüyor. Ayı senaryosunda ise çekirdek TÜFE'nin yüzde 0,3 veya üzerinde gelmesiyle tahvil getirilerinin yükselmesi ve teknoloji vadeli işlemlerinin yeniden satış baskısıyla karşılaşması muhtemel.
S&P 500'ün acil hedefi, 7.500 seviyesinin üzerindeki toparlanmayı korumaktır. Dow vadeli işlemleri, petrol fiyatlarının düşmesiyle sanayi, finans ve tüketici şirketlerini desteklemesi durumunda teknoloji ağırlıklı endekslerden daha iyi performans gösterebilir. Nasdaq-100 vadeli işlemleri ise teknoloji değerlemelerinin gelecekteki kazanç beklentilerine bağlı olması nedeniyle faiz oranı beklentilerindeki değişimlere karşı daha hassas olmaya devam ediyor.
ABD hisse senedi piyasası için 2026 yılının geri kalanında temel risk, kalıcı enflasyonun Fed'i beklenenden daha agresif bir şekilde faiz artırmaya zorlamasıdır. Şu an için düşük petrol fiyatları sanayi ve tüketici hisselerini desteklerken, teknoloji hisseleri faiz oranlarına, yapay zeka yatırım beklentilerine ve yaklaşan kurumsal kazançlara karşı daha savunmasız kalmaya devam ediyor.
