JPMorgan Yakın Vadeli Para Kazanma Potansiyelini Değerlendiriyor
Anmuth, üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından Meta'nın "göreceli reklam gücünün her zamankinden daha belirgin olduğunu" ifade etti. Şirketin açıkladığı üç aylık sonuçlara göre Meta, gelirlerini yıllık bazda %26 artırarak 64.60 milyar dolara çıkardı. Aynı dönemde reklam gösterimleri %10 artarken, gösterim başına ortalama reklam fiyatı ise %14 oranında artış gösterdi.
Meta'nın göreceli reklam gücü, üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından her zamankinden daha belirgin hale geldi.
Söz konusu veriler, büyümenin tek bir etkene dayanmadığını, hem daha fazla reklam sunumunu hem de gösterim başına daha yüksek para kazanma potansiyelini açıkça ortaya koyuyor.
Reklam Gelirlerinde Google Arama Motoru Geride Kalıyor
JPMorgan'ın yaptığı tahminlere göre Meta, reklam gelirlerine yaklaşık 13 milyar dolar ekledi; bu rakam Google Arama'nın elde ettiği artışın kabaca iki katına denk geliyor. Banka, Meta'nın Uygulama Ailesi reklam gelirlerinin dördüncü çeyrekte ve sonrasında Google Arama'yı geride bırakmasını bekliyor.
JPMorgan, Meta'nın Uygulama Ailesi reklam gelirlerinin dördüncü çeyrekte ve sonrasında Google Arama'yı geçmesini bekliyor.
Bu portföy rotasyonunun temelini ise yapay zekanın ölçeklenebilir bir işletmede reklam eşleştirmesini, dönüşüm oranlarını ve fiyatlandırmasını iyileştirmesi oluşturuyor. Bu durum, henüz kendi kitlesini oluşturmaya çalışan bir ürüne kıyasla yatırım getirilerini çok daha görünür kılıyor.
Alphabet'in Yapay Zeka Stratejisi ve Zamanlama Endişeleri
Alphabet'in yapay zeka stratejisi başarısız olmuş değil; arama motoru büyümeye devam ediyor ve Google Cloud gelir artışı için alternatif bir yol sunuyor. Alphabet'in TPU sistemlerine yakın zamanda yapılan bir inceleme, bu daha geniş yapay zeka tablosunu doğruluyor.
JPMorgan'ın endişesi zamanlamayla ilgili: Arama büyümesi, birinci çeyrekteki yüzde 19'dan üçüncü çeyrekte yüzde 12'ye yavaşladı.
Ancak JPMorgan'ın temel endişesini zamanlama oluşturuyor. Sorgu hacmindeki daha hızlı artışa rağmen, arama motorunun büyüme hızı birinci çeyrekteki %19 seviyesinden üçüncü çeyrekte %12'ye geriledi. Temel soru, yanıtlar daha konuşmacı ve bilgi işlem açısından yoğun hale geldikçe AI Mode özelliğinin reklam ekonomisini koruyup koruyamayacağıdır.
Amazon AWS Sayesinde Listede Kalmaya Devam Ediyor
Amazon, JPMorgan'ın listede tuttuğu diğer öncelikli şirket konumunda bulunuyor. Şirketin hisseleri %2.94 artışla 266.93 dolardan kapandı. Yahoo Finance verilerine göre, öngörülen hedef fiyatlar Meta için 940 dolar, Amazon için 365 dolar ve Alphabet için 375 dolar seviyesinde yer alıyor. Tabii ki bu rakamlar kesinleşmiş sonuçlar değil, yalnızca birer tahminden ibaret.
Amazon, JPMorgan'ın tercih ettiği diğer isim konumunda ve AWS büyümesinin önümüzdeki yıllarda yüzde 40'ın üzerinde kalması bekleniyor.
Amazon'un durumu ise oldukça farklı bir dinamik izliyor. JPMorgan, son çeyrekte kaydedilen %39'luk büyümenin ardından AWS gelirlerinin 2027 ve 2028 yıllarında %40'ın üzerinde büyüyeceğini öngörüyor. Bulut bilişim talebi, Amazon'a yapay zeka altyapısını dışarıya satması için doğrudan bir kanal sunuyor.
Meta'nın Reklam Kazançları ve Yüksek Harcama Faturası
Meta'nın yakın vadeli gelir ivmesi, beraberinde önemli bir nakit çıkışı gereksinimi getiriyor. Finansal kiralama ana para ödemeleri dahil olmak üzere sermaye harcamaları üçüncü çeyrekte 34.91 milyar dolara ulaştı. Aynı dönemde işletme nakit akışı 32.79 milyar dolar olurken, serbest nakit akışı eksi 2.12 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Meta'nın sermaye harcamaları üçüncü çeyrekte 34.91 milyar dolara ulaştı ve şirket 2026 yılı için 135 milyar ila 145 milyar dolar harcama öngörüyor.
Şirket, 2026 yılı sermaye harcamalarının 135 milyar dolar ile 145 milyar dolar arasında olmasını bekliyor. Meta'nın açıkladığı üç aylık faaliyet kârı, 9.89 milyar dolarlık yasal bir gideri de içeriyordu; bu nedenle faaliyet kârındaki görünürdeki düşüş, temel reklam performansının saf bir ölçüsü olarak değerlendirilmemelidir.
Yatırımcıların Önündeki Yapay Zeka Sınavı
Yatırımcılar açısından temel test, yapay zeka odaklı reklam kazançlarının, bilgi işlem altyapısı yatırımlarını haklı çıkaracak kadar büyük ve kalıcı olup olmayacağıdır. Meta'nın sermaye harcamaları ve nakit akışına yönelik önceki kredi görünümü analizi, bu takasın ölçeğini açıkça ortaya koymuştu.
Yatırımcı testi, yapay zeka odaklı reklam kazançlarının altyapı maliyetlerini haklı çıkaracak kadar büyük ve kalıcı olup olmayacağıdır.
Alphabet'in yapay zeka harcamaları ve Meta'nın Muse projesine yönelik ayrı bir değerlendirme ise arama motoru reklamcılığına yönelik rekabet riskini incelemişti. Her iki soru da JPMorgan'ın sıralama değişikliğinin arkasında yatan temel etkenleri oluşturuyor.
Meta'nın Gelecek Sonuçlarında Nelere Dikkat Edilmeli?
JPMorgan'ın bu tercihi, Alphabet'in uzun vadeli konumunu kaybettiği veya Meta'nın yapay zeka yatırımlarının kendi masrafını çıkardığı anlamına gelmiyor. Meta'nın önümüzdeki dönem açıklayacağı sonuçlar, reklam gösterimlerinin, fiyatlandırmanın ve dönüşüm oranlarının güçlü kalmaya devam edip etmediğini ve serbest nakit akışının iyileşip iyileşmediğini gösterecek.
940 dolarlık hedef fiyat, liste değişikliğine değil kazanç büyümesine bağlıdır.
940 dolarlık hedef fiyat, liste değişikliğine değil, kazanç büyümesine bağlıdır. AWS kapasiteyi gelire ve kâr marjlarına dönüştürmek zorundayken, Google da yapay zeka arama motorunun kârlılığını sürdürebileceğini kanıtlamak durumundadır.
