KOSPI Endeksi Yabancı Yatırımcıların Dönüşüyle Toparlanıyor
KOSPI geçen hafta yüzde 4'ten fazla değer kazanarak toparlanma kaydetti ancak yatırımcılar bu durumdan pek de rahatlama duymadı. ABD veri merkezi düzenlemelerine ilişkin endişelerin yatışmasıyla 5.000 puan sınırının altına düşme korkuları hafifledi; ancak bu kez ortaya yeni bir değişken çıktı: Yapay zeka endüstrisine liderlik eden Nvidia'nın baş yöneticisi Jensen Huang görevinden ayrıldı. Analistler, gelecek hafta açıklanacak Nvidia çeyreklik bilanço raporunun, Kore çip hisselerinin bundan sonra hangi yöne gideceğinin ilk testi olacağını ifade ediyor.
Kore Çip Hisseleri İçin Kritik Eşik: Nvidia'nın Yeni Dönemi ve Tedarik Zinciri Dinamikleri
Korea Exchange'in 15 tarihinde açıkladığı verilere göre KOSPI, 13'üncü günde önceki seansa kıyasla 52,20 puan veya yüzde 0,98 düşüşle 5.290,53 seviyesinden kapandı. Bu rakam, önceki Cuma günü olan 6'ncı gündeki 5.059,69 puanlık kapanışın yüzde 4,56 üzerinde gerçekleşti. Endeks, ABD ara seçimlerinin ardından veri merkezi inşaat kurallarına ilişkin endişelerin tetiklediği haftalık yüzde 11,71'lik sert düşüşün bir kısmını telafi etmeyi başardı.
Toparlanma süreci dengesiz bir seyir izledi. 9'uncu günde seans içinde 4.990,66 puana kadar gerileyen endeks, Orta Doğu çatışmasına diplomatik bir çözüm bulunabileceğine dair umutlarla uluslararası petrol fiyatlarının düşmesiyle 10'uncu günde yüzde 4,39 sıçrama yaptı ve bu durum alım yönlü devre kesici (sidecar) uygulamasını tetikledi. Endeks 11'inci günde de yüzde 2,60 oranında değer kazandı. Piyasa duyarlılığı, üçüncü çeyrek gelirlerini artıran ve yıllık öngörütlerini yukarı yönlü revize eden yapay zeka bulut sağlayıcısı CoreWeave tarafından da desteklendi. Ancak endeks 12'nci ve 13'üncü günlerde üst üste iki seans düşüş kaydetti.
Özellikle 13'üncü günde endeks seans içinde 5.504,44 puana kadar tırmandıktan sonra seansın ilerleyen saatlerinde 5.300 puanın altına geriledi. Fon akışlarındaki belirgin değişim dikkat çekti. Kasım ayının ilk haftasında yabancı yatırımcılar net 10,41 trilyon wonluk satış gerçekleştirirken, ikinci haftada net 460,8 milyar wonluk alım tarafına geçtiler. Bireysel yatırımcılar ise aynı dönemde 3,03 trilyon wonluk satış yaptı. Bununla birlikte, yabancıların alımları tüm çip hisselerine yansımadı.
Jensen Huang'sız Nvidia: 17'nci Gündeki Bilanço İlk Sınav Olacak
Yabancı yatırımcılar Samsung Electronics'in (005930.KS) net 1,23 trilyon wonluk hissesini satın alırken, SK hynix'in (000660.KS) net 1,05 trilyon wonluk hissesini elden çıkardı. Aynı dönemde Samsung Electronics hisseleri yüzde 2,23 değer kazanırken, SK hynix yüzde 3,80 oranında geriledi.
Nvidia, ürün geliştirme takvimini ve müşteri sözleşmelerini koruyacağını taahhüt etti; uzmanlar siparişlerde ani bir çöküş beklemiyor.
Yurtiçi ve yurtdışı piyasaları yeniden sarsan gelişme, Nvidia liderinin ayrılması oldu. Nvidia, 12'nci günde kurucu ortak Jensen Huang'ın CEO'luktan ve yönetim kurulundan istifa ettiğini duyurdu. Bu hamle, onunla gönül ilişkisi yaşadığı bildirilen Elise Huang adlı bir kişinin Çin istihbarat teşkilatlarıyla bağlantılı olduğu iddialarının ardından geldi ve konuyu ABD ihracat kontrolleri ile ulusal güvenlik meselesine dönüştürdü. Ancak şu itibarıyla söz konusu kişinin casusluk yaptığına veya Nvidia'nın sırlarını sızdırdığına dair doğrulanmış bir bilgi bulunmuyor. Raporlara göre Nvidia, Finans Direktörü Colette Kress'i geçici CEO olarak atadı ve kalıcı bir halef arayışını sürdürüyor.
Piyasadaki endişe, Nvidia'nın yalnızca grafik işlem birimleri (GPU) satmakla kalmayıp, aynı zamanda yapay zeka ekosisteminin geneline yatırım yapması ve büyük müşterilerle yakın bir şekilde çalışmasından kaynaklanıyor. Huang'ın yönlendirdiği Çin ihracat müzakereleri, müşteri ilişkileri ve yatırım destek stratejisinin değişmesi durumunda, Koreli çip üreticileri Samsung Electronics ve SK hynix bundan etkilenebilir. Gözlemciler, yüksek bant genişlikli bellek (HBM) arzının büyük kısmının Nvidia'ya gitmesi nedeniyle SK hynix'in görece daha hassas olabileceğini belirtiyor.
Bununla birlikte, menkul kıymetler sektöründeki hakim görüş, CEO değişikliğinin doğrudan iptal edilen bellek siparişleri anlamına gelmeyeceği yönünde. Nvidia, ürün geliştirme takvimini ve müşteri sözleşmelerini koruyacağını bildirdi. Hana Securities, GPU geliştirme ve yazılım ekosistemini özel ekiplerin yönetmesi nedeniyle yapay zeka çip talebi üzerindeki doğrudan etkiyenin sınırlı kalacağını kaydetti. Mirae Asset Securities de siparişlerin Nvidia'dan AMD'ye veya özel çiplere kayması durumunda dahi HBM talebinde keskin bir düşüş olmasının pek muhtemel olmadığını değerlendirdi. Yeni yönetim tarafından belirlenen yatırım temposu ve Çin'e yönelik daha sıkı ABD ihracat kontrolleri ihtimali ise birer değişken olarak masada durmaya devam ediyor.
Cazip Değerlemelere Rağmen Temkinli Yaklaşım
Nvidia, ABD saatiyle 17'nci günde, Kore saatiyle ise 18'inci günde çeyreklik bilançosunu açıklayacak. Yatırımcıların rakamların ötesine geçerek geçici CEO'nun yeni nesil GPU gelişimi, müşteri sözleşmeleri ve yapay zeka ekosistemi yatırım planları hakkında yapacağı açıklamalara odaklanması bekleniyor. Geçen haftanın son işlem günü olan 13'üncü günde New York borsasında Nvidia hisseleri yüzde 2 düşerken, Nasdaq endeksi yüzde 0,9 oranında geriledi.
Dağ yüksekse vadi de derindir. Aksine, vadi derinse dağ yüksek olmaz mı? Sermaye piyasasını normalleştirmek kararlı bir devlet politikasıdır.
Analistler, bu hafta Kore hisselerinin yönünün aynı zamanda Nvidia'nın liderlik boşluğunun fiili çip talebini ve yatırım planlarını nasıl etkileyeceğine bağlı olacağını ifade ediyor. Samsung Electronics ve SK hynix için kar tahminlerinin geçerliliğini koruyabilmesi de büyük önem taşıyor. Shinyoung Securities verilerine göre KOSPI'nin 12 aylık ileriye dönük F/K oranı (fiyat/kazanç) 3,7 kat seviyesinde bulunuyor ve bu oran son on yılın 10,2 katlık ortalamasının oldukça altında kalıyor.
Bu durum, mevcut fiyatların kurumsal net karların yarıdan fazla düşeceği bir senaryoyu halihazırda fiyatladığı anlamına geliyor. Buna karşın, fiili net kar tahminleri son 60 işlem seansında yüzde 16 oranında artış gösterdi. Nvidia kaynaklı belirsizliğin yapay zeka yatırımlarında azalmaya yol açmaması durumunda, hisse fiyatlarındaki aşırı düşüşü tersine çevirmek için alan bulunuyor.
Devlet Başkanı Lee Jae-myung, 13'üncü günde Korea Exchange'de düzenlenen sermaye piyasası politika toplantısında son piyasa düzeltmesine değinerek, 'Dağ yüksekse vadi de derindir. Aksine, vadi derinse dağ yüksek olmaz mı?' ifadelerini kullandı. Ayrıca sermaye piyasasını normalleştirme taahhüdünü hükümetin kararlı bir politika yönü olarak yeniden teyit etti. Hisse fiyatlarının yeniden yükselişe geçmesi için şirket karlılıklarına olan güvenin ve piyasa inancının destek sağlaması gerekiyor. Art arda gelen sert düşüşlerin ardından yatırımcı yorgunluğu artsa da, endişelerin hatırı sayılır bir kısmı halihazırda fiyatlanmış durumda. Günlük hareketlerin rüzgarına kapılmaktan ziyade, toparlanmayı destekleyecek verileri sakin bir şekilde takip etme zamanı.
