Seçim Sonrası Tahvil Rulosu Sekteye Uğradı
Seçim sonrası tahvil rallisi, inatçı tüketici fiyatları verileri ve şahin ABD Merkez Bankası (Fed) yorumlarının piyasa duyarlılığını baskılamasıyla bu hafta kısa sürdü.
Yaklaşan parasal sıkılaştırma korkularıyla tetiklenen 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri hafta boyunca 35 baz puan artarken, 10 yıllık getiriler yaklaşık 30 baz puan tırmanarak yüzde 5,14 seviyesine yerleşti.
Dolar Spot Endeksi yüzde 0,7 oranında ilerleyerek 2 Ekim'den bu yana en iyi haftasını geride bıraktı.
ABD tahvil fiyatları, kalıcı enflasyon kanıtlarının yılın borç piyasası düşüşünün sonunu getireceği umutlarını paramparça etmesiyle 13 Kasım'da sona eren hafta boyunca vadeler genelinde geçen haftaki kazançlarını geri aldı.
Makroekonomik Gerçeklik ve Faiz Baskısı
Washington'daki ara seçimler sırasında yaşanan siyasi değişim, tahvile yönelik coşkulu bir güvenli liman akışını tetiklemişti; ancak sabit getirili menkul kıymet yatırımcıları, 13 Kasım ile biten haftada inatçı fiyat baskılarının sert makroekonomik gerçekliğiyle ve ABD Merkez Bankası yetkililerinin giderek şahinleşen söylemleriyle karşı karşıya kaldı.
Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, 26 Ekim ile biten haftadan bu yana ilk kez yüzde 5,00 eşiğini aştı. ABD iki yıllık Hazine tahvili getirileri beş seans boyunca 35 baz puan fırlayarak son iki yıldan uzun sürenin en dramatik haftalık sıçramasını kaydetti.
ABD 10 yıllık tahvil getirisi ile ABD 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark, hafta içinde 7 baz puan gerileyerek yüzde 0,28 seviyesine indi.
iShares 20+ Yıllık Hazine Tahvili ETF (TLT), bu hafta yüzde 3'ten fazla düşüş yaşayarak Nisan 2025'ten bu yana en kötü haftasını tamamlarken, daha kısa vadeli iShares 1-3 Yıllık ETF (SHY) ise bu hafta şimdiye kadar hafif bir gevşemeyle yüzde 0,6 oranında değer kaybetti.
Getirilerde Küresel Yayılım ve Enflasyon Dinamikleri
Satış baskısı, ABD Hazine tahvillerinin izlediği yolu takip ederek uluslararası egemen borç piyasalarına da yayıldı. Birçok teknoloji firmasının açık piyasalar veya kurumsal düzeyde krediler yoluyla fon toplama faaliyetlerini genişletmeye devam etmesiyle, borçlanma maliyetleri yatırımcıların yakın incelemesine yeniden girdi.
Bu, Kovid pandemisi ve küresel finans krizinden bu yana geçen süreden daha zorlu bir ortam... Bunlar büyük yönlü hareketlerdi; bugün ise mesele yuvarlanan arz şokları ve vahşi oran dalgalanmalarıdır.
Yeniden fiyatlandırma süreci, ekim ayı tüketici fiyat endeksi rakamlarının ekonomistlerin tahminlerini art arda üçüncü ayda da geride bırakmasıyla tetiklendi. ABD Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, enflasyon momentumunun devam etmesi halinde yarım puanlık olası bir faiz artırımını kamuoyuna açık bir şekilde desteklerken, bu görüş Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ve Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee tarafından da hafta boyunca yinelendi.
Dolar Endeksinde Güçlü Yükseliş
Piyasa artık ABD Merkez Bankası'nın aralık ayında faiz oranlarını artırma olasılığını tamamen fiyatlamış durumdadır.
Bu arada Dolar Spot Endeksi, ekim ayı başından bu yana en başarılı haftalık performansına imza attı. Döviz tüccarlarının daha agresif bir ABD Merkez Bankası politika patikasını fiyatlamasıyla endeks yüzde 0,7 oranında ilerleyerek Mayıs 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine dokundu.
